昨夜，美(měi)国银(yín)行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地(dì)区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉(diào)期(qī)交易(yì)还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求(qiú)和条件(jiàn)的情(qíng)况下打(dǎ)消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布(bù)了一项将债(zhài)务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在(zài)周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是(shì)国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债(zhài)务(wù)上限，美国(guó)企业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会保障的老(lǎo)年(nián)人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在(zài)民主党内部(bù)没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能(néng)受到“持(chí)续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支(zhī)持他参(cān)选的(de)人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥(lì)青期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油(yóu)期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货(huò)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(héwork on的用法以及语法，workon的用法总结)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货(huò)价(jià)格走势(shì)背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不(bù)便(biàn)；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪(xù)较浓(nóng)，且南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至(zhì)养殖成(chéng)本(běn)附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去产能(néng)不及(jí)预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来(lái)看，今年下(xià)半年市(shì)场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当前(qiáwork on的用法以及语法，workon的用法总结n)生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为(wèi)充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费(fèi)总结为持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收(shōu)入(rù)增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直不温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看(kàn)并(bìng)未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价(jià)格“五一(yī)”后(hòu)或继(jì)续(xù)回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低(dī)位(wèi)盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格(gé)相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议(yì)养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁(suǒ)定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触(chù)及(jí)约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集中在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压(yā)力(lì)；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到(dào)来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加(jiā)速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的(de)波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地未来(lái)供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入(rù)增产(chǎn)季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开始小幅度累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳(jiā)持续(xù)，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突(tū)出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一(yī)步(bù)好转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场(chǎng)对于(yú)未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而(ér)出(chū)口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极(jí)低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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