“非农之(zhī)夜(yè)”不平(píng)静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后(hòu)，美国国债价格(gé)盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升(shēng)，对利率前(qián)景更敏感的两年期美(měi)债收益率日内升幅(fú)扩大到(dào)10个(gè)基点以上；美元指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投(tóu)资者(zhě)预期的(de)美(měi)联储(chǔ)7月加息(xī)几率增加，预计(jì)未(wèi)来两次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日(rì)集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来(lái)收盘新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布(bù)次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均(jūn)创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均(jūn)三周(zhōu)来首次累(lèi)跌，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹(dàn)的打击下持续下(xià)行，创两周多(duō)来最(zuì)差单日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生(shēng)品研究院(yuàn)分(fēn)析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力(lì)市场存在(zài)韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同(tóng)时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新(xīn)增就业主要集(jí)中(zhōng)在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门(mén)（+5.6万），信息行业就(jiù)业人(rén)数减(jiǎn)少，私人服务行业(yè)整体表现好于4月(yuè)，生(shēng)产(chǎn)部门就(jiù)业于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译(yè)稳(wěn)定，建筑(zhù)业表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用(yòng)品生(shēng)产连(lián)续三个月就业(yè)人数减少，与制造业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农(nóng)就业报告也显(xiǎn)示出就业市场(chǎng)边际降(jiàng)温的(de)更(gèng)多迹象，5月失(shī)业人数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预期(qī)的(de)3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员(yuán)人数的增加，失(shī)业率预计(jì)会(huì)继续(xù)回(huí)升，但3.5％的(de)失(shī)业率(lǜ)水平(píng)基本是60年代以来的(de)最(zuì)低水平，在(zài)失(shī)业(yè)率回(huí)升至4％之前(qián)，预计还不会(huì)引发市场和官方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨压力开始降(jiàng)温，5月(yuè)工资增速环比回(huí)落至0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预(yù)期，工资对通胀的助(zhù)推作(zuò)用缓(huǎn)解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压力减弱，美(měi)联储进(jìn)一步加(jiā)息的必要性降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需(xū)要(yào)关注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据，当前的就业(yè)市场状态可以(yǐ)支撑在(zài)通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行，随着美国政府债务(wù)上限问题(tí)落地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人(rén)士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级(jí)会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价(jià)格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩克(kè)+不太(tài)可能在会议上决定进一步削(xuē)减石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍然不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之间(jiān)相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还(hái)在蚕(cán)食该集团的市场份额(é)，这(zhè)也让(ràng)分(fēn)析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国在(zài)4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过(guò)这(zhè)些行(xíng)动都未能(néng)止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能(néng)源大(dà)臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大(dà)臣(chén)唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价(jià)可能会在年底前自行(xíng)回(huí)升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克(kè)+会(huì)议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任(rèn)何决(jué)定(dìng)，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的(de)可能性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各国(guó)石油部长们决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六(liù)个月内从(cóng)逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突(tū)期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯(sī)基(jī)在与(yǔ)爱沙(shā)尼亚(yà)总统(tǒng)的联(lián)合新闻发布会上(shàng)表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北(běi)约成员。泽连斯(sī)基说，不是因(yīn)为不(bù)想(xiǎng)，而是因为(wèi)目(mù)前(qián)很(hěn)难。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声(shēng)音(yīn)，这(zhè)一点非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前需(xū)要更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这(zhè)些(xiē)保障都(dōu)写在纸上，直到(dào)乌(wū)克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资(zī)格成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时(shí)报(bào)》援引知情(qíng)人士的话报道称(chēng)，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各(gè)国领导人明确(què)表示，除(chú)非向(xiàng)基(jī)辅(fǔ)提供(gōng)加(jiā)入北约的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日(rì)在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了(le)加入北约的准备，基(jī)辅正在等待北约接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入(rù)北约一(yī)事，法国(guó)、德国(guó)等北约国(guó)家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当(dāng)地时(shí)间6月1日在奥斯(sī)陆参(cān)加北约外长会期间(jiān)表示(shì)，德国不(bù)认为北约(yuē)应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国(guó)在内(nèi)的其他一些北约成员国(guó)也不(bù)希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗商品市(shì)场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能出现的美国有史以来(lái)首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在(zài)美(měi)联储本月会议(yì)或(huò)暂停加息的(de)预期推动下，美元指数回落(luò)至一周低点，对风险(xiǎn)资(zī)产的(de)压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财(cái)新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好(hǎo)于预期(qī)的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场也在(zài)翘首等(děng)待(dài)新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带动下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期(qī)货价格回升。截(jié)至收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的(de)整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货主力(lì)价格表现(xiàn)振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价(jià)维持宽幅振荡(dàng)格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两个(gè)月(yuè)以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市(shì)场消(xiāo)息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有收储传(chuán)闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步(bù)归于平静。从整个5月行情来(lái)看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易(yì)被破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱振荡。综合(hé)来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)归来，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持(chí)续多(duō)日。直至5月月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加产(chǎn)区(qū)降(jiàng)雨，市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该消息始(shǐ)终未得到(dào)证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一季(jì)交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期(qī)货(huò)能化(huà)分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传(chuán)闻息息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业(yè)原(yuán)料，是关(guān)系国(guó)计民生、国防(fán于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译g)安全(quán)的重要战略(lüè)物资。毫(háo)无疑问的(de)是，对于全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个事(shì)实(shí)：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本(běn)身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是(shì)供不(bù)应(yīng)求(qiú)的。因此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年(nián)产量来说非(fēi)常小，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是(shì)如果收储(chǔ)的对象是交割(gē)品的(de)话(huà)，性(xìng)质就不同(tóng)了。因为目前(qián)全(quán)年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的量其实占到(dào)相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例(lì)。”在童长征(zhēng)看来，如(rú)果国储轮储橡(xiàng)胶事件成(chéng)立(lì)，根据(jù)交(jiāo)割品的供求判断影(yǐng)响，再(zài)结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会(huì)更上一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于(yú)整个事(shì)件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物候条件(jiàn)的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季(jì)到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前(qián)全球天然橡胶供应(yīng)进入季(jì)节性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区(qū)已经全面开割，海外越南天然橡胶产区(qū)也全面(miàn)开(kāi)割，目前主要产胶国(guó)产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也(yě)偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积(jī)极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后(hòu)续(xù)橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐(zhú)步恢复(fù)正常，产(chǎn)量逐渐增加。目(mù)前云南产区大面积开割，预计(jì)后市仍(réng)有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低位(wèi)，本周以及(jí)下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同(tóng)时根(gēn)据历史(shǐ)降雨数(shù)据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处(chù)于历史(shǐ)均值以下的概率较(jiào)高，但由于季节性(xìng)的因(y于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译īn)素，降雨绝对数量(liàng)仍(réng)然能够保证(zhèng)。因此，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院(yuàn)能化高级分析(xī)师曹(cáo)璐表示(shì)，目前(qián)轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市(shì)场需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数据显示，目(mù)前下游外(wài)贸订(dìng)单充足(zú)，加之内销订单缺(quē)货现象仍(réng)存，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制成品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较(jiào)大。“主要是不(bù)同的市场主体预(yù)期不同，但是整体来说此前市(shì)场对今年的(de)预期过高(gāo)。从下(xià)游(yóu)轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同(tóng)比数据还是不(bù)错(cuò)的，反映(yìng)国内(nèi)实际需(xū)求并不(bù)差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市(shì)场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市(shì)场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是(shì)国内(nèi)需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一(yī)方面中国(guó)经济(jì)复(fù)苏进程、人民币(bì)汇率波(bō)动(dòng)；另(lìng)一方面美联储加(jiā)息进程，以及美国银行(xíng)危(wēi)机和美债上(shàng)限问题等。看向下(xià)半年，他(tā)认为天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然(rán)缺(quē)乏指引，只有天气(qì)和(hé)轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如(rú)美联储(chǔ)加息步(bù)伐暂缓、国内经济回(huí)暖等(děng)，因此(cǐ)对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶市(shì)场不(bù)宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然(rán)是主导(dǎo)后市(shì)胶价走势(shì)的(de)主要因(yīn)素(sù)，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今(jīn)年交割品(pǐn)的数量。我们(men)中期观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的(de)因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看(kàn)，外(wài)需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货(huò)端构成(chéng)压力(lì)。内需(xū)方面，春节前(qián)市场基(jī)于内需(xū)复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一(yī)波(bō)反弹(dàn)行情，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交(jiāo)易(yì)现实(shí)，由于(yú)国内(nèi)需求(qiú)复苏不及(jí)预期，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺(quē)乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝(jué)对(duì)低位(wèi)才(cái)能刺(cì)激有(yǒu)效的去库和资金再(zài)次(cì)做多(duō)的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素(sù)，一(yī)旦天(tiān)气出现异(yì)常(cháng)状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减(jiǎn)）

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