今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们(men)看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近期对于基(jī)金的(de)发行(xíng)导向转为(wèi)保(bǎo)有量考核(hé)，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)系列(liè)指数有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认识央(yāng)企，支持(chí)央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公司实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份(fèn)额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回(huí)归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值(zhí)发(fā)现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金公(gōng)司等相关(guān)领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会议或为(wèi)产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是(shì)近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易(yì)所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场上也存在不(bù)少央企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计(jì)此次(cì)央企股东回(huí)报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士(shì)也表示，所在券(quàn)商(shāng)会(huì)参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖(mài)；其次，我们(men)近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会(huì)在(zài)此次央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基金公司上报的中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获批(pī)发售(shòu)，就是为了避免发(fā)行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来(lái)资本市场的(de)热(rè)门(mén)，基金公司也积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各(gè)大公募酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗巨头都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达、南方、银(yín)华(huá)还同时上报了(le)跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则(zé)上(shàng)报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主题产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来(lái)发(fā)展(zhǎn)和(hé)改革(gé)指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场的价(jià)值发现以及资(zī)源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业(yè)对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金(jīn)，就是(shì)看准这类企业的投资(zī)价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于(yú)提升市(shì)场对国有(yǒu)上市企业的(de)关注度，对企业(yè)估值层面的各类因素做(zuò)进一步的研(yán)究和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从长期(qī)来(lái)看(kàn)，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现(xiàn)国(guó)家战(zhàn)略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用(yòng)；三是央企引领科(kē)技创新，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善(shàn)中国(guó)特色现代(dài)资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回(huí)升，目前已超(chāo)过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国(guó)企较强的(de)“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下上(shàng)市央(yāng)企营业(yè)总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来(lái)，央国企上市(shì)公司质(zhì)量的(de)提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先(xiān)，具备较高的长期投资(zī)价值，或(huò)更符合机构(gòu)投资者、个人(rén)养老金等(děng)配置性(xìng)的需求(qiú)。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资(zī)有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资委下(xià)属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市(shì)公(gōng)司证券(quàn)作为指数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报(bào)主题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设(shè)备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更(gèng)低的(de)估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网下股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)配(pèi)售的(de)措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额(é)低(dī)于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金公司都由“实力(lì)派”来担(dān)纲基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副(fù)总经理，而(ér)汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低(dī)，重塑中国(guó)特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系(xì)背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数(shù)估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值水平(píng)与其经济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机(jī)构的对(duì)外观点来看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年的投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央国企价(jià)值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字(zì)经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革的(de)投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估(gū)值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望(wàng)持续并形成(chéng)主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)。

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