在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的(de)热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日(rì)经正经(jīng)不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和净值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创业板指继续受(shòu)到(dào)资金的青(qīng)睐，今(jīn)年(nián)以来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格(gé)波(bō)动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者(zhě)关注二(èr)级市场交(jiāo)易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前跟踪(zōng)日经指数(shù)的(de)产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不够大，短(duǎn)期内受(shòu)到资(zī)金的净买入(rù)，产生了供不(bù)应求的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着(zhe)当前(qián)的价格(gé)超出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归(guī)到(dào)指数正常走势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态(tài)，也(yě)就是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格(gé)的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不要(yào)盲(máng)半夜被C醒是一种什么样的感受目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初(chū)以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)，近期日本股市上(shàng)涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经济(jì)活动(dòng)复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今年(nián)东(dōng)京交易(yì)所提(tí)出将改革公(gōng)司治理(lǐ)监督(dū)机制。在(zài)这一改革(gé)下，预计(jì)部(bù)分低估值企业可能采取股票回购等(děng)方式(shì)提振股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被(bèi)宣布回购；四(sì)是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察并(bìng)表示大(dà)举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对(duì)日本(běn)股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过(guò)快(kuài)上涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等(děng)问题，建议投资者在自(zì)己能力(lì)圈内投资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行(xíng)业前列。另(lìng)外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资(zī)金的净流(liú)入。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过了(le)2亿元资金体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)半夜被C醒是一种什么样的感受入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金最多(duō)的是(shì)易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板相关指(zhǐ)数(shù)的(de)“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化(huà)投资部表示，随着前(qián)期(qī)创(chuàng)业(yè)板50指数的回调，当前估值已来(lái)到(dào)30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区间，且一季报(bào)显示成分(fēn)股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋(qū)势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽(qì)车发(fā)展优势(shì)，加(jiā)快(kuài)推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经济发展(zhǎn)动(dòng)能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性新兴产(chǎn)业的(de)创业(yè)板(bǎn)持续受益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出(chū)，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出(chū)超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭(zāo)遇(yù)资金的(de)卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流出(chū)，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察各类板(bǎn)块的(de)投(tóu)资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势(shì)，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会(huì)，当前(qián)市场对(duì)题材的(de)追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅(fú)居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合(hé)力(lì)最强的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且经济(jì)复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可(kě)以积极(jí)关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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