财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近(jìn)两个月后，与这(zhè)次事件有(yǒu)关(guān)的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票(piào)通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这个问(wèn)题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作(zuò)为(wèi)标准(zhǔn)参考(kǎo)债(zhài)务(wù)。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券(quàn)定义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券(quàn)是(shì)否构成(chéng)借(jiè)款资金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季中旬的(de)紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在(zài)信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金(jīn)额(é)通常(cháng)等于(yú)参考(kǎo)资产(chǎn)的面值减去违约(yuē)后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在(zài)这个(gè)地区是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公(gōng)司(sī)（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集(jí)团债务(wù)相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的(de)数据并未区分优先级(jí)债务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)的最(zuì)新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计(jì)将造成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会就(jiù)已经开始评(píng)估(gū)瑞(ruì)信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购”的决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求(qiú)下出手。哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季p>

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季合(hé)并交易完成后加入(rù)瑞银(yín)集(jí)团的董事会，同时在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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