4月以来，棉(mián)纺织市场延(yán)续消(xiāo)费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续(xù)上(shàng)涨。而国外(wài)金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在(zài)于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单(dān)时间(jiān)达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单时(shí)间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由(yóu)于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷(lěng)清(qīng)，棉价(jià)的上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调(diào)查报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市(shì)场对于天气(qì)的关(guān)注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏(piān)低(dī)，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部(bù)分地(dì)区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度(dù)扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售(shòu)卖价(jià)格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积(jī)下(xià)降和(hé)播(bō)种期低温(wēn)天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力(lì)。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业(yè)者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低(dī)居(jū)民对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外(wài)地区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外(wài)棉价(jià)格也随之(zhī)出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测(cè)，将全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下(xià)调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内中国有几个党派，中国有几个党派组织经济向好(hǎo)预(yù)期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉花(huā)正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预(yù)期(qī)背景(jǐng)下，消费(fèi)下(xià)滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归(g中国有几个党派，中国有几个党派组织uī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中(zhōng)长期(qī)棉(mián)价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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