金(jīn)融界5月11日消息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资规模增(zēng)量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实(shí)体经济发放的(de)人民(mín)币(bì)贷款增加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量(zhōng)，住(zhù)户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融(róng)企业存(cún)款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银(yín)行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额(é)8819亿(yì)美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款减少296亿美(měi)元(yuán)，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量心(xīn)在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季度(dù)的爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上来看，居民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中长期(qī)贷款有较强韧性。信(xìn)贷回(huí)落(luò)可(kě)能(néng)是因(yīn)为一季(jì)度透支了部(bù)分银(yín)行信贷(dài)额度和企业信贷需(xū)求(qiú)，而(ér)且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持(chí)平(píng)，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人存款(kuǎn)的流出而非企业活(huó)期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为(wèi)银行(xíng)倾向于(yú)让理财(cái)产品在季末到(dào)期，使资金回(huí)流成存款，以应(yīng)对考核(hé)，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存(cún)款在季末季初常出现波(bō)动(dòng)。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反映(yìng)了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信证(zhèng)券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示居民(mín)存(cún)款减少符合季节性规(guī)律。在本(běn)月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今(jīn)年(nián)1.2万(wàn)亿居民(mín)存(cún)款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出(chū)类似居民(mín)加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的去(qù)向(xiàng)问题(tí)，申万宏源分(fēn)析认(rèn)为(wèi)4月居民存款减少更(gèng)可能去向(xiàng)表外资(zī)产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征(zhēng)反映(yìng)了居民(mín)端在前期购房(fáng)需求脉冲式释(shì)放后(hòu)信心仍然不足(zú)的(de)情(qíng)况(kuàng)。如果没有进一步的政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除居民(mín)端新(xīn)增(zēng)信贷量会持续(xù)维持在(zài)低位(wèi)。

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