金融(róng)界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开展内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)相关(guān)业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益(yì)，维(wéi)护利率互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责(zé)人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银行有关部(bù)门(mén)负责人(rén)就《内(nèi)地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银(yín)行要求(qiú)的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权(quán)财富基(jī)金运用人民币投资银(yín)行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于进一步(bù)做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的(de)境外(wài)投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者(zhě)可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者(zhě)应当将是(shì)否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类(lèi)型(xíng)等事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正在研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外(wài)投资(zī)者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台、境内电子交易(yì)平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境(jìng)外投资(zī)者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加(jiā)入其他受认可的(de)电子(zi)交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展人民(mín)币(bì)利(lì)率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债券通”相(xiāng)关安排(pái)，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交(jiāo)易一(yī)经达(dá)成即视为交易已确认。境外投资者可通过(guò)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台与境内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可(kě)的(de)境外(wài)清算机(jī)构包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会(huì)认(rèn)可的(de)境(jìng)外(wài)清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结算公(gōng)司(sī)清(qīng)算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交(jiāo)易(yì)进(jìn)行风控检查，对于符合(hé)集(jí)中清算要(yào)求(qiú)的(de)交(jiāo)易(yì)及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司(sī)或其综合清算(suàn)会(huì)员完(wán)成保证金(jīn)及(jí)资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内(nèi)外清算机构如(rú)何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机(jī)构(gòu)作为中央(yāng)对手方针对已成(chéng)交的(de)交(jiāo)易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达(dá)成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司的集(jí)中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与者与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者(zhě)之间(jiān)将不再(zài)存在合同关系(xì)。对于(yú)未纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算的交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下(xià)，上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)可在境内银行(xíng)开立人民币(bì)基(jī)本存款(kuǎn)账户(hù)和(hé)人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括(kuò)：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需(xū)要在(zài)应急情(qíng)况下所融入资金的本(běn)息和(hé)费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案的(de)一部分，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司将针对双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清(qīng)算(suàn)参(cān)与者收取(qǔ)和(hé)追缴的保证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结(jié)算公司名(míng)义(yì)于境(jìng)外开(kāi)立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通(tōng)过境内外存(cún)管(guǎn)银行办理人民币(bì)或外币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机构应(yīng)当(dāng)及(jí)时履行报(bào)送义(yì)务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当(dāng)向(xiàng)人(rén)民币跨境(jìng)收付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信(xìn)息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内投(tóu)资(zī)者等(děng)相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资(zī)源池业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集(jí)中进(jìn)行国(guó)际收(shōu)支统计申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海清算所清算的交(jiāo)易或(huò)资(zī)金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际(jì)收支统计(jì)申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北(běi)向互(hù)换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境(jìng)外(wài)投资者投资银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场的(de)情况，初期全市场每(měi)日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币（即(jí)全部境外投资(zī)者通过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的(de)“互换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时调整额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行关于(yú)明确跨境人民币业务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于(yú)拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅(tīng)关(guān)于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人(rén)民币(bì)购售业务宏观(guān)审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务境外(wài)参加行(xíng)和境外(wài)清算行进(jìn)入(rù)银行间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的(de)业务模(mó)式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十(shí)一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参与交易(yì)的，其(qí)交易到(dào)期或不再继续参与(yǔ)的(de)，原则上应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互(hù)换通”投资内地银(yín)行(xíng)间金(jīn)融衍生(shēng)品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结(jié)算行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算(suàn)行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投(tóu)资者(zhě)办理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑(duì)换(huàn)的资金用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其交(jiāo)易(yì)到期所得的人民币资金，可(kě)继续(xù)投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和(hé)相(xiāng)关(guān)金(jīn)融市场基(jī)础设(shè)施应当向中国人民(mín)银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告(gào)库报告(gào)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易(yì)中心达(dá)成的(de)“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部(bù)门(mén)可以根据需要(yào)向基(jī)础(c碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别hǔ)设施调取与境外投资者投资(zī)活(huó)动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细(xì)则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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