“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年(nián)10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公(gōng)布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收(shōu)益率拉(lā)升(shēng)，对利率前景更敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率日内(nèi)升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低(dī)位(wèi)。互换合约(yuē)定(dìng)价显示，投资(zī)者(zhě)预期(qī)的美联储7月加息几率增加，预计未来两(liǎng)次会议期间将加(jiā)息(xī)25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日(rì)高时，道(dào)琼(qióng)斯工(gōng)业(yè)平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息(xī)当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季报公布次(cì)日以来(lái)最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月(yuè)以(yǐ)来收盘(pán)新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来(lái)首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的(de)打击下持续下行(xíng)，创两(liǎng)周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖(yǐng)表(biǎo)示(shì)，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在(zài)韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增就业主要(yào)集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及(jí)商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人服务行业整(zhěng)体(tǐ)表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品(pǐn)生产(chǎn)连续(xù)三个月(yuè)就业人数减少，与制造业目(mù)前持续收缩的(de)状态(tài)吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降温(wēn)的更(gèng)多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的增加，失(shī)业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年(nián)代以来的最低水平，在(zài)失业率(lǜ)回升(shēng)至4％之前(qián)，预计还不会引发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市(shì)场供需矛(máo)盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预(yù)期(qī)，工资对通胀的助推作(zuò)用缓(huǎn)解(jiě)后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要关(guān)注后续公(gōng)布的5月美国(guó)通(tōng)胀数据，当(dāng)前(qián)的(de)就业市(shì)场状(zhuàng)态(tài)可(kě)以支撑在(zài)通(tōng)胀压力(lì)较大时继续加息(xī)。美联储利率会议落(luò)地(dì)前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预(yù)计(jì)美元指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随(suí)着美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日）的(de)部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一(yī)是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太(tài)可(kě)能在会(huì)议上决定(dìng)进一步削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的消息(xī)意味(wèi)着更多(duō)的不确定(dìng)性，结(jié)果仍然(rán)不(bù)明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等(děng)国家还在蚕(cán)食该集团的(de)市(shì)场份额，这(zhè)也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成(chéng)员国在(zài)4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行动都未(wèi)能止住(zhù)油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源(yuán)大(dà)臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗(luó)斯官员表示(shì)，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价可能会在(zài)年(nián)底前(qián)自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原(yuán)油，交易员永远不应该(gāi)低估(gū)沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取(qǔ)行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们(men)将毫(háo)不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市场更加平(píng)衡。他(tā)似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月内(nèi)从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼(ní)亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示(shì)，在俄乌(wū)冲突进(jìn)行期间，乌(wū)克兰(lán)不会成(chéng)为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是(shì)因为目前(qián)很(hěn)难(nán)。乌克兰(lán)只是希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰能真正获(huò)得安全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知(zhī)情人士的(de)话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领(lǐng)导人明(míng)确表示，除非向基辅(fǔ)提供加(jiā)入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会出席(xí)7月举行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入(rù)北约(yuē)一事(shì)，法(fǎ)国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆参(cān)加北约外长(zhǎng)会期间表(biǎo)示，德国不(bù)认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外(wài)，包括(kuò)法国(guó)在内(nèi)的其他一些北约成(chéng)员国也不希(xī)望乌克兰(lán)迅速成为北约成(chéng)员国，而只是希望为(wèi)乌(wū)克(kè)兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参(cān)议院通(tōng)过债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免了可(kě)能出现的(de)美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月(yuè)会议或暂停(tíng)加息(xī)的预期推动下，美(měi)胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么元(yuán)指(zhǐ)数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好(hǎo)于预期(qī)的数据(jù)改(gǎi)善了市(shì)场情绪，同时(shí)市场也在翘(qiào)首等待(dài)新一轮(lún)稳增(zēng)长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶期(qī)货价格(gé)回(huí)升。截至(zhì)收(shōu)盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数关口(kǒu)。纵(zòng)观本(běn)周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现(xiàn)振荡(dàng)微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场(chǎng)利(lì)好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较(jiào)热闹，前(qián)有云(yún)南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价(jià)终(zhōng)究支撑(chēng)不(bù)力，逐步归(guī)于(yú)平静。从(cóng)整个(gè)5月行情来(lái)看，生意社指出，5月(yuè)天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月上行(xíng)，下半(bàn)月回调(diào)，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅(fú)波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息提(tí)振有小幅上行，但(dàn)市(shì)场(chǎng)供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行(xíng)态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场(chǎng)传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持(chí)续多日。直至5月(yuè)月(yuè)中(zhōng)，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提(tí)升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全(quán)乳(rǔ)现货胶主流(liú)报(bào)价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终(zhōng)未得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云(yún)南(nán)干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心(xīn)展(zhǎn)开的新(xīn)一季交割品博弈(yì)仍(réng)然(rán)激烈。中信建投期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下跌，与收(shōu)储这(zhè)一传(chuán)闻(wén)息息相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战(zhàn)略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为(wèi)四(sì)大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严(yán)重过(guò)剩的(de)。但要(yào)考虑到(dào)一(yī)个事实：中(zhōng)国的天(tiān)然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然(rán)橡胶来说，是供不(bù)应求的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局(jú)中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来(lái)说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但是如果收储的对象是(shì)交割(gē)品的(de)话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收储的(de)量其实占到相(xiāng)当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮(lún)储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据交割品的供求判断影响，再结(jié)合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是(shì)，由于整个事件的进程会(huì)非(fēi)常(cháng)缓慢，价(jià)格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随着物候条(tiáo)件的(de)改变，产区全面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶(jiāo胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么)供应旺季到来(lái)，然而天胶(jiāo)下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然(rán)橡胶供应(yīng)进入(rù)季节性的增产期，中(zhōng)国云(yún)南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面(miàn)开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开(kāi)割，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是由于目前(qián)天(tiān)然(rán)橡胶上(shàng)游原料价(jià)格(gé)相对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大(dà)地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前(qián)云南产(chǎn)区大(dà)面(miàn)积(jī)开割，预(yù)计后(hòu)市仍有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对(duì)正(zhèng)常。泰国东北(běi)部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于(yú)历史(shǐ)均值以下的(de)概率(lǜ)较(jiào)高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然(rán)能(néng)够保(bǎo)证。因此，他预计(jì)后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来(lái)看，东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院能(néng)化(huà)高级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮(lún)胎厂家外贸订单(dān)量较(jiào)为(wèi)充(chōng)足，对(duì)开(kāi)工(gōng)率(lǜ)形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎(tāi)厂家开工积(jī)极性尚可。而(ér)内(nèi)销市场需求(qiú)表(biǎo)现依(yī)然偏弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗前(qián)期库(kù)存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外(wài)贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业排产积(jī)极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个别企业因内销出货(huò)压力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度(dù)降(jiàng)负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的(de)格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体(tǐ)预(yù)期不同，但是整(zhěng)体来说此前市(shì)场对今年的预期(qī)过(guò)高。从下(xià)游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和(hé)出口同比数据还是不错的，反映国内(nèi)实际(jì)需求并不(bù)差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今(jīn)年国(guó)内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负(fù)面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续(xù)攀升，有些人认为是国内(nèi)需求不行(xíng)，但是(shì)其实是(shì)进口过(guò)多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目(mù)前主(zhǔ)要还是宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走(zǒu)势(shì)，一方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另(lìng)一(yī)方面美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机和美债上(shàng)限问(wèn)题等(děng)。看向下半年，他认(rèn)为天然(rán)橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比(bǐ)上(shàng)半年(nián)好，比(bǐ)如(rú)美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没(méi)有(yǒu)明确方(fāng)向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏(hóng)观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要(yào)因(yīn)素，随(suí)着各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复(fù)速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不(bù)会(huì)少(shǎo)，包括今年交(jiāo)割品的数(shù)量(liàng)。我们中(zhōng)期观(guān)点仍(réng)然偏(piān)空(kōng)，后市(shì)预(yù)计存(cún)在下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给(gěi)端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要(yào)在需(xū)求端。从下半年来看，外需(xū)受(shòu)海外经(jīng)济(jì)衰退和汽(qì)车半(bàn)导体短缺(quē)影响，预(yù)计(jì)难有起色。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌(yǒng)入(rù)国内，对国内(nèi)现货(huò)端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场(chǎng)基于内(nèi)需复(fù)苏的(de)逻辑(jí)，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节(jié)后市场从交易预期开(kāi)始转向交(jiāo)易现实，由于国内(nèi)需(xū)求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持(chí)续(xù)承压运行。整体来看，她表(biǎo)示(shì)短期(qī)胶(jiāo)价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的(de)绝对低(dī)位才能刺激有(yǒu)效的去库和资(zī)金再次做多的意(yì)愿。后续(xù)还需继续关注天气端(duān)是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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