一度被称为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)不(bù)仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬(tái)升(shēng)，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关(guān)业务(wù)同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具(jù)的优势(shì)，越来(lái)越被普(pǔ)通个人(rén)投(tóu)资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到(dào)个人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大(dà)概率更(gèng)高祈使句例子英语，祈使句例子10个，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的(de)行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份额也是在(zài)增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机(jī)构投资者对(duì)行(xíng)业(yè)或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们发(fā)现大(dà)部分投资者都(dōu)会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也(yě)随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模激(jī)增(zēng)，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准的难度有了(le)更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛(kǎ祈使句例子英语，祈使句例子10个n)较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得(dé)个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随(suí)着A股市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看到(dào)更多投资(zī)者(zhě)会(huì)基于大(dà)势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投(tóu)资(zī)主线较为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为祈使句例子英语，祈使句例子10个(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的参与感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更容易受到(dào)市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的影响，这对于(yú)我们基(jī)金管理人(rén)的持续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来(lái)更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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