在华(huá)尔街经济学家和央行官员争论美国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时会(huì)陷(xiàn)入(rù)衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金经理(lǐ)们(men)并没(méi)有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多的专业选股人士将资金从银行等对经济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时(shí)做多(duō)和做(zuò)空的对冲基(jī)金已(yǐ)将其周期性股(gǔ)票与防御性股票(piào)的比(bǐ)例降至至少(shǎo)2012年(nián)以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来(lái)的(de)最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切都突显了主(zhǔ)动(dòng)投(tóu)资领域(yù)的悲(bēi)观情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管美股(gǔ)从去(qù)年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御股的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年(nián)不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数(shù)据(jù)进一步证明，专(zhuān)业人士持续(xù)看空股市。在美(měi)国银(yín)行4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多(duō)的基(jī)金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是(shì)，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图表信号配置资(zī)产(chǎn)的(de)计算机(jī)驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动(dòng)性目标基(jī)金等系统(tǒng)性资金管理公(gōng)司(sī)近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行(xíng)的投(tóu)原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕资者仓位模(mó)型最能说明这种分歧立(lì)场。德意志(zhì)银(yín)行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由裁量投(tóu)资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一年(nián)区间的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一(yī)部分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化投资(zī)者(zhě)，他们(men)别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股市反弹是不可持续的(de)。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促使(shǐ)量化基金改变路(lù)线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和(hé)企业(yè)财(cái)报也提(tí)振股市。尽管各(gè)公司在本财报季的(de)业(yè)绩超(chāo)出预期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕业重回(huí)增长(zhǎng)轨(guǐ)道(dào)。就连美联储官员(yuán)也预(yù)测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经(jīng)济衰退(tuì)做准备而采(cǎi)取(qǔ)防御措施，最终可能(néng)会(huì)付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具(jù)周期性的行业(yè)往往在(zài)衰退(tuì)前的(de)6个(gè)月内表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先(xiān)地(dì)位通(tōng)常会在下(xià)行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)衰退将从第三(sān)季度开始。

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