金融界4月27日消息(xī)  顶(dǐng)着(zhe)“港股白(bái)酒第一(yī)股”光(guāng)环的珍(zhēn)酒李渡正式登陆(lù)港交所，尴尬的是(shì)开(kāi)盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显(xiǎn)，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元/股，上市第一(yī)天市值就缩水超(chāo)过(guò)60亿港元，惨遭(zāo)开门黑(hēi)。

　　私募巨(jù)头KKR浮(fú)亏超过22亿港元

　　自(zì)2016年(nián)金徽酒挂牌上交所后，至今没(méi)有酒企成功上(shàng)市，珍酒(jiǔ)李渡是近7年时间第一只(zhǐ)实(shí)现资本上市的白酒股(gǔ)，目前西(xī)凤酒、郎酒、国台(tái)等均止(zhǐ)步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿港元，公开发售(shòu)获超(chāo)购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值得注(zhù)意的是，不知(zhī)道(dào)是出于何(hé)种考虑(lǜ)，此次珍酒李渡并没有引入基(jī)石投资者。

　　此次(cì)IPO之前(qián)，珍(zhēn)酒李渡共计引入两轮投资(zī)者，分别(bié)是有着“华尔街(jiē)之狼”之称的私募股(gǔ)权巨(jù)头KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分(fēn)别(bié)投资3亿美元、5亿美元，两次(cì)成本(běn)分(fēn)别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元和(hé)13.97港元(yuán)。相较于珍酒李渡今日收盘价(jià)8.88港元(yuán)，这意味着私募(mù)巨头KKR目前(qián)浮亏超过(guò)22亿港元。

　　三(sān)年时间(jiān)狂砸15.77亿元广告费

　　公开资(zī)料显示，珍酒李渡(dù)是(shì)一家致力提供以酱(jiàng)香型为主的次高端白酒(jiǔ)产品的中(zhōng)国白酒(jiǔ)公司(sī)。珍酒李(lǐ)渡集团旗下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑四大白(bái)酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香型、浓香(xiāng)型、兼香型(xíng)三(sān)大白酒品类。

　　招股书显示(shì)，按(àn)2021年收入计算，珍酒李(lǐ)渡是中国第四大民营白酒公(gōng)司，以及中(zhōng)国白酒行业(yè)中提供三(sān)种(zhǒng)香型白酒(jiǔ)的第三(sān)大(dà)公(gōng)司(sī)。2020年到(dào)2022年，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)归母(mǔ)净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净(jìng)利润表现来看(kàn)，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的毛利率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒(jiǔ)公司相比也处于(yú)下风，“股王”贵(guì)州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰(yāo)部的今(jīn)世缘、口子(zi)窖等企业毛利率也(yě)超过(guò)了70%。

　　导致毛利率的(de)直接原因之一就(jiù)是珍(zhēn)酒李渡(dù)的(de)“豪横”的广告支出。财报显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经销(xiāo)开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时(shí)，珍酒李渡(dù)的存货正在逐步增加。报告期(qī)内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年(nián)增长趋势，存(cún)货周(zhōu)转(zhuǎn)天数分(fēn)别为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书解释(shì)称大部分存货为基酒(jiǔ)，但(dàn)仍然有(yǒu)不少针对其产销失衡(héng)的质(zhì)疑(yí)。

　　吴向(xiàng)东曾操盘金(jīn)六福 身价230亿元

　　低于行业(yè)的毛利率和“豪横”的广告支(zhī)出(chū)，这与珍酒李渡创始人(rén)吴向(xiàng)东的操盘手法密切(qiè)相关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴(wú)向东是一名白酒行(xíng)业的(de)老兵。1969年(nián)，吴向(xiàng)东出(chū)生在湖(hú)南醴陵的一个普通农村家庭(tíng)，1992年(nián)，在湖(hú)南省外贸(mào)学校毕业(yè)的吴向东，进入其(qí)姐(jiě)夫(fū)傅军旗下新华(huá)联集团工作(zuò)。此后(hòu)四年，他升至新华联集(jí)团董(dǒng)事(shì)、董事局副主(zhǔ)席。也是在(zài)此，吴向东正式开启了他的(de)白酒事业。

　　在傅军的帮(bāng)助下，吴向东在(zài)1996年拿下五粮液旗下川酒王的代理权，仅一年就(jiù)将川酒(jiǔ)王(wáng)销量做到湖(hú)南第一(yī)。川酒王热销之后(hòu)，大量仿冒产品(pǐn)涌现。同时，白(bái)酒市(shì)场竞争白热化，下游经(jīng)销商(shāng)的日子越来越(yuè)难，吴向东(dōng)想(xiǎng)自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮液签订了(le)OEM代工协议，这(zhè)是他在白酒业首(shǒu)创了一种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌代(dài)工模(mó)式，随后，金六福在这(zhè)一(yī)年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进(jìn)世(shì)界杯，媒体将时任男足主教练的米卢(lú)誉为(wèi)神(shén)奇(qí)教练和好运福星。深谙营销的吴向东找(zhǎo)来米卢担(dān)任(rèn)金六福形(xíng)象代言人。米卢(lú)穿着唐装，面带微笑地说(shuō)“中国人的福酒，金六福。”很长(zhǎng)一段时间，金六福的广(guǎng)告(gào)投放量都是(shì)全国第(dì)一。

　　在吴向东的广告(gào)轰炸下(xià)，金(jīn)六福(fú)迅速成为国民(mín)白(bái)酒，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年(nián)，在吴向东(dōng)的操盘(pán)下(xià)，贵州酱(jiàng)酒(jiǔ)品牌珍(zhēn)酒(jiǔ)、江西李渡(dù)，以(yǐ)及(jí)湖南知名白酒品(pǐn)牌湘历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么窖和开口(kǒu)笑正式合并——珍酒李(lǐ)渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向东实际控制的金东(dōng)集(jí)团旗下共(gòng)有(yǒu)华致(zhì)酒(jiǔ)行、华泽酒业(yè)集团（下辖金六福、珍酒(jiǔ)等12个(gè)酒企）、金东(dōng)投资三个产业板块。涉(shè)足金融、文(wén)化旅游、新(xīn)能源、互联网、酒业(yè)等(děng)多个(gè)产(chǎn)业(yè)。

　　靠卖(mài)白酒，吴向东(dōng)也一举成为湖南(nán)省株洲(zhōu)市首(shǒu)富。2023年3月，胡润研究(jiū)院(yuàn)发布《2023胡润全(quán)球富豪(háo)榜》，吴向东以230亿元人民币财富位列榜单第955位。

　　白酒还(hái)是会更好生意吗？

　　在前不(bù)久的第(dì)108届全国糖酒商品交易(yì)会(huì)上，阵(zhèn)阵寒(hán)意从会(huì)上传来。

　　4月9日，在糖(táng)酒会的相关(guān)论坛上，在酒(jiǔ)水(shuǐ)行业(yè)颇为知名的盛初咨询(xún)董事长王朝成放出(chū)“重磅观点”：酒业(yè)整体将长期进入销量(liàng)负增(zēng)长、收(shōu)入低增长或0增长、利润低增长的内卷时代(dài)，并(bìng)且很(hěn)可(kě)能刚刚开始。

　　第(dì)一，2023年是(shì)行业的分水岭，从场景-量价(jià)-集中(zhōng)度(dù)看(kàn)趋势，真正的高端消费在疫情(qíng)场景中并(bìng)没有太受(shòu)影响，次高(gāo)端(duān)库存仍未消(xiāo)化，区域酒(jiǔ)借助(zhù)消费(fèi)恢复较快。高端(duān)的(de)恢复没有(yǒu)看到更强的动(dòng)力(lì)，仍然在低位徘徊，一二季度上市公司业绩会出(chū)现增(zēng)速放缓(huǎn)和进一(yī)步分化。

　　第(dì)二，从(cóng)白酒供需-库(kù)存(cún)周(zhōu)期看趋(qū)势，现(xiàn)在存在三个矛盾：一是产(chǎn)区和(hé)供(gōng)需的矛盾，大产(chǎn)区都在扩产(chǎn)能，但销量在下降(jiàng)；二是名(míng)酒企业都(dōu)在向下扩(kuò)展产品线(xiàn)，和地方酒厂会产生矛盾；三(sān)是名酒企业渠(qú)道重(zhòng)心下(xià)移(yí)，和(hé)地方酒企的渠道(dào)有(yǒu)矛(máo)盾。

　　其(qí)具体表现是(shì)：2022年白酒(jiǔ)行业销量(liàng)为(wèi)671万吨，而2016年是(shì)1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块钱以(yǐ)下的价(jià)位带(dài)，其(qí)原(yuán)因在于城市化，大部分劳动(dòng)人口(kǒu)从(cóng)农村转移到城市后(hòu)，消(xiāo)费(fèi)习惯变了，导(dǎo)致未来升级空间(jiān)基数变(biàn)小(xiǎo)；超高端(duān)从5万吨上(shàng)涨到10万吨，次(cì)高(gāo)端（售价在(zài)300-800元）的(de)量(liàng)至少涨(zhǎng)了两倍。

　　他给出了(le)一组各价格带白酒节前和节后的终(zhōng)端进(jìn)货量(liàng)数据(jù)。其中：2000元以上(shàng)相关产品(pǐn)下降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关(guān)产品下降15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线次高(gāo)端相(xiāng)关(guān)产品节前下降(jiàng)41%，节后(hòu)下降(jiàng)20%；300~600元次高端价格节(jié)前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下(xià)中低端节前(qián)增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未来走向何方让我们(men)拭目以待。

未经允许不得转载：中国书画艺术 历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么