“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显(xiǎn)示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大(dà)增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美(měi)债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美(měi)联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集(jí)体(tǐ)高开，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日(rì)高(gāo)时，道琼斯工(gōng)业平(píng)均指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来(lái)收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季(jì)报公(gōng)布(bù)次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离两(liǎng)个(gè)月(yuè)低谷，但未能抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金(jīn)在美(měi)元和美债收益率(lǜ)反弹的(de)打击下持续下行，创两周多来最差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业(yè)人数而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美(měi)国非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主(zhǔ)要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私人服(fú)务(wù)行业整(zhěng)体表现(xiàn)好于4月，生产(chǎn)部门(mén)就业(yè)稳定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生产连续三个月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与制(zhì)造(zào)业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就(jiù)业报告也显示出就(jiù)业市(shì)场边际(jì)降(jiàng)温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业裁员人数的增加，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回(huí)升(shēng)至(zhì)4％之前，预计还不(bù)会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市场供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓(huǎn)解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要(yào)关注后续公布(bù)的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在(zài)通胀压力(lì)较大(dà)时继(jì)续加(jiā)息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会议(yì)落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元指(zhǐ)数(shù)在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政(zhèng)府(fǔ)债务上限问题落(luò)地，美债收(shōu)益(yì)率风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会(huì)宣布进一(yī)步(bù)减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一(yī)步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更(gèng)多的不确定性(xìng)，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等(děng)国(guó)家还在蚕(cán)食该集(jí)团的市场份额，这也(yě)让分析师们左右为(wèi)难(nán)。

　　随着经(jīng)济前(qián)景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者(zhě)要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克(kè)则与沙特能(néng)源大臣唱(chàng)了反调(diào)，这(zhè)位(wèi)俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周末不可(kě)能(néng)减产，布伦(lún)特油价可能会在(zài)年底前(qián)自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分(fēn)析(xī)公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维(wéi)持石油(yóu)市场稳定，我们(men)将毫不犹(yóu)豫地做出(chū)任何决定，以使(shǐ)市(shì)场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进(jìn)一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石油(yóu)部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内(nèi)从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚(yà)总统的(de)联(lián)合新闻(wén)发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成(chéng)员(yuán)。泽连(lián)斯基说(shuō)，不(bù)是因(yīn)为不(bù)想，而是因为目前很难。乌克兰只是希(xī)望北(běi)约合作(zuò)伙伴听到(dào)声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克(kè)兰在成为(wèi)北约(yuē)成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌克兰(lán)能真正获(huò)得(dé)安全保证，有(yǒu)资(zī)格成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据参考(kǎo)消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士的(de)话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明确(què)表示(shì)，除(chú)非向基辅(fǔ)提供加入北(běi)约(yuē)的路(lù)线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰(lán)已经做好(hǎo)了(le)加入北约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在(zài)等(děng)待北约接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约(yuē)外长(zhǎng)会期(qī)间(jiān)表示，德(dé)国不认为北约应该在近期内接纳乌(wū)克(kè)兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他(tā)一些(xiē)北约(yuē)成员国也(yě)不希(xī)望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北约成员国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品市场出(chū)现普涨行(xíng)情。从海外宏观层(céng)面来看，美国(guó)债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通(tōng)过债务上限玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次法案，暂时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限，避免(miǎn)了可能出现的美(měi)国有(yǒu)史以(yǐ)来首(shǒu)次违约，使(shǐ)得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在(zài)美联储(chǔ)本月会议或(huò)暂停(tíng)加息的预期(qī)推动下，美(měi)元(yuán)指数回落至一周低(dī)点，对风(fēng)险资产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内(nèi)方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善了市场情绪，同时(shí)市场也在(zài)翘(qiào)首等待新(xīn)一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重(zhòng)返万(wàn)二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动下(xià)，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回升(shēng)。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热(rè)闹(nào)，前(qián)有云(yún)南旱(hàn)灾消息(xī)发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社(shè)指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分(fēn)析系统监测显示(shì)，5月沪(hù)胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假期(qī)归来(lái)，市场传言称国储(chǔ)今年将收储10万(wàn)吨(dūn)天然(rán)橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续(xù)多日(rì)。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加(jiā)产区(qū)降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息(xī)始终未(wèi)得到(dào)证实，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干(gàn)旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收储为核(hé)心(xīn)展开的新一季交割品博弈仍(réng)然(rán)激(jī)烈。中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分(fēn)析师童(tóng)长征表示(shì)，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)此轮的(de)上涨与玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次(yǔ)下跌(diē)，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储的政治(zhì)、战(zhàn)略(lüè)意义大于经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称为(wèi)四大工业原料，是关系国(guó)计民生、国防安全的重要战略(lüè)物资(zī)。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到(dào)一(yī)个事实：中(zhōng)国的(de)天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身(shēn)的天然(rán)橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实是有(yǒu)很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于(yú)整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来说也(yě)只占1.7％。从这个(gè)角度来说(shuō)，对天(tiān)然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的(de)供求几(jǐ)无(wú)影响。但是如(rú)果收储的对象是交割(gē)品的(de)话，性质就不(bù)同了。因为(wèi)目(mù)前全年国产全乳的最(zuì)大产量(liàng)不过30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨(dūn)，今年估计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实(shí)占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征(zhēng)看(kàn)来，如果国储轮(lún)储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立(lì)，根(gēn)据交割(gē)品(pǐn)的(de)供求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一(yī)层楼。但(dàn)是，由于整个(gè)事件(jiàn)的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即(jí)刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来(lái)，然而天(tiān)胶下游需求并(bìng)未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货(huò)能化分析(xī)师胡(hú)华(huá)钎告诉记者(zhě)，目前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应进入(rù)季节(jié)性的增产期，中国云(yún)南(nán)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)产区加速恢复(fù)开割，预(yù)计(jì)6月中旬(xún)全面开(kāi)割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原料(liào)价格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利(lì)润也偏低(dī)，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正常。泰国(guó)东北部产区(qū)逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下周(zhōu)预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料(liào)数量逐(zhú)步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的(de)概率(lǜ)较高(gāo)，但由于季(jì)节性的因素，降(jiàng)雨绝对数(shù)量仍(réng)然能够保(bǎo)证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是(shì)引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订(dìng)单量较(jiào)为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上(shàng)轮胎用原料价格处于(yú)低位(wèi)，轮胎(tāi)厂家开(kāi)工积极(jí)性(xìng)尚可。而内销市(shì)场需求表现依(yī)然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺(quē)货现象仍存，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内销(xiāo)出货压力(lì)加大，为控制成品库存压力，存(cún)适(shì)度降负现象，全(quán)钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面(miàn)处(chù)于(yú)供需(xū)两弱的格局(jú)中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不(bù)同的市场(chǎng)主体预期不同(tóng)，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年(nián)的预期过高。从下(xià)游轮胎(tāi)行(xíng)业(yè)来看，今(jīn)年以来(lái)国内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和出口同比(bǐ)数据还(hái)是不错(cuò)的，反映(yìng)国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行(xíng)业(yè)来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库(kù)存持续攀(pān)升，有些人认(rèn)为是(shì)国内需求不(bù)行，但是其实是(shì)进口过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎(qiān)看来(lái)，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏(sū)进(jìn)程、人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)波动(dòng)；另一(yī)方面美联储加息进程，以及美国银(yín)行危(wēi)机和美债上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题等。看(kàn)向下半(bàn)年(nián)，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经(jīng)济回(huí)暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对(duì)天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因素(sù)波动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶(jiāo)价走势(shì)的主要因(yīn)素，随(suí)着各产区开割后产量逐(zhú)渐增加(jiā)，海外恢复速(sù)度仍(réng)然偏(piān)慢，预计干胶的(de)数量(liàng)并不(bù)会少(shǎo)，包(bāo)括(kuò)今(jīn)年交割品的数量。我们(men)中期观点(diǎn)仍(réng)然偏空，后市预计存在下(xià)跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有(yǒu)天气影响(xiǎng)的情况下，后续(xù)主导胶价的因素主要(yào)在需求端(duān)。从下半(bàn)年(nián)来(lái)看，外(wài)需受海(hǎi)外(wài)经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)和汽(qì)车半导体短缺影响(xiǎng)，预计(jì)难有起色(sè)。外需走弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压力。内需方(fāng)面(miàn)，春(chūn)节前市场基于内(nèi)需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现(xiàn)实(shí)，由(yóu)于国内(nèi)需求复苏不(bù)及预期(qī)，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价(jià)基(jī)本(běn)面(miàn)缺乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效的去库(kù)和资金再次(cì)做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天(tiān)气端是(shì)否有扰动因素，一旦天气(qì)出现异(yì)常状况，或将带来新的阶(jiē)段性行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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