当(dāng)前，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美(měi)国(guó)政府的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)僵局正朝着更危(wēi)险的方向(xiàng)升级(jí)。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就(jiù)债务上限问(wèn)题与总统拜登举行会议(yì)后表(biǎo)示(shì)，这次会见并(bìng)未就解(jiě)决(jué)债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题达(dá)成(chéng)任(rèn)何有益意见，自己(jǐ)和国会(huì)其他几(jǐ)位党(dǎng)团领(lǐng)袖(xiù)将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息，当地时间(jiān)周(zhōu)二，美国总(zǒng)统拜登在(zài)白宫与国会众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达三个月(yuè)的僵局(jú)，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参议(yì)院共和党领袖米(mǐ)奇·麦(mài)康(kāng)奈(nài)尔、众(zhòng)议(yì)院民主(zhǔ)党领袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡的此(cǐ)次(cì)谈判(pàn)达成协议的可能(néng)性不(bù)大(dà)，因此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务(wù)上(shàng)限问题(tí)上打(dǎ)破党派僵局，去(qù)帮(bāng)助总统拜登。这番(fān)言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过(guò)债务上限。美国财政部(bù)次(cì)日启(qǐ)动非常(cháng)规举措维持政府(fǔ)运营，避免出现债务违约。然而，使用非(fēi)常规措施只能帮助财政部暂时性(xìng)地(dì)继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政部长耶伦(lún)在致信国会领(lǐng)袖时发(fā)出(chū)了债务违(wéi)约可能期限(xiàn)的警(jǐng)告，称财政(zhèng)部的最佳估(gū)计(jì)是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义(yì)务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债(zhài)务上限(xiàn)问题相(xiāng)关议案(àn)在众议院以微弱优势得到通过。议案(àn)提出(chū)，到(dào)明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制，若两党能(néng)在这一时限之(zhī)前(qián)同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高上限(xiàn)需(xū)要(yào)满足多种削减开支(zhī)的条(tiáo)件，共和党预计(jì)未(wèi)来十年内将合(hé)计削(xuē)减4.5万亿美元政府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快表示，这(zhè)一(yī)将削减支(zhī)出和(hé)提高(gāo)债务上限捆绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如(rú)国会(huì)不提高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机(jī)构罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国银行(xíng)业危机，美国监管机构的第一份“认错”报(bào)告披(pī)露。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月8日，加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅(guī)谷(gǔ)银行倒(dào)闭之(zhī)前向该行领导层施压，要(yào)求其尽快(kuài)解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没(méi)有及时(shí)注意到第一共(gòng)和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿(yì)美元(yuán)的存(cún)款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所带来(lái)的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机构已发现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构(gòu)也没有采取足够(gòu)措施去尽(jǐn)快解(jiě)决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州(zhōu)是(shì)名(míng)副其(qí)实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行也位(wèi)于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇(yù)严重(zhòng)冲(chōng)击(jī)、股价暴(bào)跌(diē)的西太平洋合众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发(fā)布的报(bào)告，在(zài)对硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主要监督责任(rèn)，后者未来可能会(huì)投入(rù)更多人员(yuán)进行监督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加州监(jiān)管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美(měi)元、且(qiě)未纳入保险的存(cún)款规(guī)模很高的银(yín)行(xíng)加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)中，未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规(guī)模(mó)较高(gāo)是(shì)促(cù)成银行挤兑(duì)的关(guān)键(jiàn)因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存(cún)款一定意味着风险增(zēng)加(jiā)，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客(kè)户持有的，这(zhè)些客户(hù)往往很少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可能加(jiā)剧和加(jiā)速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度(dù)推迟美国(guó)战略石油储(chǔ)备的回补计(jì)划。

　　美国能源部(bù)周二(èr)表示：美(měi)国战(zhàn)略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储备，能源部仍然致力(lì)于以(yǐ)一种为(wèi)美(měi)国纳(nà)税人带来最大价值并(bìng)保护(hù)美国经(jīng)济(jì)和(hé)安全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的(de)授权(quán)并进行必要的维护——这些(xiē)也是对(duì)该(gāi)储备进行良好(hǎo)管(guǎn)理的(de)一(yī)部(bù)分(fēn)。

　　美国能源部表示(shì)，除(chú)了(le)直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式(shì)还(hái)包括(kuò)要(yào)求一些炼油(yóu)厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并(bìng)避免(miǎn)“不必要(yào)销售”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门去年通过政府(fǔ)拨款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至(zhì)72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一(yī)度短暂符合美国(guó)政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购入石油回补(bǔ)SPR的(de)条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间走势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘(pán)一度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三大油(yóu)脂期货价格随(suí)即反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力(lì)合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力(lì)合约(yuē)最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间(jiān)走势有明显分化(huà)，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈油明显强(qiáng)于菜油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮(lún)反(fǎn)转过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力(lì)转换到近月，反映(yìng)了市场(chǎng)交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一(yī)餐饮业火(huǒ)爆(bào)，美团预测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消(xiāo)费基调，且(qiě)认为节后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关对(duì)大豆检验要(yào)求(qiú)增加、检验(yàn)频度(dù)增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移(yí)，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预期(qī)，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚至去库(kù)。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆压(yā)榨保持较高(gāo)水平(píng)，豆油(yóu)库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期(qī)大豆高到港(gǎng)带(dài)来(lái)的累库趋势(shì)压制(zhì)，豆油整(zhěng)体一直(zhí)是不温不火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到需求难以消化供(gōng)给的(de)压(yā)制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及(jí)国内(nèi)持续(xù)去库(kù)的加(jiā)持下(xià)，表现(xiàn)最为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油脂(zhī)上涨的(de)领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建投期货分(fēn)析(xī)师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌(líng)厉(lì)，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一(yī)点都(dōu)不拖(tuō)泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨，主(zhǔ)要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马(mǎ)棕4月库存环比(bǐ)可能(néng)大幅下降，进(jìn)一(yī)步支撑了(le)马(mǎ)棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新(xīn)湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期(qī)的(de)价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量(liàng)130万吨，环(huán)比(bǐ)几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少(shǎo)19％。库存(cún)预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量(liàng)环(huán)比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极(jí)低库存水平，库存(cún)环比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要在于当月假期较(jiào)多，工作日(rì)偏少(shǎo)。因马(mǎ)来种植园(yuán)的印尼工(gōng)人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通(tōng)常(cháng)开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量(liàng)环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三(sān)个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直(zhí)接(jiē)关系，阶(jiē)段性的(de)宏观企稳及情绪修复也是(shì)此轮(lún)油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经(jīng)济衰退及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令(lìng)原油(yóu)及国内商品短期(qī)偏强，是(shì)国(guó)内油脂反弹的重要环(huán)境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布(bù)的美国(guó)非农就业等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会(huì)提高(gāo)联邦债务上限。这(zhè)些(xiē)消息，从边际上缓解了(le)因(yīn)美国银行(xíng)业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差(chà)经济数据带来的美(měi)国经济低迷及(jí)衰退(tuì)担(dān)忧，国际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰认申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思为，综合宏观环境（欧美(měi)经(jīng)济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴(bā)西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍(réng)将持续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上市(shì)等(děng)因素，油脂本(běn)轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基(jī)不牢 业内(nèi)人士不(bù)看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和基本(běn)面的压制依然(rán)存在，受访(fǎng)人(rén)士(shì)对油(yóu)脂此轮反弹的持(chí)续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供(gōng)应改善倾(qīng)向较强的(de)背(bèi)景下，我们预期油脂很难具(jù)备持(chí)续的上行(xíng)基(jī)础，此(cǐ)轮超跌(diē)反弹或难(nán)持续太(tài)久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来(lái)，国(guó)内(nèi)油(yóu)脂需(xū)求(qiú)好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求不宜(yí)过分乐(lè)观。而从时(shí)间节点上来看，油脂(zhī)整体(tǐ)也将进入增库周期，在(zài)业内(nèi)人士看(kàn)来，进入增库周期(qī)已是事实(shí)，这也将(jiāng)抑制(zhì)油脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地看(kàn)，目前(qián)是季节性增(zēng)产季，中期(qī)产地库存趋向(xiàng)回升(shēng)。但(dàn)当前马棕库存(cún)很低，马(mǎ)棕供需转为(wèi)充(chōng)裕(yù)预计还(hái)需要(yào)几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几(jǐ)个(gè)月的去库(kù)是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价差(chà)及主需求国高库存带来的并不算好的出口前景下(xià)，后续产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产量表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳导(dǎo)致了棕榈油(yóu)的连(lián)续去(qù)库。然而(ér)，开斋(zhāi)节(jié)后棕(zōng)榈(lǘ)油一般(bān)有着(zhe)超于正常(cháng)季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处(chù)于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能(néng)还会更高，这预(yù)计将为马来西亚带来显著的(de)累库压力(lì)，不利于产地报价(jià)及棕榈油期(qī)价的持续(xù)上行(xíng)。”石(shí)丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内未来(lái)两个月油脂市场(chǎng)累库(kù)为主，大豆检验(yàn)只(zhǐ)影响大豆供(gōng)给的节奏但(dàn)不会消化供应压力，根(gēn)据船期(qī)初步推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直(zhí)接进(jìn)口月均30多(duō)万(wàn)吨，那么油脂(zhī)单月供应(yīng)在230万吨以上，超(chāo)过了(le)2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内菜油库(kù)存从年初(chū)以来(lái)早就已经进(jìn)入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜(cài)油库存(cún)34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴(bā)西(xī)大豆到(dào)港带来压榨整体回升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋(qū)势也已经(jīng)比较(jiào)明显(xiǎn)，截(jié)至5月5日，国(guó)内豆油商业库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续(xù)三周累(lèi)库。后(hòu)期从(cóng)库存季节性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来看，整体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯(wéi)一(yī)呈现库存下滑的油脂是近(jìn)月(yuè)进口不太足(zú)的棕榈油(yóu)，但(dàn)产地棕榈油有望在开(kāi)斋节后开启累库，带(dài)来远月棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实(shí)会(huì)限制油(yóu)脂反弹空间，但国(guó)内油脂油(yóu)料多数(shù)进口为主，成本(běn)端原料的供需及价格的(de)变化(huà)对油脂行情(qíng)的影响要(yào)更大一些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新作面积预(yù)期，国际棕榈油产(chǎn)地累库(kù)情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的(de)是，宏观风(fēng)险并(bìng)没(méi)有完全消散，全球经济预(yù)期、美高利息对大宗商(shāng)品(pǐn)需求传导(dǎo)等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险尚(shàng)未(wèi)释(shì)放完(wán)全，市场(chǎng)随时(shí)可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供(gōng)应改善的背景(jǐng)下，油脂并不(bù)具备持续性(xìng)反(fǎn)弹的基(jī)础，后期涨势预计放缓(h申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思uǎn)。”石丽红称(chēng)。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断(duàn)，业内(nèi)人(rén)士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高度(dù)。在(zài)侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是空单入场机会，合(hé)约上建议选择远(yuǎn)月(yuè)合约，品种中(zhōng)首选豆油(yóu)。待供需报告(gào)发布后(hòu)可择(zé)机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价(jià)差做扩。

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