今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披(pī)露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看，陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金整体港股仓位略有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业(yè)，腾(téng)讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基金(jīn)经理表示，预计港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未(wèi)来(lái)港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上(shàng)行，板块方面，看好(hǎo)政策优(yōu)化下的消(xiāo)费(fèi)和地(dì)产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业(yè)等(děng)。

　　一季(jì)度港股基金(jīn)仓位略有(yǒu)上升，大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权(quán)益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯(chún)度(dù)”以港(gǎng)股为投资方(fāng)向的基金。截(jié)至一季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数(shù)字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金(jīn)经理在一季度加大了对港股的投资力度(dù)，提升港(gǎng)股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管理的(de)前海开(kāi)源沪港深新机遇(yù)A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季度末(mò)的(de)39.13％；史博管理的(de)南方港股(gǔ)创新视(shì)野(yě)一(yī)年(nián)持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底(dǐ)的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时(shí)港(gǎng)股通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的(de)92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值(zhí)统(tǒng)计，截至一季报(bào)，被陆港通(tōng)基金(jīn)重仓的前十(shí)大港(gǎng)股分别(bié)为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气开(kāi)采、数(shù)字媒(méi)体、生物制(zhì)品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获不同(tóng)程度增持。

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　　按照增持(chí)情况(kuàng)排序(xù)，加(jiā)仓幅度最大的前十只港(gǎng)股为中国海洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色(sè)能(néng)源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工(gōng)股(gǔ)份、中国南(nán)方航空股份、华电国际(jì)电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域(yù)。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港通基金(jīn)在一季(jì)度对(duì)其大幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新视野一年持有基(jī)金基金经(jīng)理史博在一季度(dù)中表示，展望(wàng)未(wèi)来(lái)，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官(guān)方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动和市场(chǎng)需求继续(xù)增加，非(fēi)制(zhì)造业(yè)恢复速(sù)度(dù)加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据(jù)以及突发的银(yín)行风险事件(jiàn)已经让(ràng)美联储过(guò)于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了(le)加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市(shì)场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波(bō)动中上行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修(xiū)复的互(hù)联网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数(shù)字经济(jì)的代表行业为互(hù)联网和先进(jìn)制造，在经历了过去(qù)2年(nián)的合(hé)规整治及业务梳理后(hòu)，股价均处(chù)在价(jià)值投(tóu)资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关(guān)公(gōng)司，也更具有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过推(tuī)出(chū)人工智能相(xiāng)关模(mó)型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为人(rén)工智(zhì)能赋能各个行业(yè)的(de)元(yuán)年，我们中(zhōng)长期(qī)看好港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理周欣表示，港(gǎng)股(gǔ)市场方面，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)大部(bù)分的企业(yè)盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上(shàng)行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长(zhǎng)，从而支(zhī)撑下(xià)港股公(gōng)司下半年的(de)市场(chǎng)表(biǎo)现。然而，虽然公司(sī)盈利环(huán)比仍有一定的增(zēng)长，但是由(yóu)于(yú)基数(shù)效应，下半(bàn)年港股盈利同比增(zēng)速会(huì)较上半年有(yǒu)所回落。对(duì)于估值相(xiāng)对较高的(de)行(xíng)业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄(lǒng)断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行业龙头(tóu)公司的估(gū)值仍将受(shòu)到一定程度的压(yā)制，但是(shì)当行业(yè)龙头公司受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会有较(jiào)好(hǎo)的买入机会出(chū)现。生(shēng)物医药行业仍将处在(zài)行业快速增长的红利(lì)中(zhōng)，但是(shì)随着中报(bào)业绩的释(shì)放(fàng)和四季度(dù)集采的预期，生物行(xíng)业(yè)前(qián)期涨幅较多(duō)的龙头(tóu)公司可能(néng)会出现(xiàn)一定的调(diào)整，但是通过自下而上的(de)方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的(de)公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力(lì)有(yǒu)望进一(yī)步凸(tū)显。在A股(gǔ)及港股估(gū)值(zhí)均在低位、风吴亦凡还出得来吗险溢价均在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利(lì)与估值修复的戴维(wéi)斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的(de)行业和板(bǎn)块更有望受益于经济复苏，盈利预(yù)测(cè)有(yǒu)较大上(shàng)修空间；同时(shí)部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎(yíng)接下(xià)一轮的收入扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲(qū)线，如互联(lián)网、部分可(kě)选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险比(bǐ)显(xiǎn)著右偏的机(jī)会(huì)：关注在(zài)未来(lái)经济周期(qī)中上行风险(xiǎn)显著(zhù)大于下行(xíng)风险的行业(yè)。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供需格局佳(jiā)，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的(de)行业，如(rú)电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有升(shēng)，以及分红意愿(yuàn)提升(shēng)的高股息资产的投(tóu)资(zī)机(jī)会，如通(tōng)信、石油石化等。

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