钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿(yì)乃至94亿投资(zī)，传艺科技是真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又(yòu)腰斩的股价(jià)似乎(hū)已经(jīng)给出(chū)注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦(yíng)绕在(zài)键盘生(shēng)产商传(chuán)艺(yì)科(kē)技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题(tí)莫过(guò)于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门(mén)又(yòu)令人遐(xiá)想的题材搭(dā)配公司释放钠(nà)电池(chí)项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股价(jià)迅(xùn)速飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚至(zhì)期间还祭(jì)出(chū)“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年末以来，抛(pāo)“利好(hǎo)消(xiāo)息”催涨股价的套路完全失灵，股价又(yòu)在(zài)4个(gè)多月时(shí)间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科(kē一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不)技也只收获了短暂的上涨，而后再(zài)未(wèi)掀起(qǐ)波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到(dào)，股价过山车(chē)式(shì)的涨(zhǎng)跌折射的是市(shì)场对传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到(dào)现在，时间不过10多月(yuè)，规划产能已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如何(hé)撬动(dòng)54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成本？巨头(tóu)环(huán)伺(cì)、落地(dì)产(chǎn)能骤增、锂价持续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下海(hǎi)口的产能又(yòu)该如何消化？过往投(tóu)资计划频(pín)频“跳票”、实际效益与(yǔ)预期(qī)天(tiān)差地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年(nián)代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电池同时(shí)期(qī)萌芽(yá)，但(dàn)由于(yú)钠电负(fù)极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能(néng)量密度较低，导(dǎo)致其(qí)研发进度大大落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着钠电关键技(jì)术完(wán)成突(tū)破以(yǐ)及锂价不断飙升，钠(nà)电才作(zuò)为锂电“备胎(tāi)”之(zhī)一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠(nà)电风潮，并将风口带到(dào)了A股市(shì)场(chǎng)。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日(rì)中天之际，传艺科技于(yú)去年6月22日晚间高调宣(xuān)布入局。彼(bǐ)时的公(gōng)告显示，公(gōng)司(sī)拟投资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏智纬电(diàn)子科(kē)技有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫(xīn)企(qǐ)业、自然人(rén)杨(yáng)磊和杨崇义合作设立控股孙(sūn)公司江苏传(chuán)艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传(chuán)艺(yì)科技旋即涨停，当日(rì)盘后(hòu)公司迫不及待召(zhào)开电话会议，向合计64名分析(xī)师和(hé)个人投资者(zhě)披露跨界钠电的各种细节。根据(jù)规划，传艺科技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下(xià)电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科(kē)技宣布跨界(jiè)后一(yī)口气收出7个涨停(tíng)板(bǎn)，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股(gǔ)价的(de)前(qián)车(chē)在(zài)前，传艺科技开(kāi)始有(yǒu)意无意地“主动”披(pī)露钠电项(xiàng)目进展，而公司(sī)股价也往(wǎng)往在公告披露后录(lù)得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池前(qián)10元(yuán)/股左右的温吞股(gǔ)价，不到(dào)半年的时(shí)间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股(gǔ)价(jià)开始掉(diào)头向下(xià)，无论(lùn)其如(rú)何发(fā)布(bù)“利好”消息，股价也再难掀大风浪(làng)，反而随(suí)着时间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，由于(yú)在2022年(nián)6月23日盘(pán)后，公司(sī)迫切召开电(diàn)话会并(bìng)在《投资者(zhě)关系活动记录表》中对外发布钠电池(chí)业务未来规划、技(jì)术水平(píng)等涉(shè)及公司(sī)经营的重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日才正(zhèng)式通(tōng)过《关于对深圳证券交(jiāo)易所关注(zhù)函(hán)回复(fù)的公告》补充披露相关事项，传艺(yì)科技及公司董事长兼总经(jīng)理邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底还(hái)是其资金(jīn)有限与(yǔ)钠电产能规划“大跃进”不匹配无(wú)法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根(gēn)据公司定增预(yù)案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠(nà)电池项目(mù)的(de)投资成本约54亿元。其(qí)中，土(tǔ)地购置及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的(de)装修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的钠电产能(néng)远(yuǎn)不(bù)止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微(wēi)消息，公司董事(shì)长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥(huī)资金(jīn)优势，投资50亿(yì)元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的时间，新上(shàng)钠离子电池全供应(yīng)链(liàn)项(xiàng)目，逐步形成年(nián)产3万(wàn)吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已(yǐ)经竣工(gōng)投产；目(mù)前，4.5GWh量(liàng一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不)产线已(yǐ)经(jīng)开始试产试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提到的钠电产(chǎn)能规划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在(zài)上述的(de)54亿元资(zī)金(jīn)外(wài)，还需要更(gèng)多(duō)资金(jīn)，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是(shì)，传(chuán)艺科(kē)技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水(shuǐ)平显(xiǎn)然难以撬动动(dòng)辄几十亿(yì)的(de)项(xiàng)目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类(lèi)设备和印(yìn)制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子(zi)零组(zǔ)件，具(jù)体包括笔记本/台式(shì)机电(diàn)脑键(jiàn)盘、触控模组和(hé)鼠(shǔ)标等输(shū)入(rù)类设(shè)备及通讯(xùn)用板、消费电子(zi)、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公(gōng)司(sī)经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到(dào)2022年(nián)达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈(yíng)利并未(wèi)同步，上(shàng)市当年公(gōng)司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利水(shuǐ)平起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿(yì)元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司(sī)盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可(kě)见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产(chǎn)生的现金(jīn)流量(liàng)净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款(kuǎn)5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿(yì)元以上的资金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交所的回(huí)函中，传(chuán)艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年(nián)5月31日，公司可用(yòng)于(yú)钠(nà)离子电(diàn)池(chí)项目的自(zì)有资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电(diàn)项目时自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给(gěi)深交所的(de)回函

　　很(hěn)明显，一开(kāi)始规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是准(zhǔn)备靠银行贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增加10亿(yì)元左右，同(tóng)样仰仗银(yín)行(xíng)贷款。今年(nián)3月(yuè)30日公(gōng)司公告称，传(chuán)艺科技及子公司拟向工商银(yín)行、农(nóng)业银行等组成的联合银团申请(qǐng)不超(chāo)过(guò)20亿(yì)元(yuán)的项(xiàng)目贷款，用于(yú)公司钠(nà)电池(chí)项目(mù)。根据(jù)最新的调研(yán)记录(lù)，“截至目前(qián)，牵(qiān)头银行(xíng)已审批通过，参团(tuán)银行处于正(zhèng)常的(de)审(shěn)批流程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司(sī)披露(lù)《2023年度向特定对(duì)象发行股票(piào)预案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元(yuán)拟投(tóu)入钠电(diàn)池制造二期项目，剩余(yú)6亿元补流(liú)。

　　根据测(cè)算，二(èr)期(qī)5.5GWh项(xiàng)目总(zǒng)投资额(é)为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿(yì)元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元(yuán)的(de)缺口。而为补这部分缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年(nián)定增募(mù)投资金(jīn)中的(de)1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单加(jiā)总便知，家底(dǐ)不厚，传(chuán)艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开演(yǎn)讲时提到(dào)的另外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元，整个钠(nà)电(diàn)池全供应(yīng)链项目计(jì)划到2024年(nián)末(mò)全(quán)部竣工投产(chǎn)，达(dá)产(c一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不hǎn)达(dá)效(xiào)后，可(kě)实现年销售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠电项(xiàng)目真如(rú)邹伟民在近日(rì)的演讲中(zhōng)所言照进现实，几年后公司营收将在当(dāng)前基(jī)础上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩(zhǎn)的股价显示，市场对(duì)这个(gè)故(gù)事并不再买(mǎi)账，除(chú)了资(zī)金实力(lì)有(yǒu)限公司外(wài)，核(hé)心还在其大干快(kuài)上后(hòu)产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元年的(de)2023年，包括宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多(duō)巨头在内(nèi)，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠电池(chí)与(yǔ)巨(jù)头们不相上下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞(ruì)车(chē)型、华(huá)语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走(zǒu)在前面，率先(xiān)在两轮电动(dòng)车和低速(sù)电动车领(lǐng)域实现装车(chē)应用。而传艺科技除了在岁末年(nián)初公告与中祥航业(yè)、江苏(sū)新能源、德(dé)博新能源(yuán)签订项目合作或战(zhàn)略合(hé)作协议外，并未(wèi)官宣重(zhòng)点客户(hù)。

　　每每(měi)有投(tóu)资者问及客户情况时(shí)，公司都以(yǐ)“目(mù)前订(dìng)单下游运用覆盖储能、低速电动车及电动工具等多个领(lǐng)域”“公司钠离(lí)子电(diàn)池送样后客户的反馈普遍较为良(liáng)好，并已与多名客(kè)户签订(dìng)了(le)销售订单”“公司已(yǐ)与(yǔ)多家知名两轮(lún)电动(dòng)车品牌开展(zhǎn)送样和合作意(yì)向洽(qià)谈等(děng)工作(zuò)”等进行回复。至(zhì)于具体的客户名(míng)称和订单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池(chí)产能落地正(zhèng)数倍(bèi)级增(zēng)长。上海钢联新能源事业部钠电池(chí)分析师(shī)汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电池落地产能大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行(xíng)业(yè)产(chǎn)能利(lì)用率，钠电池(chí)落地的产能中可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的(de)市场规模接(jiē)近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电池不到5％，后面(miàn)成本降下来才会有较大比例(lì)的(de)替代。”汪奇认为(wèi)，今年(nián)钠电池只会小批量应用到(dào)多元(yuán)化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却(què)十分自(zì)信，其(qí)在调研记录中预测，预(yù)计2023年公(gōng)司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技2023年(nián)1月(yuè)9日投资者关系(xì)活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠(nà)电池是(shì)在(zài)此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代”而(ér)被推到(dào)台前的，去年(nián)底(dǐ)以来，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月(yuè)20日电碳(tàn)价格(gé)均(jūn)价已(yǐ)经跌至18万元(yuán)/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会(huì)否(fǒu)影(yǐng)响钠电池商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电(diàn)池能够(gòu)起到对(duì)锂电池的平衡作用，平(píng)衡(héng)锂价，保证锂资源的供应安全，不太(tài)可能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子(zi)的发展(zhǎn)陷入被动。”但他(tā)也(yě)强(qiáng)调，“钠离子技术一(yī)定要发展，因为(wèi)它是锂离子电池的一(yī)个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设(shè)成本接近(jìn)，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛(tài)媒体APP分析(xī)，“钠离子(zi)电池性能(néng)比较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量(liàng)密度的(de)也接(jiē)近(jìn)三(sān)元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目(mù)前已经和钠(nà)电(diàn)池成本基本(běn)相当(dāng)；而由于锂(lǐ)原料(liào)价格大(dà)幅(fú)下降，目前铁锂和锰酸(suān)锂等电池(chí)成(chéng)本已经优(yōu)于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电(diàn)池有(yǒu)明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认(rèn)为钠电(diàn)池还有降本的(de)空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完善后，规模(mó)量产后钠离子(zi)电(diàn)池正、负(fù)极材料价格可降至5万元/吨甚(shèn)至(zhì)以下，钠(nà)离子电池的(de)理(lǐ)论(lùn)BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)碳酸锂存在降价(jià)可能，但只要(yào)碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离子(zi)电(diàn)池的成本优(yōu)势就依然存(cún)在，并(bìng)且随着技术不断发展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电池的降本空间有望进一步打开，该(gāi)成本(běn)临界(jiè)点仍(réng)有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电(diàn)产业规(guī)模化完成(chéng)后，能和锂离子(zi)电池的成本(běn)拉开差距(jù)，接近(jìn)铅酸电池的(de)成本。但(dàn)能量(liàng)密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电池(chí)有一定(dìng)优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及以(yǐ)下时，钠离子电池在(zài)动力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池(chí)的企(qǐ)业都言锂(lǐ)价(jià)下跌无碍(ài)钠电池商业化进程。但随(suí)着(zhe)锂价持续下降，钠电池利润率下(xià)降或也(yě)是必(bì)然(rán)的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在(zài)1月9日的调(diào)研记录(lù)中曾表(biǎo)示(shì)，公司钠电(diàn)池定价主要根据碳酸锂的价(jià)格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而(ér)波动(dòng)。

　　缺(quē)乏(fá)长远投资定(dìng)力 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消(xiāo)化之(zhī)外，市场还担忧传艺科(kē)技项(xiàng)目(mù)投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳(shū)理(lǐ)其过(guò)往投资履历发现，传艺科技在投(tóu)资上缺乏长远(yuǎn)定力(lì)，临时“跳(tiào)票”甚至(zhì)终止募投计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺(yì)科技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其中将2.98亿(yì)元投向(xiàng)FPC生产项目(mù)，9418.08万元(yuán)投向(xiàng)薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻薄型(xíng)键盘生产项(xiàng)目(mù)，已经使(shǐ)用了7737.67万(wàn)元募资的(de)FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩产项目的实施地(dì)点(diǎn)从一(yī)厂(chǎng)搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目的实施地点变更为重庆市合川区工业园区核(hé)心区高阳路30号(hào)，实施主体则从传艺科技变为全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目(mù)则再生变。公司终止实(shí)施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投入轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目(mù)的建(jiàn)设，并将后者(zhě)的(de)产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传(chuán)艺科技(jì)再(zài)融资(zī)，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于(yú)年产18万(wàn)平方(fāng)米中高端印制电路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司将(jiāng)该项目中的(de)SMT工序实施(shī)地(dì)点由(yóu)江苏省高邮市经开区(qū)凌波(bō)路33号改建至江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开区(qū)凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余(yú)募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项目(mù)，直接的(de)后果就是原有的投(tóu)入打水飘(piāo)、投资效率低下以(yǐ)及建成项目实际效益(yì)与预计天差(chà)地别(bié)。

　　根据(jù)招(zhāo)股书(shū)，薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生(shēng)产线技(jì)改并(bìng)扩产项目建(jiàn)设(shè)期(qī)仅12个(gè)月，达产年可实(shí)现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增(zēng)方案(àn)，年(nián)产18万平(píng)方米(mǐ)中高端印制电路板建设(shè)项目建设期也(yě)仅12个月，预(yù)计达(dá)产年实(shí)现(xiàn)营收(shōu)7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目净利润1.31亿元(yuán)。然两年(nián)多时间过去了，截(jié)至2022年12月(yuè)31日，该项(xiàng)目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益(yì)分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相(xiāng)去甚远。

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