财(cái)联(lián)社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开始止(zhǐ)跌企稳四(sì)个交易日后(hòu)价格连(lián)续两日(rì)上涨。暖(nuǎn)意也提(tí)前传(chuán)导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周三表现强势(shì)，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和(hé)天齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海车展(zhǎn)有望(wàng)带动购(gòu)车需求(qiú)预期的(de)提振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将(jiāng)让消费者感(gǎn)受到汽车消费的火热(rè)，提升消费信心，也提振士(shì)气。国(guó)泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者对电动(dòng)车的(de)观望心态有(yǒu)望逐渐改善(shàn)，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提(tí)到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策(cè)略(lüè)上以(yǐ)企稳(wěn)为(wèi)主，不(bù)太(tài)可能进行降价。但(dàn)未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方因素(sù)影响。有产业(yè)人(rén)士(shì)分析(xī)称，乐(lè)观来看(kàn)，国内(nèi)动力电池(chí)厂商清(qīng)库存工作(zuò)或到5月完(wán)结，届(jiè)时(shí)电池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查(chá)的情况看，一(yī)些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数(shù)较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月(yuè)26日(rì)的业绩说明会(huì)上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会(huì)全面恢(huī)复生(shēng)产，排(pái)产相(xiāng)比一(yī)季度会有明显的(de)提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前(qián)仍(réng)难(nán)以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还需要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商内(nèi)部人士此(cǐ)前对(duì)财(cái)联社记者(zhě)表示(shì)。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从去年四季(jì)度开始便(biàn)启动大规模去库存举措，这一举措(cuò)在一季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商(shāng)提到，目(mù)前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的(de)产线也已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直(zhí)言，相关库存基(jī)本出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电产(chǎn)业的风向标，宁(níng)德(dé)时(shí)代一季度(dù)报告显示，其库存金额已从(cóng)年初(chū)的(de)766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来(lái)看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季(jì)度的水平(píng)。材料(liào)价格和库存水(shuǐ)平，两项关键的(de)指标也(yě)构成锂电产(chǎn)业走向(xiàng)的关键(jiàn)，随价格企稳(wěn)以及库存水(shuǐ)平恢(huī)复健(jiàn)康，将(jiāng)带动锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐(yán)价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观(guān)者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价(jià)格在(zài)不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国汽车工业协会常务副会(huì)长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指出，国内(nèi)动力电池(chí)行(xíng)业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产(chǎn)业链分工，价值(zhí)链分配(pèi)问题(tí)。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正常的(de)现象，”他直言(yán)。在他看来，原材(cái)料适当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅(fú)涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保证价值链(liàn)的(de)合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业内(nèi)人(rén)士和分(fēn)析师近期对锂(lǐ)盐(yán)价格未来(lái)走势进(jìn)行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号(hào)，一系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到(dào)来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出(chū)，此前锂电产(chǎn)业进入(rù)调(diào)整阵(zhèn)痛期，主要在于下游(yóu)车市短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从(cóng)而(ér)在需(xū)求表现上提前(qián)透支碳酸(suān)锂的未来增(zēng)长空间。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下跌(diē)，中游(yóu)电池厂商集体进入清(qīng)库(kù)存阶段。从(cóng)上游材料价格变化来(lái)看，近期碳酸(suān)锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)链，包括六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游(yóu)电池厂商的(de)库(kù)存也已经(jīng)逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平。据高工锂(lǐ)电了(le)解，目前中游(yóu)电池(chí)厂商(shāng)库存水位(wèi)回退，此(cǐ)前部(bù)分电池(chí)厂(chǎng)商暂停的生产(chǎn)线已经重启生产(chǎn)。在采购(gòu)方面，电(diàn)池厂商(shāng)和下游车企(qǐ)已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求(qiú)回(huí)暖。从终(zhōng)端新能(néng)源汽(qì)车(chē)市场表现(xiàn)上(shàng)看，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪(xù)主要来(lái)自车市(shì)的(de)需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车(chē)销量数(shù)据来(lái)看，其(qí)月销量逐步攀(pān)升并且回(huí)暖速度超过往年。随(suí)着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂(lǐ)电产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重新开启月度采购(gòu)谈判，行业有望迎来(lái)需求订单(dān)的集中爆发(fā)。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的空间，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌(diē)，电池厂商(shāng)对(duì)于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清(qīng)晰，市(shì)场预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈判上会(huì)更(gèng)加谨慎(shèn)。同时(shí)电池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电(diàn)池回(huí)收端，邦(bāng)普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业(yè)等企(qǐ)业持续推进(jìn)电池回收布局，来(lái)自终端材料(liào)回收的产能也在稳(wěn)步爬(pá)坡。相关(guān)数据显示，2025年(nián)国内(nèi)回收的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都(dōu)已(yǐ)完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德(dé)时代的(de)宜春(chūn)锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提锂项目(mù)均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业(yè)的运(yùn)作模(mó)式(shì)正从“大(dà)开大合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材(cái)料(liào)到电(diàn)池，再到(dào)下游(yóu)车企，产业(yè)链各(gè)个环节的价格以及(jí)供需变化也将变(biàn)得(dé)更加平(píng)衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然(rán)需(xū)求(qiú)端稍有(yǒu)好转，但(dàn)是(shì)并不(bù)足(zú)以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌并不是(shì)一个(gè)下游获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)和电(diàn)池材料的价(jià)格(gé)下跌过快，但这并不(bù)为(wèi)业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元/吨跌(diē)至(zhì)当前20万元不(bù)到，价格(gé)跌去(qù)近7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳(tàn)酸(suān)锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨，销量环比下(xià)滑(huá)73.4寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶％；产量也(yě)从2022年(nián)第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游(yóu)锂(lǐ)矿企业不断(duàn)压低(dī)碳酸(suān)锂(lǐ)出货价(jià)格(gé)，部(bù)分锂矿企业(yè)已(yǐ)经出现主动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日(rì)公(gōng)告，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则命(mìng)运分(fēn)化，大公司如天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂(lǐ)业有机(jī)会(huì)在价格(gé)下降周(zhōu)期中获得更多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过的事。而同环节(jié)的大量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年(nián)追(zhuī)高入局的(de)新公司，则(zé)面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出(chū)了0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业(yè)内人(rén)士(shì)表示(shì)，这一轮价格下(xià)降(jiàng)长期利好中国最(zuì)大的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都(dōu)超过200亿(yì)元，比中(zhōng)国(guó)最大(dà)的新能源车(chē)企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受价格下(xià)跌(diē)和可能(néng)的未来亏损。这两家(jiā)公(gōng)司也有(yǒu)行业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的(de)海外(wài)锂矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但(dàn)这并不意(yì)味着，这(zhè)两家公司能以低于5万元/吨的价格(gé)采购(gòu)碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外(wài)矿产的分销(xiāo)权或(huò)开采权(quán)，交易价格也(yě)需(xū)要(yào)通(tōng)过长协(xié)确定(dìng)，按市(shì)价定期调整(zhěng)。但能(néng)获得上游(yóu)更(gèng)低(dī)成本的(de)资源(yuán)，让这(zhè)两(li寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶ǎng)家大(dà)企业更(gèng)能容忍低价(jià)，并能在上(shàng)游因降价减产(chǎn)时(shí)保持(chí)产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下跌牵动着(zhe)万(wàn)亿新能源车市场。不(bù)过锂价(jià)下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下(xià)游获利(lì)，上(shàng)游承压的简单(dān)故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期下(xià)跌(diē)，使宁德时(shí)代今年2月(yuè)提(tí)出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车(chē)企(qǐ)的(de)三(sān)年(nián)长单。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁(níng)德时(shí)代今(jīn)年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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