周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值被资(zī)金看好，而(ér)高位回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的估值仍(réng)在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前(q数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义ián)

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算(suàn)，当日(rì)净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行看，截(jié)至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的(de)榜(bǎng)首，单(dān)日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而(ér)在近日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构性机(jī)会(huì)。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的(de)平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由(yóu)于近日(rì)以游戏为代(dài)表的(de)TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关(guān)注数字化对生产力(lì)的(de)提升(shēng)，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网和传媒等(děng)调整下(xià)来的(de)行(xíng)业，可能会继续受到了(le)资(zī)金的关(guān)注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认为(wèi)，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及(jí)预期，权重板块(kuài)回调带动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的(de)价(jià)值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严重低(dī)配和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复(fù)成为(wèi)了(le)可能(néng)。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金(jīn)超出(chū)净流出资(zī)金。但也(yě)有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情(qíng)板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单(dān)日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构(gòu)评价(jià)，基(jī)建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机(jī)制(zhì)引入(rù)，证券公司保证金比例(lì)下(xià)调，经济温和复苏下行(xíng)业(yè)景气度(dù)有望持续(xù)修(xiū)复(fù)。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利润(rùn)超预(yù)期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实(shí)现了(le)一(yī)定的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民(mín)生加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经(jīng)济运(yùn)行总体回升有望(wàng)将促进电力(lì)消费需求增(zēng)长。受上年同期(qī)低基数等因(yīn)素(sù)影响，预计今(jīn)年二季度电力(lì)消费(fèi)增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革(gé)的持续(xù)推进下(xià)，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和辅助(zhù)服(fú)务市场机制有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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