今年以来，港股走势可谓一波(bō)三(sān)折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一(yī)季报(bào)披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基(jī)金经理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张，未来港股市(shì)场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制(zhì)造业(yè)等。

　　一(yī)季度港股基金仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主(zhǔ)动权益(yì)基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股(gǔ)为投资(zī)方向的基(jī)金。截(jié)至(zhì)一季(jì)度末(mò)，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基(jī)金港(gǎng)股(gǔ)持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以恒生科技(jì)指数(shù)为代表(biǎo)的港股数字经济呈现了(le)上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少知名(míng)基(jī)金经理在(zài)一季度加大了对港股的(de)投资力度(dù)，提升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深(shēn)新机遇A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的(de)1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的(de)南(nán)方(fāng)港股创新视野(yě)一(yī)年持(chí)有A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞银港股(gǔ)通(tōng)价值(zhí)发(fā)现(xiàn)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年(nián)底的78.83％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统计，截至一季报，被陆(lù)港(gǎng)通基金重仓的前十(shí)大港股分别为(wèi)腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信服(fú)务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照(zhào)增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大(dà)的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团(tuán)、中国(guó)石油化(huà)工股份、中国南方航空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易(yì)、航空机场、房(fáng)地产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得注意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，重(zhòng)仓港股优质(zhì)龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新视野(yě)一年持有(yǒu)基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)史博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市(shì)场投资(zī)机(jī)会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市(shì)场需求继续增加，非制造业恢复(fù)速度加快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非农和(hé)通(tōng)胀数据以及突(tū)发的银行(xíng)风险事件已经让美联储(chǔ)过(guò)于(yú)强硬的(de)紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧(ōu)美(měi)银(yín)行业(yè)风(fēng)险事件对(duì)市场冲击可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波(bō)动中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加大对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表示(shì)，港股数(shù)字经济的代表行(xíng)业为(wèi)互联网和先进制造，在经历(lì)了(le)过去2年的合规(guī)整(zhěng)治及业务梳理后(hòu)，股价均处在(zài)价值投资区域(yù)，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更(gèng)具(jù)有数(shù)据、平台和算法(fǎ)的整合能力，通(tōng)过推(tuī)出人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关(guān)模(mó)型及应用，提升自(zì)身运营效率，以及对外输出算(suàn)法和算力(lì)。作为(wèi)人工智能赋能各(gè)个行业的元年，我们中长(zhǎng)期(qī)看好港股数(shù)字经济(jì)板块的(de)前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大(dà)部分的企业盈利(lì)来源(yuán)于中国内地，中国内地经济的(de)环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的(de)环比增长，从(cóng)而(ér)支撑下港(gǎng)股公司下半年的(de)市场表现。然(rán)而(ér)，虽然(rán)公司盈利环(huán)比(bǐ)仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但是(shì)由于基数效应，下半年港股盈利(lì)同比增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于(yú)估(gū)值相(xiāng)对较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业(yè)反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的(de)估值仍将受到一定程度的(de)压制，但是当行业龙头(tóu)公司(s说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思ī)受(shòu)情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会(huì)有较好的买入机(jī)会(huì)出现。生物医药行(xíng)业仍将处(chù)在行业快速增长的(de)红利中，但是随着中报(bào)业绩的释放和四季(jì)度(dù)集采的预期，生物(wù)行业(yè)前期涨幅较(jiào)多的龙头(tóu)公司可(kě)能会出(chū)现(xiàn)一(yī)定的调整，但(dàn)是通过(guò)自下而(ér)上(shàng)的方式生物医药行业仍将有机会选出有较(jiào)好成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我(wǒ)们预计港股市场(chǎng)已经进入了(le)企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将(jiāng)进(jìn)入企(qǐ)业盈利(lì)的拐点，这是推动两(liǎng)地市(shì)场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低(dī)位、风(fēng)险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投(tóu)资主线：1.关注(zhù)盈利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的(de)机会：由于(yú)中国经济(jì)修(xiū)复有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆(gān)弹性大(dà)、前(qián)期降(jiàng)本增效优的行业(yè)和板块更有望受益于经济复(fù)苏，盈利预测有较大上(shàng)修(xiū)空间(jiān)；同时部(bù)分龙头公(gōng)司有(yǒu)长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在(zài)未来经济周期中上行(xíng)风险显著大于(yú)下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景(jǐng)气(qì)度有拐点或持续性超预(yù)期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹(dàn)性说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电子(zi)、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息资产的(de)机会：关注基本面(miàn)夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿(yuàn)提升(shēng)的(de)高股息(xī)资产的投资机会(huì)，如通信、石(shí)油石(shí)化等。

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