随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明(míng)远一季(jì)报中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 读西的字有哪些，读喜的字有哪些AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅(fú)调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一(yī)年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较(jiào)大。今(jīn)年一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持(chí)了精(jīng)测电(diàn)子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观(guān)判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续(xù)升级(jí)，居民消费信读西的字有哪些，读喜的字有哪些心逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实(shí)力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革(gé)命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们(men)维持(chí)看好国产替代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供(gōng)应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在(zài)景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数据(jù)中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一(yī)季度(dù)被(bèi)市(shì)场(chǎng)抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注利(lì)好(hǎo)，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关注利空(kōng)。我们(men)总体认为现在市场(chǎng)对于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在(zài)去年(nián)的(de)中报(bào)中(zhōng)，我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的(de)股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作(zuò)信澳新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍(réng)位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德(dé)时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不(bù)同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季(jì)度较去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的(de)调(diào)整修复，经济先是(shì)在大家“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的(de)回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的(de)净(jìng)值也出(chū)现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗下多位基(jī)金经理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基(jī)金权益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达(dá)到(dào)目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工智能(néng)这一非常(cháng)宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目(mù)前的生产和(hé)生活方(fāng)式带来重大变化(huà)的技术变革(gé)，值得我们投入非常多(duō)的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对准确(què)的评估这项(xiàng)技术(shù)革命(mìng)给具体公司和行(xíng)业(yè)格(gé)局(jú)带(dài)来(lái)的影(yǐng)响，也(yě)不(bù)能给出大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还没(méi)有明显增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多(duō)的(de)电动(dòng)车(chē)和(hé)光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现了(le)较(jiào)大回调(diào)，目前行业(yè)整体估值水平处(chù)于历史较低位(wèi)置，而这两个(gè)行(xíng)业未来的(de)发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资(zī)管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够(gòu)把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有大(dà)的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热点不(bù)断切(qiè)换的(de)市场中保持(chí)平(píng)和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差(chà)事(shì)，需要(yào)随时准备证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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