北京时间周五晚间，备受关注的4月美(měi)国非农数据出炉，其中新增(zēng)就业25.3万人(rén)，高于(yú)预期的18万人，打断了此前两个月(yuè)连续环(huán)比(bǐ)下降的节(jié)奏；失业(yè)率继续下降至(zhì)3.4％；更受(shòu)关(guān)注的(de)平均小(xiǎo)时工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上个月略有上(shàng)升。

　　可以被视作利好的是，美国劳(láo)工部将今(jīn)年2月和(hé)3月(yuè)非农数据均(jūn)大(dà)幅下修(xiū)超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着(zhe)焦点转换，本周(zhōu)持(chí)续承压的美国(guó)地区银(yín)行股也(yě)获得喘息的机会。截至发稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布(bù)后，黄金短(duǎn)线急挫逾10美(měi)元(yuán)/盎司；美元指数短线拉升35点；美国10年期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白(bái)银(yín)期货7月合约收于25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大(dà)期货高级宏观分析师周之云告诉期货日(rì)报记者(zhě)，周(zhōu)五晚间公(gōng)布的非农数据远高于(yú)前(qián)值且(qiě)显著偏(piān)离投行们预测的中值(zhí)。此前公(gōng)布的ADP数据在3月份(fèn)增加(jiā)14.2万人后，4月增长(zhǎng)了(le)29.6万人(rén)，增长(zhǎng)幅度达到9个(gè)月以来(lái)的最高水平(píng)。

　　记者(zhě)注意(yì)到(dào)，美国4月非农数据公布后，美股期货(huò)短(duǎn)线走(zǒu)低，美(měi)元指数短线拉(lā)升，贵金属(shǔ)下跌(diē)。尽(jǐn)管(guǎn)科技和金融行业(yè)持续裁员，但不断下降却仍然高(gāo)企(qǐ)的(de)劳动力需远(yuǎn)远(yuǎn)抵(dǐ)消了裁员的影响，也超过了信贷紧缩带来的大约(yuē)2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农就业的季(jì)节性因素相对于新冠大流行(xíng)前也有了有利的发展，为就业人数的增长提(tí)供了5万—10万人的(de)支持。

　　“不过，我们(men)还是应该(gāi)对(duì)就(jiù)业数据保(bǎo)持(chí)一定的谨慎，因为(wèi)本(běn)周早些时候，美国(guó)3月份的(de)就业机会和(hé)劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职(zhí)位(wèi)空缺继续下降，为连续(xù)第三(sān)个月(yuè)下(xià)跌，创下(xià)2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在确实(shí)指向了与其他劳动力(lì)市场(chǎng)数据(jù)相同的方(fāng)向：劳动力市场正在降温。包括最近几周(zhōu)的首次申请失业金人数也呈现上升趋势(shì)。”周之云说(shuō)。

　　从趋势上(shàng)看，周之(zhī)云认为，加息会(huì)导致消费者信贷(dài)和企业融资成本上升，进而(ér)迫使(shǐ)雇主削减支出包括裁员等，从而减缓(huǎn)经济增长(zhǎng)。短期(qī)强劲(jìn)的非(fēi)农就业数据会让(ràng)市场对于(yú)下半(bàn)年(nián)货币政策放松(sōng)进(jìn)程有(yǒu)所改(gǎi)变，进而对商品的流动(dòng)性溢(yì)价部(bù)分有(yǒu)所减少(shǎo)，但从中长期来看(kàn)，美国会继续朝着衰退的(de)方(fāng)向前进，后(hòu)市继续看好贵金属的(de)表(biǎo)现。

　　非(fēi)农数据(jù)公(gōng)布后，贵金属进(jìn)入调(diào)整期？

　　“4月非农就业新增(zēng)人数超(chāo)预期将(jiāng)引导(dǎo)贵金属步入调整。对于贵(guì)金属而言，3—4月的大幅冲高主要(yào)受(shòu)益于其金融属性，尤(yóu)其是市场预(yù)计(jì)5月是美联储(chǔ)最后一(yī)次加息，且(qiě)预(yù)计(jì)9月之后可能降息，这导致美元名义利(lì)率(lǜ)回落，在通胀温和回落的(de)情况下(xià)，美元实际利率有了(le)明显的下行。”广(guǎng)州金(jīn)控(kòng)期货研究所(suǒ)副总经理程小勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美联储议息会议如期加息(xī)25个基点，将(jiāng)政策利率联(lián)邦基金利率的目标区(qū)间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记(jìpp7塑料杯能不能装开水)者发布(bù)会(huì)上的讲话暗(àn)示加息临近尾(wěi)声，因此美元指数和美(měi)债收益率大幅回落(luò)。

　　然而，美(měi)联储(chǔ)会后声(shēng)明表示，委员会将密切(qiè)关注未(wèi)来发(fā)布的信息，并(bìng)评估其对(duì)货币(bì)政(zhèng)策(cè)的影响，且鲍威(wēi)尔在(zài)新闻发布会(huì)上表示，美联储焦(jiāo)点仍在双重使命上(shàng)。这(zhè)意味着美联储是否结束加息需要看到通胀(zhàng)明显回落。至于(yú)是否要开始降息，需要看到就业市场出(chū)现明显恶化。从历史经验(yàn)来看(kàn)，美联储加息看通胀，降息(xī)看就业。

　　徽商期货贵金属分析(xī)师(shī)从姗姗告(gào)诉记(jì)者(zhě)，美(měi)国(guó)银行业风波持续(xù)发酵、经(jīng)济走弱(ruò)预期升(shēng)温叠加市场预期美联储年内或将(jiāng)降息(xī)，贵(guì)金属(shǔ)振荡偏强运行。美国就业数据超预(yù)期，美债收益率、美(měi)元指数走(zǒu)高，贵金属短线(xiàn)大幅(fú)下挫。这份超预(yù)期的非农报告，这让美(měi)联(lián)储陷入困境，美(měi)联(lián)储希望暂(zàn)停加息(xī)，甚至可能很快就需(xū)要(yào)降息，但(dàn)就业市场(chǎng)并不配合，美国就业市(shì)场依然强劲，美联(lián)储可能在长时间(jiān)内维持高利率(lǜ)。

　　光(guāng)大期货贵金属分析师展大鹏告诉记(jì)者，4月(yuè)美国非(fēi)农(nóng)就业数据和(hé)时薪(xīn)增速(sù)全面超(chāo)预期，表明美国当前(qián)劳动力市(shì)场仍十(shí)分强劲，美联储控(kòng)通胀压力加大(dà)，这(zhè)也就意味着美联(lián)储(chǔ)可能会(huì)在较长(zhǎng)时间内维持高利率环境(jìng)，且6月再(zài)次加息的(de)预期开始回升。

　　“美国(guó)非(fēi)农数据强于预(yù)期或在短期提振美元(yuán)指数和(hé)美债收益率(lǜ)，从(cóng)而打(dǎ)压贵金属的涨势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止加息(xī)，货币政策进入新阶(jiē)段，市场将加大对下半年降息的博弈，贵(guì)金(jīn)属将获(huò)得提(tí)振而走强，使(shǐ)均值(zhí)平台(tái)不断上移。”广发期货贵金属研究(jiū)员叶倩(qiàn)宁表(biǎo)示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮美联储(chǔ)停(tíng)止降息后(hòu)的表现来看(kàn)，尽管(guǎn)此后美国经济仍(réng)市(shì)场偏强(qiáng)运(yùn)行(xíng)一段时间，失业率(lǜ)继续(xù)走低(dī)，但美联储并(bìng)未再次加息，而贵金属(shǔ)则在美债收(shōu)益率持(chí)续下(xià)行的情况下，呈(chéng)现振荡走强的(de)趋(qū)势。但当前情(qíng)况不同的是，通胀(zhàng)率相对更高，而黄金(jīn)价格(gé)对降息并未提前(qián)预期更多。

　　虽然目前距(jù)离降息仍有时间，美(měi)联储表示美国银行系(xì)统仍健康并有弹(dàn)性，但高利率环境(jìng)下美国银行系(xì)统风险并(bìng)未解除，在第(dì)一共和银行宣布被(bèi)接管收购后(hòu)，因(yīn)银行业(yè)长期(qī)存在(zài)的弱(ruò)点，又有多家(jiā)区域性(xìng)银行出(chū)现股价暴跌。存款仍在(zài)持续流出使银行融资成本正在攀升，信贷收紧将不断向实体经(jīng)济蔓延，美国(guó)2023年一季(jì)度(dù)实际GDP年化(huà)环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去年(nián)四季度2.6％的(de)增速大幅放缓，而且远不(bù)及(jí)预期的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但(dàn)消费的(de)拉动上升反映出一定的(de)韧性。未来随着经济下行压力不断上升(shēng)，市场预(yù)期下半(bàn)年美国GDP将出(chū)现负增(zēng)长(zhǎng)。“总体上在风(fēng)险和衰退的(de)共同影响(xiǎng)下(xià)，美债(zhài)收益率和(hé)美元指数将持(chí)续承压，避(bì)险(xiǎn)需求提振下，贵(guì)金属(shǔ)价格有望(wàng)再创历史新(xīn)高，长线(xiàn)可维持逢(féng)低(dī)买入(rù)配置思路，短线则可买(mǎi)入黄金和白银(yín)虚值看涨(zhǎng)期权把(bǎ)握突破行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供(gōng)需(xū)数据来看，黄(huáng)金的需求实际上是明显下(xià)降的(de)。世界黄金协会公布的数据(jù)显(xiǎn)示，今(jīn)年第一季度(dù)剔除(chú)场外交易pp7塑料杯能不能装开水的全球黄(huáng)金需求下降13％至1081吨，虽然(rán)各国(guó)央行(xíng)和中(zhōng)国(guó)消费者需求较高，但其余投(tóu)资者购买量的(de)减少抵消了(le)这一增长。其中对黄金价格(gé)其关键作用的黄(huáng)金投资需(xū)在一季度同比下降(jiàng)50％左右(yòu)，较去年四季度有所增长，大(dà)约为273.74吨(dūn)，去年同期高达(dá)558.41吨。其中(zhōng)，实(shí)物金条和硬币方(fāng)面的黄金需求(qiú)为302.41吨，高于去年同期的(de)287.74吨，但低于(yú)去年(nián)四季度(dù)的340.25吨；黄(huáng)金(jīn)ETF及类似(shì)产品需求(qiú)下降28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨。白银(yín)方面，由于美国(guó)经济(jì)指(zhǐ)标耐用品订单等指标走弱，商品属性更强(qiáng)的(de)白银(yín)因需求受经(jīng)济下行拖(tuō)累而涨幅受(shòu)限。因(yīn)此，金银比价(jià)大概(gài)率继(jì)续(xù)攀升。世界白银协会预计2023年白银实物消费(fèi)较(jiào)2022年下降16％。

　　之前(qián)美(měi)联储加息25个(gè)基点在议息前(qián)已经被充分计提，议息前的谨慎转(zhuǎn)变为(wèi)议息后的乐观，因(yīn)此(cǐ)黄(huáng)金市场一度(dù)表现(xiàn)为极为乐观，伦敦(dūn)现货黄金甚至(zhì)创出(chū)了历史新高。

　　“目(mù)前欧美(měi)央(yāng)行(xíng)加息靴子落(luò)地，且银(yín)行业风险仍在蔓(màn)延，避险情绪提(tí)振贵(guì)金(jīn)属价(jià)格。此(cǐ)外，随着经(jīng)济走弱预期升温，预计美联(lián)储下半年大概率暂停加息(xī)并将进(jìn)入降息周期，实际利率或将继续(xù)下行，贵金(jīn)属中长期(qī)仍具有(yǒu)较(jiào)高配(pèi)置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为，对于黄金而(ér)言，市(shì)场寄(jì)希望于美联储最(zuì)后(hòu)一次(cì)加息落(luò)地然(rán)后转(zhuǎn)降息预(yù)期，从而刺激价格(gé)继(jì)续高走，从这个(gè)角(jiǎo)度(dù)考(kǎo)虑黄金确实存在恢复上(shàng)行(xíng)趋势(shì)的可能(néng)性。但(dàn)当前美通(tōng)胀(zhàng)仍在(zài)高位，美联储货(huò)币紧缩(suō)动(dòng)作并没(méi)有(yǒu)结(jié)束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率(lǜ)可能会维(wéi)系(xì)较长一段时间，且高利(lì)率环境到底会对经济和(hé)金融市(shì)场(chǎng)产生(shēng)怎样的(de)影响也(yě)未可知，因此在当前看多(duō)观点出(chū)奇一(yī)致，且海外(wài)看多头寸比较拥挤的(de)情(qíng)况下(xià)，对待金价节节攀(pān)高的(de)观点谨慎为上。

未经允许不得转载：中国书画艺术 pp7塑料杯能不能装开水