5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调(diào)整协定(dìng)存款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公业务(wù)，而(ér)通(tōng)知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于(yú)短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次(cì)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后(hòu)续(xù)货币政策走(zǒu)向等(děng)，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德(dé)邦(bāng)基(jī)金等公(gōng)募基金公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮调(diào)降更多(duō)是出(chū)于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言，存(cún)款利(lì)率下调(diào)有助(zhù)于减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)，降低银(yín)行负债成本(běn)；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助于(yú)促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国(guó)有银行为何下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为(wèi)代(dài)表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国(guó)有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今(jīn)年(nián)4月(yuè)市场利率定价(jià)自律机制(zhì)发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均是在利率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)推进背(bèi)景下，银行出于自(zì)身经(jīng)营考虑的自(zì)发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在(zài)资产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于(yú)对公客户(hù)留存的活期资金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不(bù)断下降，银(yín)行资产端收(shōu)益下降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风(fēng)险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存款利(lì)率进行了(le)几轮(lún)调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限下(xià)调也是要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利(lì)于(yú)提(tí)升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国(guó)的存款利率(lǜ)管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控(kòng保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思)彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和(hé)股份行参(cān)与，今年以来(lái)的调(diào)整更(gèng)多(duō)是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原(yuán)来的(de)激励为主引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中小银行存(cún)款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经(jīng)济(jì)边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利(保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思lì)，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息(xī)差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益，延续近(jìn)期银(yín)行存款利率调降保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思(jiàng)的趋(qū)势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别(bié)是中小行(xíng)高息揽储的(de)成本压力(lì)；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率(lǜ)调降都集(jí)中在活(huó)期和(hé)定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了这些介于活期(qī)和定期(qī)存款之间的(de)存款的利率调(diào)整，当下有必要一次(cì)性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历(lì)史新低，上市银行整(zhěng)体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调可(kě)以(yǐ)有效降低(dī)银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之(zhī)外，企(qǐ)业(yè)贷款(kuǎn)也在边(biān)际(jì)转弱，但企业(yè)中长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)当(dāng)务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存(cún)款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在(zài)银(yín)行领域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向仍是由实(shí)体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面(miàn)要(yào)合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的(de)第一(yī)年，我(wǒ)们仍(réng)面(miàn)临(lín)内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足(zú)的(de)情况(kuàng)，央(yāng)行(xíng)已经(jīng)通过(guò)降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投(tóu)放(fàng)支持，有效(xiào)降低了实(shí)体综(zōng)合融资成本，后续(xù)需要财(cái)政政策产业政策(cè)等配套(tào)政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环(huán)境(jìng)，故从银行资(zī)产端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步(bù)下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负(fù)债端，存款基准利(lì)率下调的概(gài)率不大(dà)，而存(cún)款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调(diào)要(yào)看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利率自(zì)律机制(zhì)建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银(yín)行跟(gēn)随(suí)调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行(xíng)净息差进而保持(chí)贷款利(lì)率维持低位或继(jì)续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续(xù)下(xià)行，银(yín)行(xíng)间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一(yī)步强化(huà)。海外(wài)来(lái)看，全球经济进入(rù)衰退周期(qī)，加息周期(qī)基本结束，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业银(yín)行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监(jiān)管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避(bì)险需(xū)求(qiú)仍在，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储压(yā)力(lì)不大(dà)的基础上，银行(xíng)自身(shēn)也(yě)有动(dòng)力去下调存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及(jí)经营(yíng)压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行(xíng)息差压力大(dà)是(shì)普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动(dòng)中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观预期(qī)被(bèi)放大，大量(liàng)资(zī)金集中在银行存款端(duān)，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次(cì)下调将引导银(yín)行的(de)对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业(yè)投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的(de)协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争(zhēng)。此(cǐ)前(qián)，部分中小银(yín)行的协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低(dī)的银行产生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上(shàng)限(xiàn)后，预(yù)计(jì)行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争(zhēng)，特别(bié)是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行(xíng)负(fù)债及(jí)经营压(yā)力。此外，银行负(fù)债(zhài)端(duān)成本的下降使得银(yín)行盈利能(néng)力增强，进一(yī)步打开了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否还(hái)有进(jìn)一步(bù)下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下行使得商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利(lì)率有进一步调(diào)降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支(zhī)持实体经(jīng)济(jì)，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加权平均利(lì)率创有(yǒu)统计(jì)以来新低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力(lì)使(shǐ)得各行(xíng)下调存款利率动(dòng)力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来(lái)上(shàng)市银行存量存款平均(jūn)成(chéng)本率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和(hé)存(cún)款利率的非对(duì)称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息差(chà)缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利(lì)于(yú)降低全社会(huì)无(wú)风险收益(yì)率(lǜ)，利多永(yǒng)续经(jīng)营性质(zhì)的(de)票息资产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来(lái)由于(yú)存款定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加剧了(le)银(yín)行息差压力，这使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利(lì)率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动性(xìng)继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能(néng)进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息(xī)差压(yā)力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存(cún)款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降低有(yǒu)助于(yú)压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释放的信号(hào)来(lái)看(kàn)，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策执行报(bào)告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货币(bì)政策基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是(shì)第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经济(jì)提(tí)供更有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长端(duān)利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间，但(dàn)这(zhè)一调降(jiàng)是针(zhēn)对银行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利(lì)率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息(xī)的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何(hé)守住自己的(de)钱(qián)袋(dài)子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在存款利率下降(jiàng)的(de)背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及(jí)其(qí)他固收类基金(jīn)在具一定流(liú)动性(xìng)的同时，相较(jiào)活期存(cún)款和相当部分的(de)银行(xíng)理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额收(shōu)益，是风险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加速(sù)，当(dāng)前无(wú)论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍(réng)未改变，但一致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环(huán)境(jìng)下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规(guī)避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济(jì)高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此在当前环(huán)境下，建议(yì)关注(zhù)行(xíng)业(yè)估值水平(píng)较(jiào)低，高股(gǔ)息(xī)的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面临低(dī)利(lì)率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者(zhě)而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选择把投资理财交给少数专业的人来(lái)做，让优(yōu)秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人(rén)士可通(tōng)过理财和投资(zī)试图(tú)跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评(píng)估自身风险承受能力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商(shāng)业银行现金(jīn)管理类产品等(děng)风险等级较低(dī)、支(zhī)取相对灵活的产品。

未经允许不得转载：中国书画艺术 保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思