钠(nà)电池产能(néng)规划从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺(yì)科技是真跨界还是(shì)奢望(wàng)，飙(biāo)涨后(hòu)又腰斩的股价似乎已(yǐ)经(jīng)给出注脚。

　　去(qù)年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题(tí)材搭配(pèi)公司释放钠电(diàn)池项目进展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期(qī)间还祭出“七连板”和“五连(lián)板”妖股(gǔ)走势。然去(qù)年末(mò)以来，抛“利好消息(xī)”催涨(zhǎng)股价的套路完(wán)全失灵，股价又在4个(gè)多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也(yě)只收获了短(duǎn)暂的上涨，而(ér)后再(zài)未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山车式的涨跌(diē)折射的(de)是市场对传艺(yì)科技高调跨(kuà)界钠电赛道故事的(de)怀疑：从(cóng)宣布跨界到现在(zài)，时间不(bù)过10多月，规划产(chǎn)能已(yǐ)经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨(jù)头环伺(cì)、落地产(chǎn)能(néng)骤(zhòu)增(zēng)、锂(lǐ)价(jià)持(chí)续下行，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸下(xià)海口(kǒu)的(de)产能又该(gāi)如何(hé)消化？过往(wǎng)投资(zī)计划频频(pín)“跳票(piào)”、实际效益与预期天差地(dì)别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新(xīn)项(xiàng)目如何(hé)让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠(nà)离子电池便(biàn)与锂离子电池同时(shí)期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导致其研发进度大(dà)大落后于了锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠电关(guān)键技术完(wán)成突破以及锂价不断飙升，钠(nà)电(diàn)才作为锂电“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第一代钠离子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作(zuò)如日中天(tiān)之际，传艺科(kē)技于去(qù)年6月22日晚间(jiān)高调宣布(bù)入局。彼时的(de)公告显示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过(guò)全资子(zi)公司江苏智纬电子科技有限公司(sī)（以下简称“智(zhì)纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然(rán)人杨(yáng)磊和杨崇义(yì)合作设立(lì)控股孙公(gōng)司江苏(sū)传艺(yì)钠(nà)电科技(jì)有限公司(sī)（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘(pán)后(hòu)公司迫不及待召开电(diàn)话会议，向合计64名分析师和(hé)个(gè)人投资(zī)者披露(lù)跨界钠电的各(gè)种细节。根据规(压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？guī)划，传艺科技钠电池(chí)项目(mù)中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的(de)产能(néng)2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电(diàn)话，股价更(gèng)加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收出(chū)7个涨停(tíng)板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线图(tú)，来(lái)源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电消息催(cuī)涨股价的前车(chē)在前，传艺科技(jì)开始有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电(diàn)项目进(jìn)展，而公司股(gǔ)价也往(wǎng)往在(zài)公告披(pī)露后录得大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高(gāo)至(zhì)54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较(jiào)于跨界钠电池前10元/股左(zuǒ)右的温(wēn)吞股价，不(bù)到(dào)半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但(dàn)此(cǐ)后(hòu)，公司股价开(kāi)始掉(diào)头向(xiàng)下，无论其如(rú)何发布“利好”消息，股(gǔ)价也(yě)再难掀大风浪，反(fǎn)而(ér)随(suí)着时间的推移，迅(xùn)速回(huí)落。截至4月(yuè)20日收盘，报(bào)28.14元/股(gǔ)，4个多月时(shí)间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公(gōng)司迫切召开电话会并在《投资者关系活动记录(lù)表》中对外发布钠电池业务未来规划、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才(cái)正式通过《关(guān)于对深圳(zhèn)证券交易所关注函(hán)回复的公告(gào)》补充(chōng)披(pī)露相关事项(xiàng)，传艺科(kē)技(jì)及(jí)公司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘(mì)许小(xiǎo)丽(lì)还遭深交所通报批(pī)评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山车”式上下(xià)，背后纵有游资推波助澜，但归根(gēn)结底还(hái)是(shì)其资金有限与(yǔ)钠电产能规划(huà)“大跃进”不(bù)匹配无法让市场信服(fú)造成的(de)。

　　根据(jù)公司(sī)定增(zēng)预(yù)案，钠电池二(èr)期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而根据(jù)公司(sī)此前对交易所(suǒ)回复(fù)函和2023年度定(dìng)增预(yù)案，公(gōng)司规划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成本(běn)约54亿(yì)元。其中，土地购置(zhì)及厂(chǎng)房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺(yì)科技规划的钠电产能远不止这公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息，公司董事长(zhǎng)邹(zōu)伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资金优势，投(tóu)资(zī)50亿元，新征410亩土地，用30个月的(de)时间，新上钠离子(zi)电池全供应链(liàn)项(xiàng)目(mù)，逐步形(xíng)成(chéng)年(nián)产3万吨(dūn)正极材(cái)料(liào)、4万(wàn)吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的(de)生产能力；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线已经开(kāi)始试产(chǎn)试销，6月底有望批(pī)量生产(chǎn)。”

　　邹伟民(mín)公开(kāi)演讲时提到的钠(nà)电产能规划(huà)，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传(chuán)艺科技在(zài)上述的(de)54亿(yì)元(yuán)资金外，还需要更(gèng)多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式(shì)微，年赚1亿(yì)元(yuán)的盈(yíng)利水平显然难以(yǐ)撬动动辄(zhé)几(jǐ)十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类设(shè)备和印制电(diàn)路板（PCB）两大类(lèi)消费电(diàn)子零组件，具体包(bāo)括笔(bǐ)记本(běn)/台式机电脑(nǎo)键盘、触控模组(zǔ)和(hé)鼠标(biāo)等输入类设(shè)备及(jí)通讯用板(bǎn)、消费电子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规模不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递增(zēng)，到2022年达(dá)到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市当(dāng)年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随(suí)着行业式(shì)微，公司盈利(lì)水平(píng)起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利(lì)就已经达到了9000万元，净(jìng)利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入瓶(píng)颈，账上的资(zī)金也并(bìng)不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司经(jīng)营活动产生的现金流(liú)量净额4.46亿(yì)元(yuán)；截至去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期借款8.41亿元(yuán)；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两年(nián)半内要(yào)拿出54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元(yuán)以上的资(zī)金(jīn)投资(zī)钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日给深(shēn)交所的回函(hán)中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目(mù)资金来(lái)源：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司可用(yòng)于(yú)钠离子(zi)电(diàn)池(chí)项(xiàng)目(mù)的自有资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元，银行(xíng)授信未使用(yòng)额度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠电项目(mù)时(shí)自有资金的(de)“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠银行贷款解(jiě)决。后一期(qī)产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同(tóng)样(yàng)仰仗银行贷(dài)款。今(jīn)年3月30日公(gōng)司公告(gào)称，传艺(yì)科技(jì)及子公司(sī)拟向工商银行、农业银行等组成的联合(hé)银团申请不超过20亿元的(de)项目贷(dài)款，用于公(gōng)司钠电池项(xiàng)目。根据最新的调研记(jì)录(lù)，“截至目前，牵头银行(xíng)已审批通过，参(cān)团银行处(chù)于正(zhèng)常的(de)审(shěn)批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷(dài)款(kuǎn)，二(èr)期谋定增。今年3月30日(rì)，公司披露(lù)《2023年(nián)度(dù)向特(tè)定对象(xiàng)发行(xíng)股票预案》，拟募(mù)资(zī)不超(chāo)过30亿(yì)元，其中的(de)24亿元(yuán)拟投入钠电(diàn)池(chí)制造二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而(ér)为补这部分缺(quē)口(kǒu)，传艺科技(jì)甚至(zhì)将(jiāng)2020年(nián)定(dìng)增募投(tóu)资(zī)金(jīn)中(zhōng)的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知(zhī)，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融(róng)资。至(zhì)于上述邹(zōu)伟民(mín)公开演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目(mù)资金来源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但截至发稿，仍未(wèi)获(huò)回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不(bù)低(dī)于10亿元，整(zhěng)个(gè)钠电(diàn)池全供应(yīng)链项目计(jì)划到2024年(nián)末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销(xiāo)售(shòu)250亿(yì)元。”若(ruò)传(chuán)艺科技的(de)钠电项目真如邹伟民在近日的演讲(jiǎng)中(zhōng)所言照进现(xiàn)实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显示，市场对这(zhè)个故事并不再买(mǎi)账，除了资(zī)金实力(lì)有限公(gōng)司外，核心还在其(qí)大干快上后产能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商(shāng)业化元年的2023年(nián)，包(bāo)括宁(níng)德时代(dài)、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能(néng)、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已(yǐ)纷纷(fēn)发产(chǎn)品、量产并(bìng)大建产能，竞(jìng)争(zhēng)者初露(lù)威胁，赛(sài)道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数和性(xìng)能来看(kàn)，传艺钠电的钠电池(chí)与(yǔ)巨头们不(bù)相上下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车型(xíng)、华语新能(néng)源配套雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已经走在(zài)前面，率(lǜ)先在两(liǎng)轮电动(dòng)车和(hé)低(dī)速电动车领域(yù)实现装(zhuāng)车(chē)应用(yòng)。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新(xīn)能源、德博(bó)新能源签订(dìng)项目合作或战(zhàn)略合作协议外(wài)，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问(wèn)及客(kè)户情(qíng)况时，公司都以“目前订单下游(yóu)运用(yòng)覆盖储能、低(dī)速电(diàn)动车及(jí)电(diàn)动工具等多(duō)个领域”“公司(sī)钠离子(zi)电(diàn)池送样后客户的反馈普遍较为(wèi)良好，并已(yǐ)与多名客(kè)户签订了销售订单”“公司(sī)已与多家知名两轮(lún)电动车品牌开展送(sòng)样和(hé)合作意(yì)向(xiàng)洽谈等工作”等进行回(huí)复(fù)。至于具体的(de)客户(hù)名称和(hé)订单金额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能(néng)落地正(zhèng)数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事(shì)业部(bù)钠电池(chí)分析师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目(mù)落地产能有3GWh左右，预(yù)计(jì)2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布(bù)数据则称，到2023年底，预计钠电池产能(néng)将增(zēng)加(jiā)至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落地产能大幅增(zēng)加已(yǐ)可(kě)预(yù)见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能(néng)利用率，钠电池落地的产(chǎn)能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸(suān)电(diàn)池(chí)的市场规模(mó)接(jiē)近40GWh。前期(qī)用(yòng)于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下(xià)来才会有较大(dà)比例的替(tì)代(dài)。”汪奇认为，今(jīn)年(nián)钠电(diàn)池(chí)只会小批量应(yīng)用到多元化场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自信(xìn)，其在调研记录(lù)中(zhōng)预测，预计2023年(nián)公司(sī)实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？占去(qù)了2023年钠电池(chí)市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记录(lù)表(biǎo)

　　需(xū)要注意的是(shì)，沉寂多(duō)年的钠电池(chí)是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景下作(zuò)为“替(tì)代”而(ér)被推到台(tái)前的，去年底以来(lái)，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下行(xíng)，4月20日电碳价格(gé)均(jūn)价(jià)已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影(yǐng)响钠电(diàn)池商业化(huà)进(jìn)程的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科(kē)院院士欧(ōu)阳明高近日(rì)就表示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂(lǐ)电(diàn)池的平衡作(zuò)用(yòng)，平衡锂价，保证锂(lǐ)资(zī)源的供应安全，不(bù)太可能成为主流。锂价一便宜(yí)，就会让钠离子的(de)发展陷入被动(dòng)。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术一(yī)定要发展，因(yīn)为它是(shì)锂离(lí)子电(diàn)池(chí)的(de)一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂(lǐ)电和(hé)钠电建设成本接近，目前三元钠(nà)电量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠(nà)离子电池性(xìng)能(néng)比较接近磷(lín)酸(suān)铁锂电池(chí)，高(gāo)能量密度的也(yě)接近三(sān)元523电(diàn)池(chí)。目前电碳价格下(xià)跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下降40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠(nà)电池成本(běn)基本(běn)相当；而由于(yú)锂原料价格大幅(fú)下降，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池(chí)。今年碳酸(suān)锂价格(gé)在20万以下(xià)时，锂电池对(duì)钠电池有明(míng)显优势(shì)。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电池还有降(jiàng)本的空间。兴(xīng)储世纪总(zǒng)裁(cái)助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规模(mó)量产后钠离子电池正、负极材料价格(gé)可降至5万元(yuán)/吨甚(shèn)至(zhì)以下，钠(nà)离子(zi)电池的(de)理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸(suān)锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格(gé)高(gāo)于15万元/吨，钠离子(zi)电(diàn)池的(de)成本优势(shì)就依(yī)然存在，并且随(suí)着(zhe)技(jì)术不断发展、产业(yè)不断成熟，钠离子电池的(de)降本空间有(yǒu)望进一步打(dǎ)开，该成本临(lín)界点仍(réng)有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子(zi)电池的成本拉开差距，接(jiē)近铅(qiān)酸电池的成本(běn)。但能量密(mì)度的限制，使(shǐ)得(dé)碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠(nà)离子电池有一定(dìng)优势(shì)；碳酸锂价格(gé)在(zài)10万左右(yòu)及以(yǐ)下时，钠离子电池在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，包括(kuò)传(chuán)艺科(kē)技在内，诸多入局钠(nà)电池的(de)企业都言锂价下跌无碍钠电池商(shāng)业化进程(chéng)。但随着锂价持续下降(jiàng)，钠电(diàn)池利(lì)润率下降或也是(shì)必然(rán)的。

　　以(yǐ)传艺(yì)科技(jì)为(wèi)例，其(qí)在1月(yuè)9日的调研(yán)记录中曾表示，公司钠电池定价(jià)主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价格(gé)比磷(lín)酸(suān)铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随(suí)碳酸锂价格(gé)波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往项(xiàng)目频频“跳票(piào)”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市(shì)场还担忧传艺科技(jì)项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司(sī)对进(jìn)军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往(wǎng)投资履历(lì)发(fā)现(xiàn)，传艺科技在投(tóu)资(zī)上缺乏长远定力(lì)，临(lín)时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺(yì)科(kē)技IPO募资(zī)4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板生产线技(jì)改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就(jiù)变(biàn)更募资(zī)用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别(bié)用于(yú)3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生(shēng)产(chǎn)项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目的实施地点从一厂搬迁至(zhì)二(èr)厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施地点(diǎn)变更(gèng)为重庆市(shì)合川区工业园区核心区(qū)高阳路30号(hào)，实施主体则从传艺科技变为全(quán)资(zī)子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投项目则(zé)再生变。公司(sī)终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入(rù)募资(zī)7445.13万元），并(bìng)将该(gāi)项目(mù)剩余(yú)资金全部投入(rù)轻薄型键盘生产项目的建(jiàn)设，并将后者的产(chǎn)能从(cóng)1600万台(tái)提升(shēng)至2240万台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科技再(zài)融资(zī)，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制电路板建设项目(mù)。但次年(nián)6月，公司将(jiāng)该项目中的SMT工(gōng)序实施(shī)地点由江苏省高邮(yóu)市经开区(qū)凌(líng)波路33号(hào)改建至江(jiāng)苏(sū)省(shěng)高邮市经开区凌波路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该(gāi)项(xiàng)目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于(yú)投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地点、资金乃(nǎi)至项目(mù)，直接的后果就是原有的(de)投入打水飘、投资效率低下以及建成项目实际(jì)效(xiào)益与预(yù)计天(tiān)差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目建设(shè)期(qī)仅12个月(yuè)，达产年可实(shí)现销(xiāo)售收入2.24亿元(yuán)。定期(qī)报(bào)告显示(shì)，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益(yì)分别仅283.41万(wàn)元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增(zēng)方案，年产(chǎn)18万平方米中高端印(yìn)制电路板建(jiàn)设项目建设期也仅(jǐn)12个月(yuè)，预计达产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目(mù)净(jìng)利(lì)润1.31亿元。然两年多时(shí)间过去(qù)了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分(fēn)别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相(xiāng)去(qù)甚(shèn)远。

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