财(cái)联(lián)社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反(fǎn)弹(dàn)，据上海钢联发(fā)布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四(sì)个交(jiāo)易日后价格(gé)连续(xù)两日上(shàng)涨。暖意也(yě)提前传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三表(biǎo)现强势(shì)，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛新(xīn)锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上海车展有望带动购(gòu)车需求预期的提(tí)振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车(chē)消费(fèi)的火热，提升消费信心，也提(tí)振士(shì)气。国泰君安(ān)表示(shì)，此前(qián)车(chē)企大幅(fú)降价(jià)导致消费者(zhě)对电(diàn)动车的观望心态(tài)有望逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经(jīng)逐渐稳(wěn)定，且在谈(tán)价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进(jìn)行降价(jià)。但(dàn)未来，止跌信号(hào)能否持续(xù)稳定，受多方(fāng)因素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看，国(guó)内动力电(diàn)池厂商(shāng)清库存工作或到5月完(wán)结，届(jiè)时电池(chí)厂(chǎng)商库存水平有望逐步(bù)恢复至健康水平(píng)，并带动(dòng)上游材料采购(gòu)，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日调查的(de)情况看，一些电池龙(lóng)头企业(yè)5月(yuè)份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业(yè)由于前(qián)期基数较低，环比(bǐ)增幅(fú)更(gèng)是(shì)高(gāo)达(dá)50％以上。其中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)在(zài)4月26日的业绩说明会(huì)上表(biǎo)示(shì)，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回(huí)暖已是大(dà)势所趋(qū)。

　　另(lìng)有(yǒu)观(guān)点认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价格属(shǔ)于(yú)阶段(duàn)性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以判断(duàn)。“一(yī)方面需要观察下游库存状况，另一(yī)方(fāng)面还需(xū)要看(kàn)终端需求是(shì)否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部(bù)人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去(qù)年四(sì)季度开始便(biàn)启动大(dà)规(guī)模去库存举措，这一举措在一季度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停的(de)产线也已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂电池库存(cún)，有业(yè)内人士直(zhí)言，相(xiāng)关(guān)库存基本出清(qīng)，后续(xù)将(jiāng)根据公司规(guī)划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产(chǎn)业的(de)风(fēng)向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝(jué)对金额(é)来(lái)看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故度的水(shuǐ)平(píng)。材料价格(gé)和库存水平(píng)，两项关键的指标也(yě)构(gòu)成锂电产(chǎn)业走(zǒu)向(xiàng)的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)健康，将带动锂电产业恢(huī)复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年(nián)时间跌(diē)去超过2/3，也引起了(le)市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业(yè)协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然存在一些问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分配问(wèn)题。“原材(cái)料短期大幅下降也不(bù)是(shì)正常的现象，”他直言(yán)。在他看(kàn)来(lái)，原材(cái)料适当涨价是(shì)正常现象，行(xíng)业(yè)要以(yǐ)之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的(de)合理分配，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据(jù)财联社不(bù)完(wán)全梳理，这些业内人士和分析师近期(qī)对锂盐价格未来走势进行(xíng)预(yù)判并(bìng)阐述具(jù)体(tǐ)逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列(liè)的数(shù)据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到(dào)来(lái)。分析人(rén)士指出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在于(yú)下游车市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上(shàng)提前(qián)透支碳酸锂的未来(lái)增(zēng)长空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格持续下(xià)跌，中游电(diàn)池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上游材料价(jià)格(gé)变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先(xiān)实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值(zhí)得(dé)注意的是，在锂电产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也(yě)出现企稳(wěn)甚至反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中(zhōng)游电池厂商的库存也(yě)已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目(mù)前中游电(diàn)池厂(chǎng)商库存(cún)水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商(shāng)和下游车企已陆续重启订单，带(dài)动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自(zì)车市的(de)需求腰斩。但(dàn)从整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀(pān)升并且回暖速度(dù)超过(guò)往(wǎng)年。随着二三季度到来(lái)，车(chē)市逐渐转入销(xiāo)售旺季(jì)，也(yě)将进一(yī)步带动锂电产业(yè)中(zhōng)上游的(de)订单需(xū)求(qiú)。加上5月份(fèn)临近(jìn)，企业重新开启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸(suān)锂价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实(shí)的(de)供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商在价格(gé)谈判上(shàng)会更(gèng)加谨慎(shèn)。同时(shí)电池厂商(shāng)一体(tǐ)化带(dài)来的(de)碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游(yóu)锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业(yè)持(chí)续推(tuī)进电池(chí)回收布(bù)局，来自(zì)终端材料(liào)回收的产能也在稳步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池(chí)的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都(dōu)已完(wán)善在锂矿端的(de)布(bù)局(jú)，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目(mù)均进展顺利，将进(jìn)一步(bù)释放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经历(lì)过复杂的(de)产业调(diào)整(zhěng)过程之(zhī)后(hòu)，整个锂电(diàn)产业的运作模式正从“大开大合(hé)”的(de)波(bō)浪式变(biàn)得更为(wèi)平滑。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产业链各个环节的价(jià)格以及供需变化也将变(biàn)得更加(jiā)平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方(fāng)则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并(bìng)不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个下游获(huò)利、上游承(chéng)压(yā)的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过去(qù)一段时间，碳(tàn)酸锂和(hé)电池(chí)材料的价格下(xià)跌(diē)过快，但这(zhè)并不为业(yè)内人(rén)士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一(yī)季(jì)度数据，碳酸锂(lǐ)销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年(nián)一(yī)季(jì)度的1783吨(dūn)，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上(shàng)游锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一(yī)季度营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环(huán)比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖(mài)碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业有机会在价(jià)格下降(jiàng)周期中(zhōng)获得更多(duō)市场(chǎng)份(fèn)额，行业将变得更集(jí)中(zhōng)。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而(ér)同环节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最(zuì)近两年追高入局的新公司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂(lǐ)价的东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一(yī)轮价格(gé)下降(jiàng)长期利(lì)好(hǎo)中国(guó)最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都超过(东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故guò)200亿(yì)元，比中(zhōng)国最大的新能(néng)源车(chē)企(qǐ)比(bǐ)亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足(zú)够(gòu)厚的血(xuè)，使他们(men)更能承受(shòu)价格下跌和可能的(de)未来亏损(sǔn)。这(zhè)两(liǎng)家公司也有(yǒu)行业里最优的(de)成本(běn)。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股(gǔ)的海外(wài)锂矿资(zī)源(yuán)开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家(jiā)公司(sī)能(néng)以低于(yú)5万(wàn)元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海外(wài)矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或开(kāi)采权，交(jiāo)易价(jià)格也(yě)需要通(tōng)过长协确(què)定，按市价定期调整。但(dàn)能获得上游更低成本(běn)的资(zī)源，让(ràng)这两家(jiā)大企业更(gèng)能容(róng)忍(rěn)低价(jià)，并能在上游因降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过锂价下(xià)降带来的连锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压的简单故(gù)事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价(jià)的超预期(qī)下跌，使宁(níng)德(dé)时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的(de)三年长单。另一(yī)层影响(xiǎng)是，宁德(dé)时代今年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有可能一开采就亏损。

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