在股市高点成立(lì)的主动权益类定(dìng)开基(jī)金密集迎来(lái)开放日，近三(sān)个(gè)月(yuè)即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金(jīn)的整体破(pò)净率与(yǔ)基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立(lì)是基金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利(lì)益和导向开展产品的布局和发行(x一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖íng)。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运(yùn)作管理办法(fǎ)、基(jī)金(jīn)合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触发基金合同终止(zhǐ)的情(qíng)形，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)将终止《基(jī)金合同》，并(bìng)按照《基金合(hé)同》约定(dìng)履(lǚ)行基金财产清(qīng)算程序，无须召开(kāi)基金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生(shēng)效后，若登(dēng)记机构完成每个开放期(qī)最后一(yī)个(gè)开放日的申(shēn)购(gòu)、赎回或(huò)转换业务申请确(què)认(rèn)时(shí)，基金的(de)基金份额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者基金资产净(jìng)值低于五千(qiān)万(wàn)元，基金管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关监管(guǎn)报告和信(xìn)息披露程序(xù)后终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立(lì)以来(lái)两年多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的(de)破(pò)净(jìng)产品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前(qián)破净产品（统计复权(quán)净值）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最(zuì)高的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价研(yán)究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言(yán)，随(suí)着基(jī)金开放日临近，为(wèi)了应对(duì)基(jī)金集中(zhōng)申赎(shú)影(yǐng)响，基(jī)金的投资策略(lüè)可能倾向于(yú)保守(shǒu)，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率(lǜ)可能(néng)有增加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净(jìng)率情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计(jì)样(yàng)本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年(nián)下(xià)半年，高点成立(lì)是基(jī)金破(pò)净的重要原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到(dào)期(qī)的定开基(jī)金数量明(míng)显(xiǎn)少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金的(de)数(shù)量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍(réng)较(jiào)高，可能也(yě)与基(jī)金的发(fā)行节(jié)奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避免(miǎn)盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的(de)定期开放式基金来看，多(duō)数成立(lì)于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立可能是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂(guì)平表示，从基金(jīn)发行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发行相对容(róng)易，而(ér)且(qiě)规模(mó)也容(róng)易做大，基金公(gōng)司(sī)有动力去做(zuò)；但从投资(zī)者而言，高点入市就容易出(chū)现(xiàn)一段(duàn)时间内(nèi)基金(jīn)业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市(shì)场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发(fā)行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户(hù)利益导向进行产品布(bù)局和发行(xíng)。此举既(jì)可以(yǐ)保护(hù)投资者利(lì)益，也可以树立(lì)基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司(sī)长期管(guǎn)理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴(bàn)随着较高的(de)风险(xiǎn)。一方面，近两年权益(yì)市场的整体(tǐ)波动(dòng)增大，风格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的投(tóu)资策(cè)略、不(bù)同投资范围的(de)基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金(jīn)经理带(dài)来的灵活(huó)性限制很可(kě)能会影响产品(pǐn)未来的(de)超(chāo)额收益。同时，优质资产的(de)资金容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要(yào)求基金经理不(bù)得(dé)不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资分(fēn)布，也可(kě)能会(huì)增加错(cuò)判的风险，对(duì)获取超额(é)收益(yì)影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门(mén)机(jī)构负责人也建议基(jī)金公司前(qián)瞻性布(bù)局产品(pǐn)，并(bìng)将规(guī)模控(kòng)制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡和(hé)多元化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过(guò)抓取阶段性投资机会(huì)、控(kòng)制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定的(de)超(chāo)额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类基(jī)金表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现不及预期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破(pò)净率(lǜ)持续(xù)上升(shēng)的话(huà)，投资者对于后续新发基金的购买意(yì)愿可(kě)能(néng)会(huì)下(xià)降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在(zài)基金经(jīng)理更(gèng)好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具(jù)有明显(xiǎn)优(yōu)势，有(yǒu)利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是(shì)定(dìng)开基金也受市场波(bō)动影响，跌破(pò)净值(zhí)也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行(xíng)时，一是要避免高位发行(xíng)，二是要(yào)做好投资(zī)者教育。”孙桂平称(chēng)。

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