金融界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆(jiē)周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周期轮回的白糖期货(huò)正在迎来疯狂时(shí)刻。五一假(jiǎ)期之前(qián)的最后(hòu)一个交易(yì)日，在郑州商品交易所交易(yì)的白糖(táng)主力期货合约收盘(pán)成功站上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗憾的是，如此关键(jiàn)的信(xìn)息湮没在五(wǔ)一假期(qī)的兴奋与快乐之中，并未(wèi)引起市场关注。直至昨(zuó)日（5月(yuè)22日），白糖主(zhǔ)力(lì)合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场(chǎng)资金虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟(wù)。

　　5月(yuè)23日(rì)，白(bái)糖主(zhǔ)力合约盘中继续狂(kuáng)飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年(nián)一次的(de)白(bái)糖周期

　　而上一次白糖主力期货合约打破7000元/吨大关(guān)还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖(táng)主(zhǔ)力合约正在上演最(zuì)后的末日疯狂(kuáng)，一天之(zhī)内，白糖主力合约连破(pò)7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘(pán)大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的周期(qī)高点，随即白糖期货开始一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才勉强(qiáng)止住颓势(shì)。

　　真的注意的是(shì)，从白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年一次的白糖(táng)周(zhōu)期十分(fēn)准时(shí)，从未缺席过。而形成(chéng)这种周(人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10zhōu)期的(de)原因与白糖期货的种(zhǒng)植周期有关，一般甘蔗的每(měi)三年(nián)一个(gè)种植(zhí)周期(qī)，这从根本(běn)决定了白(bái)糖周(zhōu)期到(dào)来。

　　此轮白糖周期已经(jīng)渐入(rù)高(gāo)潮

　　目前，此轮(lún)白(bái)糖周期已经渐入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市(shì)场价格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与历史(shǐ)对比来(lái)看，白糖(táng)价(jià)格已(yǐ)经创(chuàng)下2018年(nián)以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供给方面，减(jiǎn)产是(shì)大概率事(shì)件。

　　中国(guó)糖业(yè)协(xié)会发布的全国食糖产销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今年(nián)4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生(shēng)产季逐(zhú)步(bù)进入尾声，除云(yún)南(nán)地区外，广西等主(zhǔ)产(chǎn)区陆续收榨。由于广西前期受不利(lì)天气影响，甘蔗单产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨季国内糖产(chǎn)量延续下滑趋势(shì)。

　　据农(nóng)业农村部预测，22/23榨季全国(guó)食(shí)糖产量约933万吨，同(tóng)比下降(jiàng)2.4%，其(qí)中广西(xī)白糖产量约(yuē)530万(wàn人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10)吨，同比(bǐ)减少(shǎo)约80万(wàn)吨。考虑国内(nèi)白(bái)糖(táng)需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖(táng)来说并不现实，由于(yú)国内糖料作物(wù)种植面积增(zēng)长有限(xiàn)，国内(nèi)糖(táng)料作物产量也增长缓慢且有(yǒu)限，我国食糖(táng)产量整体保持平稳，年产量(liàng)在(zài)1000万吨左右(yòu)。目前国内(nèi)食糖消(xiāo)费量每年在1500万吨(dūn)左右，缺口部分(fēn)通过进口糖(táng)补充。

　　但是，国际市场供需情况也(yě)不容乐观。

　　据消费日报报道(dào)，联(lián)合(hé)国粮食及(jí)农(nóng)业组织（粮农组织(zhī)）发布的(de)报告显示，4月国际食品价(jià)格指数出现(xiàn)1年以(yǐ)来的首次(cì)回(huí)升，食糖、肉类(lèi)及大(dà)米的世界报价上涨。粮农组织食糖(táng)价格(gé)指数4月环比上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要(yào)生产国和(hé)地区包括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国(guó)、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳(ào)大利亚等，其(qí)中(zhōng)前十位(wèi)食糖产量约占(zhàn)全球总产量的(de)76%；前四大出(chū)口国分别是巴西、泰(tài)国、澳大利亚和印度(dù)，整体贸易量占全球比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要(yào)产糖国之一，印度正(zhèng)面临甘蔗产量下降(jiàng)危机，加上政府实施(shī)的出口限制，世界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻(wén)风而动

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月22日，两大白(bái)糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停(tíng)。5月23日(rì)，南宁(níng)糖业继续大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至(zhì)目前，今年以(yǐ)来(lái)，中粮(liáng)糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖(táng)业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白(bái)糖主力合约是否(fǒu)会重蹈覆辙(zhé)，还是继(jì)续挑战极(jí)限，市场将(jiāng)会给出答案(àn)。

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