射频芯片(piàn)领(lǐng)域面临变局(jú)，下(xià)游(yóu)市(shì)场增(zēng)速放缓(huǎn)叠加进(jìn)入竞争红海(hǎi)，海外巨(jù)头已开始寻(xún)求业务(wù)转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧(huì)智微正式在科创板上市。公司股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧(huì)智(zhì)微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前(qián)，慧智微在(zài)一级市(shì)场(chǎng)受到(dào)资本热(rè)捧。据公(gōng)司上(shàng)市文件(jiàn)，慧智微于2018年末开始进入融(róng)资快车道，先后(hòu)引入了华兴(xīng)资本(běn)、元禾璞(pú)华、大基金二期、红杉中国(guó)、IDG资(zī)本、光速中国以及金沙江创投等一(yī)系列外部机构股东。截(jié)至(zhì)上市前，大(dà)基金二期、广发信德以及(jí)金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股(gǔ)东，持股比(bǐ)例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，与慧智微产(chǎn)品结构(gòu)相似(shì)的(de)唯(wéi)捷创芯(xīn)，上市(shì)首日也走出(chū)了破(pò)发的行情，该公(gōng)司股价于去年下半(bàn)年触(chù)底(dǐ)回升，但截至今日收盘股(gǔ)价仍略(lüè)低于(yú)发行(xíng)价(jià)。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是射频领域正(zhèng)面临变(biàn)局。目前，正射(shè)频(pín)需求走向疲(pí)软。Yole数(shù)据显示，由于智(zhì)能手机增速放(fàng)缓以(yǐ)及5G普及(jí)潜力有(yǒu)限等因素影响，预计到2028年射(shè)频前端市场(chǎng)年复合(hé)增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频芯(xīn)片巨头，近(jìn)年(nián)来也在响应市场变化谋(móu)求射频芯(xīn)片业务以外(wài)的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报(bào)》记者注(zhù)意到，当前，射频领域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技、康希通信(xìn)等公(gōng)司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大(dà)基金二期等多个知名(míng)资方

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，慧(huì)智微成立于2011年，主(zhǔ)营业务(wù)为射频前端(duān)芯片及模组的研发、设计和销售，下游应用领域主要包括智能手机以及(jí)物联网，客户(hù)包括三(sān)星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等(děng)无线通信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司(sī)分别实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司(sī)当前仍处于亏损状态，净亏(kuī)损额(é)分别为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元(yuán)。

　　对于(yú)公(gōng)司亏损持(chí)续的(de)原因，慧智微在(zài)招股文件中称，是由于(yú)持(chí)续进行高额研发投(tóu)入(rù)；下游客户集(jí)中且具(jù)有产品(pǐn)验证周(zhōu)期，尚未形成(chéng)规模效应(yīng)；市(shì)场竞争激烈，叠加下(xià)游去(qù)库(kù)存周期影(yǐng)响，公(gōng)司产品毛利空间受挤压(yā)。

　　研发(fā)投入方面，近三年(nián)的总额(é)分别(bié)为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营(yíng)收(shōu)比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面(miàn)，近三(sān)年(nián)公司的综(zōng)合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业头部(bù)卓胜微50％左右的毛利率水平(píng)，也不(bù)及和慧智微产(chǎn)品结(jié)构(gòu)更接近的唯捷创芯(xīn)，后者毛利(lì)率为(wèi)30％上(shàng)下。

　　在自身造血能力不足(zú)，但仍(réng)要(yào)抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启(qǐ)了(le)对(duì)外融资之路(lù)。公(gōng)开信息显示，公(gōng)司于2018年(nián)末开(kāi)始进(jìn)入融资快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年，其(qí)在一年内完(wán)成了三(sān)轮融资，众多知(zhī)名(míng)资(zī)方(fāng)，包括大基金二期(qī)、元禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也(离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢yě)是(shì)在(zài)这(zhè)一阶段对慧智微进入了慧智微的股东(dōng)序列。

　　据招股(gǔ)书(shū)，截(jié)至IPO前，大基金二期(qī)、广发信(xìn)德以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的(de)外部机构股东(dōng)，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数据显示，从当前的(de)股价(jià)情况(kuàng)看，大基金二期在(zài)投资慧智微的近两年时间(jiān)里，实现了近2.5倍的账面回报，而(ér)较大基金二期晚(wǎn)3个(gè)月进入、并在后(hòu)一轮持续加注的红杉中国，平均持股成本(běn)增至13.78元(yuán)/股(gǔ)，当前实现(xiàn)账(zhàng)面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面(miàn)临变局

　　慧智微(wēi)招股书(shū)显示，公司(sī)目前有超(chāo)过接近67％的收入(rù)来(lái)自(zì)于手机领域。当前，智(zhì)能手机出货量的大幅下降，已经对慧智微(wēi)的业绩造成了(le)冲击(jī)，而市场对智能手机未来(lái)增速持续放缓的(de)预期，也让资本市(shì)场对包括慧智微在内的射频芯片厂商做出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前(qián)端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机(jī)市场的(de)下滑，射频(pín)前端市场规模与2021年的(de)市场(chǎng)相差(chà)无(wú)几。而(ér)接下来，由(yóu)于(yú)智能手(shǒu)机的温(wēn)和(hé)增长以及5G普及(jí)的潜力有(yǒu)限，预计(jì)到2028年射(shè)频前端的(de)市场年(nián)复合增长率约(yuē)为5.8％，将达到(dào)269亿美(měi)元(yuán)。

　　与慧智微有着相似产品结构(gòu)，同(tóng)样(yàng)在IPO前获豪华股东(dōng)突击入(rù)股的射频龙头唯(wéi)捷创芯，在去年4月(yuè)科创板(bǎn)上市(shì)时，也遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽管(guǎn)在(zài)去年10月跌(diē)至30元每股(gǔ)的价格后止跌回升，但截至(zhì)今(jīn)日收盘，唯(wéi)捷创(chuàng)芯股价(jià)仍低于(yú)66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的(de)巨头(tóu)厂商都在(zài)谋求转型，拓展射频以外的业(yè)务领域(yù)。以Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯片外(wài)，其(qí)还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游(yóu)触角延伸至汽车、物联网(wǎng)、电源等领(lǐng)域。

　　国内方面，射频(pín)领域正(zhèng)呈现出(chū)一片红海的(de)竞争格局，由于(yú)入局者众，且产品仍集(jí)中在中低(dī)端市场，各射频(pín)芯片厂商只能再卷(juǎn)价格，进一步(bù)压低(dī)了(le)自身的利(lì)润空间。

　　射(shè)频厂商(shāng)三伍(wǔ)微电子创始(shǐ)人(rén)钟林此前曾表示，国产射(shè)频前端芯片杀价已经无底线，而预计(jì)未(wèi)来每(měi)个射频细分赛道还会有(yǒu)更多(duō)竞争者进(jìn)入，往后三年(nián)射频芯(xīn)片厂商将面临更大(dà)的生存和竞争压力。

　　目前，一(yī)级(jí)市场对射频芯片厂商的关注(zhù)亦(yì)有所下降，截至(zhì)目前，今年共有9家射频(pín)芯(xīn)片厂商宣布完成融资，而在2021年上离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢(shàng)半(bàn)年，这(zhè)个数(shù)据(jù)是近50家，且投资机构(gòu)涵(hán)盖了投资(zī)机构涵(hán)盖(gài)了中金资本、红杉资本中国、小米长江(jiāng)产(chǎn)业基金、深创投等(děng)知名机构。

　　当(dāng)前，射频(pín)领域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技、康希通信等公司正(zhèng)排队(duì)I离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢PO。

　　慧(huì)智微在招股书中(zhōng)表示，本次IPO募(mù)得资金将用于(yú)芯片测设中心建设、总部(bù)基地及上海和广(guǎng)州研发(fā)中心建设(shè)以及补(bǔ)充流动资(zī)金。具体(tǐ)战略规(guī)划方(fāng)面，其表示将巩(gǒng)固在5G射频前端领域取(qǔ)得(dé)的市场地位，增加头(tóu)部客户的(de)市场(chǎng)份额(é)；技术上(shàng)跟(gēn)进射频(pín)前端(duān)技术迭代，优化可(kě)重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频(pín)段的应用(yòng)；产品上加大对上游滤波(bō)器、多工器的(de)产(chǎn)业链(liàn)布(bù)局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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