如果(guǒ)要(yào)论二(èr)季度迄今，全(quán)球股票市场中最为靓丽的(de)一道“风景线”，那么显然非日本股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日(rì)经225指数(shù)进一(yī)步强(qiáng)势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来的(de)新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东证指(zhǐ)数(shù)已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显示出日股今年以(yǐ)来的强势：东证指数年内(nèi)已累(lèi)计上涨了(le)逾15％，远远超(chāo)过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截(jié)止本周(zhōu)三，追踪日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短(duǎn)到二(èr)季度迄今的(de)短短一(yī)个(gè)半月，日股的涨幅更是在全(quán)球主要股指中几无敌(dí)手……

　　日股为何能一(yī)举领涨全球？对于许多国际市场的投资(zī)者而(ér)言(yán)，近(jìn)来提到日股的优异表现(xiàn)，脑海中第一时间浮现(xiàn)出的，无(wú)疑都(dōu)是“股神”巴菲特在(zài)上月对日本市场表(biǎo)现出的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲特进一步增持了日(rì)本五大商社仓位，令越来(lái)越多的业(yè)内人(rén)士(shì)开始注意(yì)到这一全球第(dì)三大(dà)经济体的(de)巨大投资机(jī)会。

　　不过，日(rì)股本轮(lún)爆发背后的(de)成功(gōng)秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得(dé)了“股神”的(de)青睐吗？

　　答(dá)案(àn)显(xiǎn)然没(méi)那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得吸引人。巴菲(fēi)特所(suǒ)看到的（机会）其实也(yě)正是(shì)其他人(rén)眼(yǎn)下正在(zài)看(kàn)到的，人(rén)们对日股的前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因(yīn)素在(zài)推动着日股上涨？“干货(huò)”其(qí)实有很多(duō)……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外(wài)国投资者目前已经连(lián)续第六周成(chéng)为了日本股票的净(jìng)买家。在此(cǐ)期(qī)间，外国(guó)投资者大举涌入(rù)了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是(shì)过去10年最大规模的(de)资(zī)金(jīn)流入之一。

　　根据交易(yì)所的(de)数据(jù)，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又净买入了价值(zhí)7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期(qī)货(huò)。

　　杰富瑞(ruì)日本股票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济学”时代初(chū)期以(yǐ)来，他(tā)就从未见过(guò)外国投资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩(zhào)下(xià)，越(yuè)来(lái)越(yuè)多(duō)的(de)海外(wài)投资者似乎看(kàn)到(dào)了(le)日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷印象(xiàng)正(zhèng)在减弱，持续(xù)稳(wěn)定在(zài)1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日本五(wǔ)大商社的增(zēng)持，也(yě)令不少海外(wài)投(tóu)资者(zhě)对(duì)投资日(rì)本产(chǎn)生了更多的(de)兴趣(qù)。

　　高盛日本(běn)公司(sī)就表示，近来已受到了越来越多平时(shí)不太(tài)关注日本市场的海外投资(zī)者(zhě)的(de)咨询。不少海外投资者在看到日本(běn)股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调(diào)查其中的原(yuán)因，他们(men)的建仓买(mǎi)入又进一步(bù)促使股市上(shàng)涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是，在巴菲(fēi)特上月(yuè)公开表(biǎo)态力挺日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也已(yǐ)相继(jì)造访日本。这些(xiē)海外资(zī)金有意(yì)复制巴菲特(tè)的(de)策略，通过低成本日元(yuán)融资押(yā)注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五(wǔ)大商社上的(de)加大投资(zī)，也存在着在国际市场上分散投资对象的(de)想法。虽然(rán)巴菲特相信美国的增长潜力，但(dàn)过(guò)度集(jí)中会产生风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市(shì)的(de)回报(bào)率是(shì)在波动性远低于美国(guó)科技股的(de)情况下实(shí)现的。这意味着日本(běn)股(gǔ)市对(duì)美(měi)国投资者(zhě)来说应(yīng)该颇(pǒ)有吸(xī)引力。对(duì)美国债(zhà淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀i)务上限的担忧可能也刺(cì)激了(le)一些(xiē)“末日准备者”涌入(rù)日本股市，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告中也表(biǎo)示(shì)，“外资(zī)的回(huí)归(guī)是日(rì)本(běn)股市复苏的重(zhòng)要标志。（我们(men)）将继续对日本股票维持超(chāo)配，并偏向银(yín)行(xíng)、金(jīn)融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外投资者今年对日(rì)本产生(shēng)兴趣(qù)之前，他们此前在(zài)这片“失落(luò)地带”曾经历过长达数(shù)十年虚(xū)假的曙光和令人失望的低(dī)回报。那么这一次，即便(biàn)有着避险和多(duō)元化(huà)分散投资的需求，他(tā)们又(yòu)为何铁了(le)心一定要来日(rì)本市场(chǎng)？日本市场(chǎng)的吸引力就一定远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不(bù)提(tí)日本市(shì)场(chǎng)眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股(gǔ)市(shì)本轮上涨(zhǎng)的主要原因还(hái)源于(yú)治理(lǐ)标准的提高，以及企业部门推动向股东返还(hái)现金。日本多年的(de)公司治理改革(gé)已开始(shǐ)见(jiàn)效(xiào)，这项改革最初由已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前日本企业(yè)的(de)派息已(yǐ)大幅增加，在截至今年3月的(de)财年中，日本(běn)企业宣布的回(huí)购规(guī)模(mó)已飙(biāo)升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美(měi)元(yuán)）的(de)历(lì)史(shǐ)最(zuì淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司(sī)资产负债(zhài)表上有净(jìng)现金，而美国(guó)的这(zhè)一比(bǐ)例只有20％多(duō)一点；东证指数成分股公司中约有54％的公司(sī)股价低于每(měi)股账(zhàng)面价值，而标普500指数成分股中(zhōng)这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单从市(shì)净率等估值指标(biāo)来看，这就为日本股市提供了更坚实的(de)底部和更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交(jiāo)易(yì)所为了改变股(gǔ)价(jià)跌破每(měi)股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资本成本的前提下推(tuī)进经营并公布(bù)改善(shàn)方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社(shè)推(tuī)出了力争(zhēng)“早日(rì)实现市(shì)净率超过1倍”的中期经营计划和股(gǔ)票回购，股价随(suí)后大涨(zhǎng)近(jìn)4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设株式(shì)会(huì)社4月下旬也(yě)宣布了上限200亿日元(yuán)的股票回购和(hé)积极(jí)压缩政(zhèng)策性持股的方针，该公(gōng)司股价(jià)随后(hòu)上涨了10％。

　　包(bāo)括软银(yín)、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日(rì)本龙头企(qǐ)业(yè)在近期公布(bù)财(cái)报时(shí)，也均宣布(bù)了新的股票回购计划(huà)。不少(shǎo)分(fēn)析师预计，到今(jīn)年5月底，各(gè)日本上市(shì)公司的回购规模(mó)将进一步创下(xià)新(xīn)纪(jì)录(lù)。

　　高盛首席日本股票(piào)策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引起(qǐ)许多(duō)淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀海外投(tóu)资者(zhě)的(de)共鸣，他(tā)们开始看(kàn)到这方面的有(yǒu)利证据。在交(jiāo)易所这(zhè)些变化的推动下，许多公司正在(zài)回购股份，厘清经常令(lìng)人困惑的交叉持股，并在定期(qī)公开会议之前与股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励意(yì)味着“过去两年在这方面发生(shēng)的事情(qíng)比过(guò)去30年(nián)还要多(duō)”，这是股市充满活(huó)力表现的最大单一原因。他们对(duì)提高股本回报率有着(zhe)坚定的态(tài)度(dù)，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最(zuì)后，日本央行目前依然宽松的货(huò)币政策和日本相对(duì)稳健的(de)经济基本面(miàn)，显然(rán)也对日股的表现构成(chéng)了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和(hé)男(nán)上月(yuè)已(yǐ)走马上(shàng)任，但日本(běn)央(yāng)行暂时仍未改(gǎi)变其大(dà)规模的货币宽松路线。即便日本通(tōng)货膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还(hái)不能放(fàng)心地说通胀（达到了(le)央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今(jīn)年(nián)上(shàng)半年还(hái)在(zài)持(chí)续加息，并已被迫在物价与经济稳定(dìng)之间(jiān)作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然(rán)处于(yú)能让海外投资者放心(xīn)购(gòu)买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更(gèng)为稳(wěn)健。日本内阁(gé)府17日公(gōng)布的数据显示(shì)，今年前三个月(yuè)日(rì)本(běn)国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受益于(yú)中国放宽旅行限制，4月商务和(hé)休闲外国游客人数从此前的(de)182万攀升至(zhì)195万。高(gāo)盛策略师在报告中指出(chū)，考虑(lǜ)到入境旅游业复(fù)苏、强劲资(zī)本支(zhī)出(chū)计(jì)划和日本央行持续宽松(sōng)等积极因素，日本这个世界第三大经济(jì)体的前(qián)景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合(hé)作与(yǔ)发展组(zǔ)织的经济前景(jǐng)指数(shù)来看，日(rì)本目前是七国集团中唯一一个(gè)超过临界线100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪商Monex的(de)首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的(de)业绩似(shì)乎相当不错，重要的汽车行业预计(jì)利润将增长。以内需(xū)为导向的企业正受益于入境游增长的前景，而大(dà)型(xíng)银行也(yě)获得了丰厚(hòu)的收(shōu)益。预计日本(běn)股市到今年(nián)年底(dǐ)将进一(yī)步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为(wèi)，日(rì)本股市今年(nián)的(de)涨势或(huò)将延续下去，因(yīn)盈利增长、股票回(huí)购和估值仍(réng)处于低位吸引了买家，巴菲特的(de)认可、公(gōng)司治理的(de)改善均提(tí)振了市场，而企业(yè)财(cái)报的不俗表现或有望成为最新的上行催(cuī)化剂。

未经允许不得转载：中国书画艺术 淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀