昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再(zài)次大(dà)跌(diē)，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美(měi)联(lián)储利率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降(jiàng)息的(de)押(yā)注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的(de)情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美(měi)国(guó)国会不提高政府的(de)债(zhài)务上限，由此产生的(de)债务违约将在(zài)美国(guó)引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致(zhì)失业(yè)率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭(tíng)在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融(róng)灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国(guó)企业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社(shè)会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人(rén)都要(yào)经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们(men)的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主党人(rén)，认为拜登(dēng)不(bù)应(yīng)该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，国(guó)际(jì)铜期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022，所有品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙(sūn)一鸣表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近(jìn)明(míng)显承压(yā)。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数据(jù)显示，去(qù)年(nián)9月(yuè)到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费(fèi)总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)在(zài)于冻(dòng)品入库以及(jí)二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对(duì)充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反(fǎn)映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在(zài)国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化(huà)多集中在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大(dà)概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处(chù)于短(duǎn)多(duō)长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货(huò)报(bào)价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地(dì)区(qū)棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减(j2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022iǎn)量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势(shì)。不(bù)过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用(yòng)油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解(jiě)决(jué)。截(jié)至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根(gēn)据目(mù)前(qián)已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下(xià)破可(kě)能(néng)。5月份东(dōng)南亚(yà)天气(qì)值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利(lì)润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气(qì)升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市(shì)场对于未来(lái)供(gōng)应充裕(yù)的(de)预(yù)期(qī)基本(běn)一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应(yīng)增(zēng)加(jiā)而(ér)出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极(jí)低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来(lái)存(cún)在集中(zhōng)供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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