调油逻辑(jí)提(tí)振(zhèn)成(chéng)本价格，从而(ér)能够推升(shēng)芳烃价格，去年二季度芳烃市场(chǎng)的热度之高也(yě)正是由这个逻辑主导(dǎo)。然而，今年与去年的步调明显不一。期货日报记者观察(chá)到，同为芳烃(tīng)品种(zhǒng)，4月18日以来，PTA和苯乙(yǐ)烯期货盘(pán)面已连续出(chū)现了9连跌，从(cóng)走势上来看，两品种的表现远超市场预期。

　　截至(zhì)4月(yuè)28日，PTA2309主力合约收于(yú)5620元/吨(dūn)，较4月17日收盘(pán)价下跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合(hé)约收于8251元/吨，较(jiào)4月17日收盘价下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　doi的时候怎么夹，doi是怎么夹>

　　“近期芳(fāng)烃品种PTA、苯乙(yǐ)烯持(chí)续阴跌，主(zhǔ)要原因在于两方面，一方(fāng)面由于近期原油大跌，另一方(fāng)面近期成品油裂差下(xià)跌。”一德期(qī)货分析(xī)师郑邮飞表示，由于(yú)欧(ōu)美的滞涨格局(jú)，以及美(měi)国的加息预期，需求(qiú)羸弱，市(shì)场(chǎng)对于衰退(tuì)的(de)预期再起。而原油供应端(duān)的OPEC+减产还没有落地，原油近期回补(bǔ)前期缺口后继(jì)续下行，对(duì)于(yú)化(huà)工特别(bié)是(shì)与(yǔ)之相(xiāng)关性(xìng)相对较(jiào)强的(de)PTA形成成本塌陷。成品(pǐn)油裂差方(fāng)面，近期美国汽柴(chái)油裂差出(chū)现下(xià)滑，同(tóng)时美国汽油库存在4月(yuè)份去库速率减缓，使得市(shì)场对于美国调油(yóu)需(xū)求的预(yù)期边际弱化(huà)，对于(yú)芳(fāng)烃(tīng)的支撑走弱。

　　采访中，记者了解到，美国夏(xià)油对于辛烷(wán)值的需求支(zhī)撑起(qǐ)了(le)芳烃调油(yóu)的逻(luó)辑。

　　但与(yǔ)去年同期相比(bǐ)，今年芳烃市场(chǎng)走(zǒu)势相对偏弱，且去年调(diào)油逻辑发生(shēng)的时间在5月发(fā)酵(jiào)、6月(yuè)初达到顶峰，今年调(diào)油逻辑是在汽(qì)油旺季到来之前。

　　物产中大期货能化(huà)组组长(zhǎng)谢(xiè)雯表示，发(fā)生这一现象(xiàng)的原因(yīn)更(gèng)多是始于路径依赖，去年极(jí)端(duān)的(de)调油行情使得市场预期今年调油逻辑发生的概率仍较(jiào)大，调油商提前准备(bèi)原料运(yùn)往美国(guó)。

　　在她看(kàn)来，去年调(diào)油逻辑是调油实实在在(zài)发生，反映(yìng)在MX、PX美亚价差大幅拉(lā)升(shēng)；今年(nián)的调油(yóu)带来芳烃美亚价差处于往年同期(qī)高位，但当(dāng)前美湾芳烃库存(cún)较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大。

　　郑邮(yóu)飞告诉记者，今年芳(fāng)烃(tīng)调(diào)油逻辑与去年在(zài)细节与节奏上(shàng)又有(yǒu)差异，主(zhǔ)要体(tǐ)现在去年5—6份的行情是“脉冲式”的(de)，当时市场对于美国高辛烷(wán)值调油料的短缺没有提早预期(qī)，导(dǎo)致旺季来临(lín)后(hòu)行情一(yī)触即发(fā)，而经历过去年的大幅波动，随后调油商对于今(jīn)年已经(jīng)提(tí)早有(yǒu)所(suǒ)准备。

　　“芳烃的美亚价差一直(zhí)保持相对高位(wèi)，给亚(yà)洲芳烃流向(xiàng)美国创造套利(lì)空间，同时我们(men)从(cóng)去(qù)年(nián)四(sì)季度至(zhì)今韩国(guó)出口美国芳烃的数量(liàng)保持相(xiāng)对高位可以(yǐ)一窥究竟。叠加今年4—5月份亚洲(zhōu)芳(fāng)烃(tīng)装置的检修(xiū)预(yù)期，今年市(shì)场(chǎng)的调油逻辑在3月(yuè)份就启动，提早并迅(xùn)速将(jiāng)芳烃估值打上去，PTA价格也在(zài)3月(yuè)中旬开始启动，这(zhè)明(míng)显早于去年。但我们也看到了PXN在3月下旬后就处于高位(wèi)徘徊(huái)的状态，意味着调油逻辑已经在芳烃(tīng)上提(tí)早(zǎo)兑现。”郑邮飞称。

　　对(duì)此，华(huá)融融达(dá)期货分(fēn)析师韩(hán)冰(bīng)冰表示，今年(nián)和去年(nián)芳(fāng)烃(tīng)走势存(cún)在着(zhe)节奏(zòu)的差异，去(qù)年5月份是(shì)是炒作调(diào)油需求的(de)主要时期(qī)，而今(jīn)年市(shì)场提前到3月就开始炒作(zuò)。

　　据韩冰冰介绍，今年(nián)调油(yóu)逻辑应该(gāi)不及(jí)去年。“去年受(shòu)俄乌冲突影响，欧美地区(qū)成品(pǐn)油供(gōng)需(xū)突然变得(dé)紧张，油品裂解利润非常好(hǎo)，调油(yóu)逻(luó)辑兴(xīng)起。而(ér)今年(nián)的问题是欧美经济(jì)下行压力较(jiào)大(dà)，油品需求面临走弱，从盘面也可以看到，3月份市场因炒作调油需求(qiú)大幅拉(lā)涨，但进入4月以后，油品利润却(què)回落，并拖累形(xíng)成原油(yóu)的(de)下跌(diē)。”他(tā)说。

　　“去年芳烃调油主(zhǔ)要是由于俄乌冲(chōng)突导致(zhì)原油的出口受限以及(jí)疫情(qíng)影响下美国炼厂大幅(fú)关停引起的辛(xīn)烷(wán)需求无法匹配，从而导致了美亚套利(lì)窗口的打开，doi的时候怎么夹，doi是怎么夹亚洲芳烃(tīng)运往(wǎng)美国，原(yuán)料端紧缺助(zhù)推PTA价格的大幅(fú)走高。今年(nián)看工厂对于调油行(xíng)情有所准备，整体缺量需(xū)求将不如(rú)去年(nián)。”马(mǎ)俊逸称。

　　在银河期货分析师隋斐看来，二季度美国出行旺季(jì)下(xià)调油需求被赋予期(qī)待，然(rán)而(ér)有了(le)去(qù)年(nián)二季度(dù)调油(yóu)需求增加(jiā)下亚美套利利(lì)润可(kě)观的(de)经(jīng)验，部(bù)分工(gōng)厂提前跟美国工厂签订(dìng)了长约，今年的出口周(zhōu)期有(yǒu)所提前。

　　从今年韩(hán)国运往美(měi)国的芳烃出口(kǒu)量观察，整体1—3月出口量已(yǐ)达去年调油季出口(kǒu)总(zǒng)量的65％偏(piān)上。同时，据了解(jiě)，贸易商今年与亚洲PX生产企业签订合同多采用(yòng)FOB模式，便(biàn)于其(qí)在(zài)窗口打开后(hòu)及时变更流向。

　　“从辛烷值观察今年调油大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)发生，但(dàn)是整体对于芳烃价(jià)格的提振高度(dù)将(jiāng)极大可能(néng)不如去年。”马俊逸(yì)称(chēng)。

　　“4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来国际油价波动加剧，近期(qī)原油库存低位回升，汽油裂解(jiě)价差回落，亚(yà)洲(zhōu)甲苯调(diào)油优势(shì)下降，在对(duì)未来(lái)需求的不确定和经济可能(néng)衰退的背景下(xià)调油需求出现(xiàn)了不(bù)稳定(dìng)的因素。”隋(suí)斐(fěi)说。

　　从PTA和苯乙烯(xī)的基本面来看，实则呈(chéng)现边际走弱的(de)迹象(xiàng)。

　　据隋(suí)斐介绍，PTA前期流通(tōng)货源紧张的局(jú)面在恒力(lì)石化和嘉(jiā)通能源两(liǎng)套年(nián)产能共500万(wàn)吨新装(zhuāng)置(zhì)投产(chǎn)和(hé)下(xià)游消费走弱的影响(xiǎng)下(xià)逐渐缓解，PTA供需(xū)边际相对走(zǒu)弱；苯乙(yǐ)烯(xī)供应端在4月淄博(bó)俊(jùn)辰50万(wàn)吨新装(zhuāng)置投产下北(běi)方(fāng)低价货源冲击(jī)华(huá)东，下游硬(yìng)胶产品利润不佳，成品库存(cún)偏高的(de)局面仍存(cún)，苯乙烯主港(gǎng)库(kù)存及上游纯苯港口库存攀升，二季度苯乙烯仍面临累库压(yā)力。

　　“目前看调油逻(luó)辑边际弱(ruò)化，但(dàn)是现在还没有真(zhēn)正进入美(měi)国(guó)汽油的(de)消费(fèi)旺季(jì)，如果5月(yuè)下(xià)旬开始(shǐ)美国汽油消费走强，预计(jì)芳烃(tīng)估(gū)值(zhí)仍将保持高(gāo)位，但是在(zài)当前(qián)衰退预期以及美联储加(jiā)息(xī)背(bèi)景(jǐng)下，成品油(yóu)消费的成色或较预期大打折扣，芳烃前期相对原油的价(jià)差高点已经看到，调油逻辑再继续大(dà)幅发酵的概率降(jiàng)低。”郑(zhèng)邮飞认为(wèi)，后期芳烃系产品(pǐn)PTA、苯乙烯或(huò)将回归自(zì)身的供需基(jī)本面。

　　“短期来看doi的时候怎么夹，doi是怎么夹，随着主力(lì)合(hé)约换月(yuè)，市(shì)场(chǎng)的交易重心转向了(le)2309 合约，在距离9月(yuè)相对较(jiào)长的时间下市场博弈增大。”隋斐表示(shì)，从基本面上来(lái)看，短期 PTA 不至(zhì)于大幅累库，成本端的(de)扰(rǎo)动对 PTA 来说将(jiāng)更加敏感。就苯(běn)乙烯(xī)而(ér)言，目前国(guó)内纯苯下(xià)游品种(zhǒng)中除了(le)苯胺盈(yíng)利之外其他下游盈利性不佳，纯苯港口库(kù)存去库力度减(jiǎn)弱，苯乙烯下游同样面(miàn)临成品库存偏高和(hé)利润不佳的局面，二季度苯乙烯仍面临累(lèi)库压力，短期来看价格向上的(de)驱动或(huò)较乏力。

未经允许不得转载：中国书画艺术 doi的时候怎么夹，doi是怎么夹