北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公(gōng)司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来(lái)自全球投(tóu)资(zī)者5个(gè)多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者(zhě)分(fēn)享(xiǎng)了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒格(gé)依然高(gāo)度(dù)看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为(wèi)对(duì)苹果(guǒ)公司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也(yě)谈到了台积电(diàn)在(zài)产业链中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读(dú)者(zhě)能够在第(dì)一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华(huá)内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段(duàn)的交易(yì)，第(dì)一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计(jì)处(chù)理(lǐ)。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道(dào)多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力(lì)的(de)分(fēn)销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的问题不在于(yú)是否开新店。我和(hé)查理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最(zuì)初(chū)觉(jué)得走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影(yǐng)行(xíng)业经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情(qíng)前有(yǒu)70％的(de)业务，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客流(liú)量减少了(le)，但电影院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所有监管要(yào)求下应(yīng)披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收(shōu)购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积极(jí)地(dì)进行了合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一(yī)定会成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即(jí)使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白(bái)消(xiāo)费者的(de)习惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势(shì)会如何发(fā)展，但我们知道什(shén)么是(shì)正(zhèng)确的价格(gé)，我们可(kě)以(yǐ)在消费者(zhě)行为(wèi)方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么(me)放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台(tái)积(jī)电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯(bó)克(kè)希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖(mài)出台积电(diàn)的原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行(xíng)了说明，在他(tā)看来台积(jī)电是世界范围内(nèi)管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要(yào)的公(gōng)司(sī)之(zhī)一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提(tí)高美国(guó)的芯(xīn)片产能(néng)，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来(lái)，目前我们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地(dì)位。何(hé)况它们(men)还拥有一位91岁(suì)的(de)创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了(le)自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲特的回(huí)答(dá)是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了一个(gè)不(bù)需要高(gāo)估(gū)就能成为天(tiān)才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大(dà)的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可能的(de)目标。我们的(de)不(bù)同之处在于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想要(yào)那么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热，致力于(yú)解决不可(kě)能的(de)问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰难(nán)了(le)。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的(de)年度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽车公司还(hái)会面(miàn)临来自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽车(chē)即将大获成功。现(xiàn)在(zài)它(tā)带(dài)来(lái)了巨大的成本(běn)和(hé)巨大的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金(jīn)成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加坡投资(zī)者关于(yú)人工智(zhì)能(néng)的问(wèn)题时，芒(máng)格(gé)表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工(gōng)酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的厂去(qù)看一看，会发现自(zì)动化操作程(chéng)度非(fēi)常高，但我还是觉得用人(rén)可能更(gèng)好，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不(bù)完(wán)善，譬如目前还(hái)不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事(shì)情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可以(yǐ)改变全世界，但它(tā)并不能改变(biàn)人类的(de)思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机会在相对降低(dī)，但(dàn)这并(bìng)不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车(chē)、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代(dài)一些原有的(de)技(jì)术(shù)，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方面的(de)问题(tí)。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们在(zài)这个方面做了非(fēi)常多的投入。不过(guò)，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全(quán)球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的(de)公共事业公司，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国的(de)每一(yī)个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进行整合。我们(men)也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事业(yè)方(fāng)面希望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效(xiào)应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的(de)经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美(měi)国(guó)的行为方式(shì)，就像他们(men)不(bù)会让(ràng)债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银(yín)行(xíng)存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系(xì)统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常(cháng)明(míng)智的(de)事情(qíng)，就(jiù)是(shì)成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修(xiū)改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们(men)改(gǎi)变了(le)很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决(jué)不了财政(zhèng)问(wèn)题(tí)

　　由于美联(lián)储投放的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其(qí)职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界(jiè)大战中付出了(le)代(dài)价(jià)。我们(men)每个(gè)人，包(bāo)括学(xué)校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们(men)购买(mǎi)了(le)最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各(gè)种各样的新(xīn)发明(míng)，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下(xià)，可(kě)能(néng)会发生很(hěn)多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问(wèn)题的(de)人(rén)。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承(chéng)担(dān)的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人(rén)们未来的(de)行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行投资方法，不(bù)做别人(rén)做的一(yī)些风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了(le)一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案(àn)》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多银行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到(dào)任(rèn)何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在(zài)的(de)情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没有人知(zhī)道需(xū)要印(yìn)多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到(dào)它失(shī)控(kòng)。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公(gōng)司(sī)涉及(jí)保(bǎo)险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然(rán)是一(yī)家保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可在技(jì)术方面需要(yào)做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险准备金，其次(cì)一(yī)季度还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业(yè)地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从来不是特(tè)别(bié)活跃，因此(cǐ)也(yě)不(bù)会受到不良贷款等(děng)一系列负(fù)面因素影响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的(de)运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且(qiě)还(hái)有加拿大(dà)的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一(yī)段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问题和(hé)其他一些问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的(de)长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客(kè)户提供可持(chí)续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错(cuò)误的(de)投资决(jué)定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在(zài)生(shēng)活中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业(yè)决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为股东的份额(é)，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花任酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的(rèn)何钱(qián)。我(wǒ)们投资并创造了(le)超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机(jī)会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购(gòu)伟(wěi)大的(de)企业。我们可(kě)以做到以500亿(yì)或(huò)750亿(yì)美(měi)元的价(jià)格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会(huì)是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面(miàn)临(lín)被卖(mài)掉的时(shí)候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能会把(bǎ)股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法做什(shén)么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心(xīn)季(jì)度预算是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们确实(shí)找到了(le)一些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店(diàn)业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术(shù)趋势(shì)，如果能(néng)做到这(zhè)点(diǎn)，那(nà)也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在(zài)我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要(yào)价值是(shì)可以(yǐ)把一些事情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决(jué)定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的(de)业务(wù)。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让(ràng)他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原(yuán)因(yīn)之一，是从不(bù)会(huì)频(pín)繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的地位无(wú)可(kě)取代。阿(ā)吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那么频繁了(le)，但他绝对是世(shì)界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参观五大(dà)商社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格(gé)介(jiè)绍(shào)给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的投资(zī)机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和(hé)历史。我们对(duì)五大商社的(de)两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和(hé)大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是一个(gè)国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带(dài)来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在相同(tóng)的(de)股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回(huí)购计(jì)划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对(duì)股东和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为什(shén)么不通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要(yào)把某几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价(jià)值观，从(cóng)他们出(chū)生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过(guò)很多富(fù)裕家庭，它们(men)在(zài)财产规(guī)划(huà)分配(pèi)上都(dōu)存在各自的(de)问题。我年(nián)事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理解以(yǐ)及他们(men)的建(jiàn)议。这件事情对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他(tā)们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他们(men)的孩(hái)子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的成(chéng)长(zhǎng)。当(dāng)过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱(qián)要量入为出，花(huā)的(de)钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免身边有能量(liàng)的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一(yī)起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群(q酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的ún)我喜欢的(de)人(rén)一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的(de)书中写(xiě)下一些非常(cháng)有(yǒu)说(shuō)服(fú)力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的(de)工作(zuò)都(dōu)是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它(tā)一(yī)直在(zài)畅(chàng)销榜上(shàng)排(pái)在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再(zài)找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持(chí)续(xù)的地位(wèi)？”

未经允许不得转载：中国书画艺术 酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的