随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革三只基(jī)金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益(yì)基金，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变(biàn)动上看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季(jì)的基金配置(zhì)清单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度(dù)末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第二(èr)个季度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老(lǎo)2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月持(chí)有等基金在(zài)一(yī)季度均重点配置华(huá)商新(xīn)趋势优选基(jī)金(jīn)，其(qí)中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商(shāng)新(xīn)趋势优选作(zuò)为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相(xiāng分压公式是什么，分压公式是什么意思)比去(qù)年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华(huá)商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年(nián)一季度末(mò)，成立(lì)以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现好转信(xìn)号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改革在一季(jì)度(dù)新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数(shù)基金增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇(huì)添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列增(zēng)持份(fèn)额前三(sān)；偏(piān)股混合(hé)基金增持(chí)前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇添富(fù)外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三则是交银定期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平(píng)稳(wěn)增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持前三依次为易(yì)方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受(shòu)益于数(shù)字经济(jì)政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科(kē)技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地(dì)产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末(mò)对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林(lín)国(guó)怀(huái)在一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的仓位略(lüè)高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时适度(dù)降低价(jià)值(zhí)型基金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前(qián)权益部(bù)分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅(fú)度(dù)已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过(guò)积极挖掘(jué)市(shì)场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机(jī)会不断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年(nián)市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整(zhěng)体上除(chú)了(le)向小市值成长风(fēng)格(gé)有一定(dìng)偏离(lí)外，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政策(cè)方向(xiàng)的(de)明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今年全年(nián)股票市(shì)场的主分压公式是什么，分压公式是什么意思要方向逐渐有了较(jiào)明确的判(pàn)断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对部分主动权益(yì)基金进(j分压公式是什么，分压公式是什么意思ìn)行了(le)分(fēn)散和优化，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业(yè)风(fēng)格的(de)持仓结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的(de)行(xíng)业(yè)基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行(xíng)业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构(gòu)有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同板块(kuài)的(de)基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值(zhí)和(hé)价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏(piān)成长策略的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年(nián)的大(dà)幅(fú)调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那(nà)些能够长期拿(ná)得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资(zī)产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比例战(zhàn)术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季(jì)度(dù)操作(zuò)上(shàng)围绕(rào)经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益于(yú)社会经济(jì)活(huó)动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替代的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未(wèi)来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济(jì)数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经(jīng)济和(hé)新技术(shù)领域。大(dà)复苏中(zhōng)在(zài)大消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)内重点关(guān)注航空出行供需格局和(hé)票(piào)价(jià)弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券(quàn)资产的估值处均(jūn)在具(jù)备吸引力的水平(píng)，为(wèi)长期投(tóu)资(zī)提供一定(dìng)安(ān)全边(biān)际(jì)。年内经济修复(fù)是(shì)确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于(yú)稳内需政(zhèng)策(cè)加码的领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对(duì)交易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关(guān)注度有(yǒu)望随着节(jié)日出行(xíng)、消费数(shù)据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来(lái)市场(chǎng)的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常(cháng)回(huí)调。复盘历史上的(de)复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面的总体改善能(néng)激(jī)活市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基(jī)本(běn)面改(gǎi)善的诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构方(fāng)面，市场一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会(huì)围(wéi)绕各(gè)行业受益(yì)改(gǎi)善(shàn)幅度，不(bù)断挖(wā)掘一(yī)季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细(xì)分方向。同时(shí)，因(yīn)处(chù)于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板块，特(tè)别是国产替(tì)代(dài)的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业(yè)的景(jǐng)气度相较于去年也是(shì)大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能(néng)等技术的(de)突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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