在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大(dà)跌走势，激起(qǐ)了(le)基民的热烈讨论，“这(zhè)个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受祈使句例子英语，祈使句例子10个到(dào)资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村(cūn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价(jià)格(gé)波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易(yì)价格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提(tí)示后有所(suǒ)降温，正在回归(guī)理(lǐ)性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前跟踪日(rì)经(jīng)指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生了供不(bù)应求的(de)情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情况就会产生基(jī)金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格(gé)超出(chū)了指数的涨幅，未来会回(huí)归到祈使句例子英语，祈使句例子10个(dào)指(zhǐ)数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价(jià)回归的(de)过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市(shì)场价格的(de)下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今(jīn)年(nián)年(nián)初(chū)以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认为(wèi)，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息(xī)预期下降和日央(yāng)行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引(yǐn)国际资(zī)本回流(liú)日本市(shì)场(chǎng)；二是(shì)随(suí)着疫后经济活动复苏和去年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上市公司(sī)多表现良好；三是(shì)今年东京交易所(suǒ)提出将改革公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在(zài)这一改革下(xià)，预计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票(piào)回购等方式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回(huí)购(gòu)；四是近期(qī)部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨带来的(de)投资(zī)风险，并(bìng)提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风(fēng)险，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度不高等(děng)问题，建议投(tóu)资者(zhě)在自己能力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目(mù)追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸(xī)引资(zī)金关注(zhù)，净流(liú)入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联(lián)网等，也都受(shòu)到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到(dào)30倍的(de)历史低(dī)位区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基(jī)，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固和(hé)扩(kuò)大(dà)新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施(shī)建(jiàn)设(shè)和(hé)配套电网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关(guān)注创业(yè)板50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日基(jī)金份额(é)流失(shī)4亿份，资(zī)金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶(jiē)段性行(xíng)情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流(liú)出(chū)资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体量(liàng)的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖(mài)，整体资金净(jìng)流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板块(kuài)的(de)投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的(de)趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当前市场对(duì)题材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资(zī)金合(hé)力最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等(děng)领域(yù)；而长(zhǎng)期来(lái)看，可以积极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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