周一的股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思(ér)上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期(qī)投资生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思价(jià)值被资金看好，而(ér)高(gāo)位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流(liú)出(chū)方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布(bù)局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半(bàn)导体ETF成为资金净买入的(de)榜首(shǒu)，单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估(gū)值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流(liú)入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪上(shàng)一(yī)家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行(xíng)业，可能会继续(xù)受(shòu)到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随(suí)大金(jīn)融、大基建等(děng)权(quán)重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期(qī)部(bù)分板块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出(chū)现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及(jí)预(yù)期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调(diào)带(dài)动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从长远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的(de)A股市场(chǎng)对部(bù)分(fēn)传统行(xíng)业国央企(qǐ)的(de)严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低(dī)估和低配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复(fù)成为(wèi)了可能(néng)。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中期看，整体大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明(míng)显改(gǎi)善的(de)个股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平(píng)仍(réng)具(jù)吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净(jìng)流(liú)出(chū)4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品(pǐn)，单日(rì)净流(liú)出资(zī)金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流(liú)出现(xiàn)象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获利(lì)了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块(kuài)受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到(dào)获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最(zuì)低结算备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机(jī)制引入(rù)，证券公司保证金(jīn)比例下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下行业景气度(dù)有望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行(xíng)总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同(tóng)期(qī)低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市(shì)场化改革的持(chí)续推进下，电价(jià)趋(qū)势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅(fǔ)助服务市场机(jī)制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机(jī)制或(huò)有望出(chū)台。

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