“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳(láo)工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最(zuì)大增幅。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)日内升幅(fú)扩(kuò)大(dà)到(dào)10个基点(diǎn)以上；美元(yuán)指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价(jià)显示(shì)，投(tóu)资者预期的美联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来(lái)两(liǎng)次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息(xī)的几率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指集(jí)体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)暗示12月放缓加息(xī)当天以来最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来收(shōu)盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普(pǔ)均(jūn)创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘(pán)中(zhōng)涨近(jìn)3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全(quán)周跌(diē)幅(fú)，和(hé)布油均三周来首次累(lèi)跌(diē)，市场焦点(diǎn)转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的打击下持续下(xià)行，创(chuàng)两(liǎng)周多(duō)来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于(yú)市场(chǎng)预期(qī)的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主(zhǔ)要集中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及(jí)政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人(rén)数减少(shǎo)，私人服(fú)务行业(yè)整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制造业中非(fēi)耐(nài)用品生产连续三个月(yuè)就业人数减少，与制造业目前(qián)持续收(shōu)缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业(yè)报告(gào)也显示出就业市场(chǎng)边际降温的(de)更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场预(yù)期的3.5％。后续(xù)随(suí)着各(gè)行业裁员人数的增加(jiā)，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业(yè88是不是质数，79是质数吗)率(lǜ)水平基(jī)本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在(zài)失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引(yǐn)发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与(yǔ)率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业(yè)市(shì)场供需矛(máo)盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解(jiě)，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨(zhǎng)压力开始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增(zēng)速环比回(huí)落至0.3％符合(hé)市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市(shì)场预期，工(gōng)资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进(jìn)一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率(lǜ)会议“按(àn)兵不动(dòng)”是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，还需要关注后(hòu)续公(gōng)布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市(shì)场状态可(kě)以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续加息。美(měi)联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计美元指数(shù)在(zài)105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随着(zhe)美国政府(fǔ)债务(wù)上限问题落地，美债收益(yì)率风险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消(xiāo)息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的(de)部长级(jí)会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额(é)外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报(bào)道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议(yì)上(shàng)决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的(de)不(bù)确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅成员国(guó)之间(jiān)相(xiāng)互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大和巴西等国(guó)家(jiā)还在蚕食该(gāi)集(jí)团的市(shì)场(chǎng)份额(é)，这也让(ràng)分析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的(de)恶(è)化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止住油价(jià)的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告(gào)诫投机(jī)者(zhě)要(yào)“当心(xīn)”。两天后，俄罗(luó)斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克(kè)+本(běn)周末不可能减产(chǎn)，布伦特(tè)油(yóu)价可(kě)能会(huì)在年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析(xī)公(gōng)司(sī)OANDA的(de)高级市(shì)场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克(kè)+希望维持石油市(shì)场稳(wěn)定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使市(shì)场更加平(píng)衡。他(tā)似乎(hū)支持(chí)进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他(tā)们(men)写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全(quán)球经(jīng)济和(hé)金(jīn)融稳定突然(rán)崩溃，导致原油(yóu)价格在六(liù)个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示，在(zài)俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为目前很难。乌克兰只是(shì)希望北(běi)约合(hé)作(zuò)伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障(zhàng)都(dōu)写在纸上，直到(dào)乌克兰(lán)能真正(zhèng)获(huò)得安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援引俄(é)新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的(de)话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人(rén)明确(què)表示，除非(fēi)向基辅提(tí)供加入北(běi)约的路线(xiàn)图，否则(zé)他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯(sī)基6月1日(rì)在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示(shì)，乌(wū)克兰已经做(zuò)好了(le)加入北约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在等待(dài)北(běi)约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国、德国(guó)等(děng)北约(yuē)国家(jiā)持反对(duì)意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北(běi)约外长会期间表示，德国不(bù)认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法(fǎ)国在内的其他一些北约成员国也不希望乌克(kè)兰迅速(sù)成为(wèi)北约成员国，而(ér)只是(shì)希(xī)望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从海外宏(hóng)观层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议(yì)院通过(guò)债(zhài)务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美(měi)国有史以(yǐ)来首次违约，使得市(shì)场避险情绪(xù)消退。同时在(zài)美联(lián)储本月(yuè)会议或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产(chǎn)的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据(jù)改善了(le)市场情绪(xù)，同时市场(chǎng)也(yě)在翘首等待新(xīn)一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万(wàn)二关(guān)口

　　周五，在市(shì)场情(qíng)绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶(jiāo)期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数(shù)关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本(běn)周国内天胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个(gè)月(yuè)以来，天然橡胶市(shì)场消息(xī)比较(jiào)热(rè)闹(nào)，前(qián)有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归(guī)于平静。从(cóng)整个5月(yuè)行情来看，生意社(shè)指出(chū)，5月天然橡胶行情上半(bàn)月(yuè)上行，下半(bàn)月回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究(jiū)无力支撑(chēng)，上行态(tài)势(shì)转而向下(xià)。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨(dūn)。而(ér)后该消息始终未得(dé)到证实，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐(zhú)步(bù)消失匿(nì)迹(jì)。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此前云南干旱传(chuán)闻(wén)发酵后，5月以收储(chǔ)为核(hé)心展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储(chǔ)的政治(zhì)、战略意义(yì)大于经(jīng)济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国(guó)计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是(shì)，对于全(quán)球来说，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重过剩的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国(guó)的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变(biàn)的国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的(de)储(chǔ)备其(qí)实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对(duì)于整个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便(biàn)88是不是质数，79是质数吗对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然(rán)橡胶整88是不是质数，79是质数吗体的(de)供求几无影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的对(duì)象是交割品的话，性质(zhì)就不(bù)同了(le)。因为目前(qián)全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个(gè)比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割(gē)品的(de)供求(qiú)判断影(yǐng)响，再结(jié)合(hé)历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会(huì)更上一层楼。但(dàn)是，由(yóu)于整个事件的进程会(huì)非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着物候条(tiáo)件的改(gǎi)变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶下(xià)游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动(dòng)依(yī)旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师(shī)胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前(qián)全球天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进(jìn)入季节(jié)性的增产(chǎn)期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速恢(huī)复(fù)开(kāi)割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南(nán)产区已(yǐ)经全(quán)面(miàn)开割，海外(wài)越南(nán)天(tiān)然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物(wù)候(hòu)条件已经由(yóu)差变好。但(dàn)是由于目前天然橡胶上(shàng)游原(yuán)料价(jià)格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农(nóng)割(gē)胶积极性(xìng)不高，加工(gōng)厂(chǎng)利润也偏(piān)低，工厂加工积(jī)极性也不(bù)高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸表示(shì)，后(hòu)续(xù)橡胶供应端将(jiāng)逐步(bù)恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云南产区大(dà)面(miàn)积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得(dé)到缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步(bù)上量，南(nán)部产出仍(réng)在(zài)低位，本周以及下(xià)周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已(yǐ)大面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史降(jiàng)雨数(shù)据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史均(jūn)值以下(xià)的概率较高，但由于季(jì)节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此，他预计(jì)后市(shì)“厄(è)尔尼(ní)诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研(yán)究院能(néng)化(huà)高级(jí)分析(xī)师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积极性尚可(kě)。而内(nèi)销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外贸订单充足(zú)，加之(zhī)内(nèi)销(xiāo)订(dìng)单缺(quē)货现象仍(réng)存，企业排(pái)产积极性不(bù)减。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开(kāi)工(gōng)小降(jiàng)，个别(bié)企业因(yīn)内销(xiāo)出货压力(lì)加(jiā)大，为控制成品库存压(yā)力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然(rán)橡胶(jiāo)基本面(miàn)处(chù)于供需(xū)两弱的格局中(zhōng)，尤其(qí)是下游需求(qiú)分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场主体预期(qī)不同，但是整体来说此前市场对今年的预(yù)期过高。从(cóng)下(xià)游轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今年(nián)以来国(guó)内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数据(jù)还是不(bù)错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由(yóu)于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面消息(xī)较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天(tiān)然橡胶(jiāo)现货库存(cún)持续攀升，有些人认为是国内需(xū)求(qiú)不行，但(dàn)是其实是(shì)进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前主(zhǔ)要还(hái)是宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人(rén)民币汇率波动；另(lìng)一方面(miàn)美联(lián)储加(jiā)息(xī)进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他认(rèn)为(wèi)天(tiān)然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预计(jì)比上半年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没(méi)有明确(què)方(fāng)向，主要跟随宏观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应端仍然(rán)是主导(dǎo)后市胶价走势的(de)主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍(réng)然(rán)偏慢(màn)，预(yù)计干胶(jiāo)的数量并不(bù)会少，包括(kuò)今年交割(gē)品的数(shù)量。我(wǒ)们(men)中(zhōng)期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计(jì)存在(zài)下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在供给端(duān)没(méi)有(yǒu)天气(qì)影响的(de)情况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需(xū)求端(duān)。从下半年来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车(chē)半导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也(yě)导(dǎo)致(zhì)海外货源涌(yǒng)入国内，对国内(nèi)现(xiàn)货端构(gòu)成压力。内需方面，春(chūn)节前市(shì)场基于内需复苏(sū)的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市(shì)场从交易预期开始转向(xiàng)交易(yì)现实，由于(yú)国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看，她(tā)表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才(cái)能刺激有效(xiào)的(de)去库(kù)和(hé)资金(jīn)再次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行(xíng)情。（有删减(jiǎn)）

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