分析人士(shì)称，《暂行规定(dìng)》施行后，预(yù)计(jì)全市场(chǎng)货币市场基(jī)金数量上将有一(yī)定出清(qīng)，对基金管理人的产品(pǐn)体系结(jié)构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金(jīn)监管暂(zàn)行(xíng)规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风险管理(lǐ)、人员及系统配置、投资比(bǐ)例(lì)、交易行为、规模控制、申(shēn)赎(shú)管理等多(duō)方面对重要货币市(shì)场(chǎng)基金的基金管理人提出了更为严格审(shěn)慎的要(yào)求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力和(hé)透明度，降(jiàng)低投(tóu)资风(fēng)险。但(dàn)是，可能会对部分追求(qiú)高收益的投(tóu)资者(zhě)造成一定影(yǐng)响。此外，预计全市(shì)场货(huò)币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人(rén)的产品体系结构(gòu)布(bù)局、调(diào)整也(yě)提出了要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要(yào)货币市场基金是指因基金资产规(guī)模较大或者投资者人数较(jiào)多、与其他金融机构或者金融产品(pǐn)关联性较(jiào)强，如发生(shēng)重(zhòng)大(dà)风险，可(kě)能(néng)对资本市场和金融体系(xì)产(chǎn)生重大不(bù)利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规(guī)定》，货币市场基(jī)金(jīn)满足下列任一条(tiáo)件的，基(jī)金管理人应当在(zài)10个(gè)工作日(rì)内主(zhǔ)动向(xiàng)中国证监会报(bào)告：基(jī)金资产净值连(lián)续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基(jī)金份额持有人数量(liàng)连(lián)续20个交(jiāo)易(yì)日(rì)超(chāo)过(guò)5000万个；中国(guó)证监会认定的符合重要货币市场基(jī)金特征的其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上(shàng)共有天弘余额(é)宝货币、易方达易理财(cái)货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三(sān)只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额(é)宝货币规模(mó)最大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户数来看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币(bì)持(chí)有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》实(shí)施(shī)后，对于规模(mó)超过2000亿元或(huò)者投资者数(shù)量(liàng)大于(yú)5000万个的货币市场基金，监(jiān)管要求更加严格，基金管(guǎn)理人(rén)需要(yào)增强抗风险能力，并明确风险防控与处置(zhì)机制。这将促使(shǐ)基金(jīn)公司更加注重(zhòng)风(fēng)险管理(lǐ)和产品合规性，提高产(chǎn)品的透明度和稳定(dìng)性，从而保护(hù)投资者的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相承，都是为了提升资管机(jī)构的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力(lì)，实现风险分(fēn)散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对金融安(ān)全产生不利(lì)影响。在提(tí)升风(fēng)控水(shuǐ)平的前(qián)提(tí)下，引导高收益产品(pǐn)打破刚兑(duì)，高(gāo)安全产品(pǐn)收益率回落(luò)至与其(qí)风险相匹配(pèi)的合理水平。随着(zhe)资管新规的逐步落(luò)地，回归本源的主(zhǔ)动类资管产品迎来发(fā)展良机(jī)，财富管理行(xíng)业(yè)百花(huā)齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)附加(jiā)监管要(yào)求，指出(chū)基金管(guǎn)理(lǐ)人应当遵循(xún)长期稳健的经营和投资(zī)理(lǐ)念，确(què)保自(zì)身(shēn)投资研究(jiū)、人员配备、系统(tǒng)运营、客(kè)户服务、风险管(guǎn)理与危机应(yīng)对(duì)等方面的能力(lì)水平(píng)与(yǔ)重要货(huò)币市场基金管理规模(mó)相匹配，不得盲目(mù)扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的(de)是，重要(yào)货币(bì)市场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金(jīn)管理人的高(gāo)级管理人员(yuán)、基金经理等相关人员的(de)考核评价、薪酬激励等不得直接或(huò)者间接与重要货(huò)币(bì)市场基金的(de)规(guī)模(mó)相挂钩(gōu)。

　　在重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的投(tóu)资(zī)运作指标方面，也需要满足(zú)多项要求。例如(rú)，持有(yǒu)一家公司发行的证券市值(zhí)不得超过基金(jīn)资(zī)产净值的5％；投资于(yú)具有基金托管人(rén)资格的同一商业银行发行的金融工具占(zhàn)基金资产净值的比例不得超(chāo)过15％；主动投资于流(liú)动性受限资产的规模合计不得(dé)超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投资(sand可数吗还是不可数，thousand可数吗zī)组合的平(píng)均剩余期限不(bù)得(dé)超(chāo)过90天；sand可数吗还是不可数，thousand可数吗投资组合的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交易行为(wèi)管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认(rèn)大额申购申请，避免出现接受单一投(tóu)资者申购申(shēn)请后导致(zhì)其持有份额超(chāo)过基金总份额(é)5％的(de)情(qíng)况。

　　而(ér)在风险(xiǎn)准备金方面， 基金(jīn)管(guǎn)理人、基金(jīn)托管人每月从重要货币市场基金的管理费(fèi)、托(tuō)管费中计提的风险(xiǎn)准备金(jīn)比(bǐ)例不(bù)得(dé)低于(yú)20％。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》是金融防风险的重(zhòng)要举(jǔ)措。部分(fēn)货币(bì)市场基金规模(mó)较大、投资者数量较多，具(jù)有“牵一(yī)发(fā)而动全身”的重要影响(xiǎng)，当出现风(fēng)险事件时，可能会对金(jīn)融市场的流动性安全(quán)产生冲击。《暂行规定》无论是从考核(hé)机制，还是从(cóng)投资比(bǐ)例、久期、可变(biàn)现资(zī)产的限制，都(dōu)是(shì)为了更高(gāo)流动性考虑，重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)防范流动性(xìng)风险的能力将进一步提升，将(jiāng)有(yǒu)效防止出现2016年部分货币市场基金类似的(de)流动(dòng)性风险事(shì)件(jiàn)。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货(huò)币市(shì)场基金的(de)风险防(fáng)控和(hé)监(jiān)督(dū)管理机制方面，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人(rén)应当综(zōng)合(hé)评估重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)各类风险的成因、表(biǎo)现及(jí)影响，会同相关市场主体共同(tóng)制定合理有效(xiào)的风险应对预案。风(fēng)险应对(duì)预案应当报中国证监会(huì)备案(àn)，中国(guó)证监会对风(fēng)险应对预案的有效(xiào)性、合理性、可(kě)行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重(zhòng)大风险的，由中国(guó)证监会牵(qiān)头相关部(bù)门(mén)成(chéng)立风险处(chù)置小组，督促(cù)基金管理人及(jí)相(xiāng)关市(shì)场主体(tǐ)依据风(fēng)险应(yīng)对预案等(děng)对重要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对(duì)于投(tóu)资(zī)者有什么影响？

　　有业(yè)内(nèi)人(rén)士对(duì)记者表示，《暂行规定(dìng)》将提高货(huò)币基金的风险管(guǎn)理能力(lì)和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分投资者造成一定(dìng)影响(xiǎng)，例如(rú)可能会对一些追求高收益(yì)的投资者造(zào)成(chéng)一(yī)定冲击。此外，新规可能会(huì)导致一些货(huò)币(bì)基金规模较(jiào)小的产品(pǐn)退出(chū)市场(chǎng)，投资者需要(yào)注意选择合(hé)适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低风险偏(piān)好的(de)投资者。相对于其他资管产品，货币市场基金具有着投资(zī)者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分规(guī)模较(jiào)大(dà)的货币规(guī)模(mó)基金如(rú)出(chū)现风险事件(jiàn)，或将对社会稳定产生不利影(yǐng)响。《暂(zàn)行(xíng)规定》提(tí)升了(le)重(zhòng)要货币市场基金的资产安全要求，有利(lì)于保护投(tóu)资者(zhě)利益。”国信证券(quàn)表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规(guī)范(fàn)化、标准(zhǔn)化(huà)、投资分(fēn)散化、安全化(huà)程度将有提升，未来是否(fǒu)在(zài)公布的(de)重(zhòng)点货币基(jī)金名录(lù)内，可(kě)能是投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择考(kǎo)量的(de)潜在背书因(yīn)素之一(yī)。预计全市场货币市场基金数量上将有一定出(chū)清(qīng)，对(duì)基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

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