在股市高点成立的主动权益类定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将开(kāi)放(fàng)的产品超3成(chéng)跌(diē)破(pò)面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品(pǐn)成立(lì)满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人士表示(shì)，主动(dòng)权益定开基(jī)金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关(guān)。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是(shì)基金破净的(de)重要原因(yīn)。同时(shí)，他们(men)也建议基金公(gōng)司(sī)要更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动，从(cóng)客户利(lì)益和(hé)导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的(de)布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益(yì)基(jī)金(jīn)开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一(yī)家基(jī)金(jīn)公(gōng)司发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，根据基金(jīn)法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金合同的有关(guān)规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一(yī)年定(dìng)期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终(zhōng)，基金(jīn)出现触(chù)发(fā)基(jī)金合同终(zhōng)止的(de)情形，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定(dìng)履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基金的基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万元(yuán)，基金管理人(rén)在履行(xíng)相关监管报告和(hé)信息(xī)披露(lù)程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季报，该只偏债混(hùn)合(hé)型基金管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份(fèn)额(é)合(hé)并计(jì)算）即将迎(yíng)来开放日(rì)，目前破净产品（统计(jì)复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动(dòng)权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

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　　上海证券基(jī)金评(píng)价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着基金开放(fàng)日临近(jìn)，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投(tóu)资策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思(cāng)位可能(néng)会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时(shí)，距离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破(pò)净率情况也与基金成(chéng)立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)销售机构负责人(rén)也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成(chéng)立(lì)是基(jī)金(jīn)破(pò)净的重要原(yuán)因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金(jīn)数量明(míng)显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的(de)数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净(jìng)率(lǜ)仍较高(gāo)，可(kě)能也与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三月(yuè)即将(jiāng)迎来开放的定期开(kāi)放式基(jī)金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净(jìng)的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基(jī)金(jīn)发行角度而言，权益市场高点时基金发(fā)行相对(duì)容易(yì)，而且规模也容易(yì)做大，基金公(gōng)司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从投资者(zhě)而言，高(gāo)点入市就容易出现一(yī)段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金(jīn)公司而言(yán)，在(zài)市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向(xiàng)进(jìn)行产(chǎn)品布局和(hé)发(fā)行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也(yě)可(kě)以树(shù)立基金公司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两(liǎng)年(nián)权益市场的整(zhěng)体波(bō)动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年(nián)不(bù)同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差距较大(dà)。另一方(fāng)面，市(shì)场情绪火(huǒ)热(rè)时容(róng)易出现爆款基金，较大(dà)规模给基(jī)金经理带(dài)来的灵(líng)活性限制很(hěn)可能(néng)会影响产品未(wèi)来的超额收(shōu)益。同时，优(yōu)质资(zī)产的资金容量通(tōng)常(cháng)有限(xiàn)，且短期快速上涨很可(kě)能估值(zhí)虚高。过高的(de)管理规模要(yào)求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判的风险(xiǎn)，对(duì)获(huò)取超额(é)收益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该(gāi)基(jī)金销售(shòu)部门(mén)机(jī)构负责人(rén)也建(jiàn)议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基(jī)金经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如(rú)果通过均衡和多(duō)元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通(tōng)过(guò)抓取(qǔ)阶段性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类基金表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期，近一年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会(huì)受到(dào)一定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至可能(néng)打击投(tóu)资者的投(tóu)资信心。如(rú)果破(pò)净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基(jī)金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为(wèi)，定开(kāi)基金在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等(děng)方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定(dìng)开基金也(yě)受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发(fā)行(xíng)时，一是要避(bì)免(miǎn)高(gāo)位发行(xíng)，二(èr)是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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