A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段，中国移(yí)动股价周中创历(lì)史新高(gāo)，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微(wēi)弱(ruò)优势反超(chāo)，但地位(wèi)已(yǐ)岌(jí)岌可危。值得注意的是，因中国(guó)移动(dòng)在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算则不过是一场计算上的(de)乌龙，但若均按照(zhào)A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅(máo)台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济(jì)、信(xìn)创、中(zhōng)特估(gū)、人工(gōng)智能等一系列热点催化下(xià)，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市(shì)以来最(zuì)近一年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这(zhè)场股王宝座(zuò)的争(zhēng)夺可(kě)能(néng)揭示(shì)着A股(gǔ)未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回(huí)潮卷(juǎn)出白酒泡沫(mò) 数字(zì)经(jīng)济时代带(dài)来(lái)预备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历史来看(kàn)，最(zuì)近十多年来股(gǔ)王变迁的背(bèi)后(hòu)似乎也反应着国内(nèi)经济趋势和产业(yè)价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年(nián)中国(guó)石油登(dēng)陆A股(gǔ)时，市(shì)值一度超过(guò)8万亿人民币(bì)。不(bù)仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球(qiú)资本(běn)市场市(shì)值之首，得益于当(dāng)时(shí)基建大发(fā)展时期，中石油(yóu)在股(gǔ)王的位置上稳坐了八(bā)年，直(zhí)到2015年工商银行(xíng)依托(tuō)当年(nián)互联(lián)网金融牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进(jìn)入消费牛(niú)市(shì)，开启了此后三(sān)年的消费白马股大牛市，也(yě)成(chéng)就了如今贵州茅(máo)台股王的(de)A股传奇。

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　　（图片来源：格隆(lóng)汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信公众号市(shì)值观察4月17日(rì)文章《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端(duān)白(bái)酒的高估(gū)值泡沫蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗g>下，以及今年(nián)春(chūn)节后白酒行业(yè)的(de)终(zhōng)端(duān)动(dòng)销几乎并未达到预期，整个白(bái)酒板块经历回调(diào)，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国(guó)移动的突(tū)然(rán)崛(jué)起更是开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动(dòng)一度超越贵州(zhōu)茅(máo)台市值这(zhè)一历史(shǐ)性事件背后，除(chú)了离(lí)不开国家政策持续推进(jìn)的数字经济(jì)，与最近爆(bào)火的(de)人工(gōng)智能(néng)两大概念加持，还有来(lái)自(zì)于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来(lái)看，根据数据(jù)显示，当前美股市值前(qián)十的上市公司(sī)中，苹果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚(yà)马逊(xùn)、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科(kē)技进步已成提升(shēng)生(shēng)产力的重(zhòng)要因素，二级市(shì)场对科(kē)技企业的态度能一(yī)定程度显(xiǎn)示出科技企业的竞争力(lì)强度。因此，以中国移动为代(dài)表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的消费股似(shì)乎也预(yù)示着(zhe)市场中的(de)积(jī)极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化深度(dù)转(zhuǎn)型(xíng)的背景(jǐng)下，实力强劲并实现华(huá)丽转(zhuǎn)身的(de)中(zhōng)国移动，已经逐渐成(chéng)引领中国经济潮(cháo)流的主力(lì)军。信达(dá)证(zhèng)券研报表示，公司作为国企数字经济(jì)担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴随(suí)算(suàn)力网络的进(jìn)一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计(jì)算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能(néng蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗)力，正(zhèng)在从传统(tǒng)管道运营商向数字科技领军企业加快(kuài)跃迁升(shēng)级，有望首先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估(gū)值修复情况(kuàng)来看(kàn)，根据光大证券4月15日(rì)研报显示(shì)，2022年(nián)底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商(shāng)股(gǔ)价涨幅(fú)均(jūn)超过20%，其(qí)中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者(zhě)估值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运营商板块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动(dòng)的(de)新魔(mó)法能否打破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，还有另(lìng)一个故事引(yǐn)发市场热议(yì)。即(jí)很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直流(liú)传着“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的(de)传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风(fēng)光散尽(jǐn)之后(hòu)往往下场都不太好。本次中(zhōng)国移动直(zhí)接在市值(zhí)上超越茅台，结果是否会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回看(kàn)那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同(tóng)样中字头的中国船舶，其在(zài)2007年依托船舶业景气(qì)度提升，股价超(chāo)越(yuè)茅台并(bìng)一度突破300元(yuán)/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金(jīn)融危机(jī)爆发、船舶业(yè)跌(diē)入冰点后极(jí)速缩水至30元(yuán)附(fù)近，至今中国船舶股价维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等多家公(gōng)司股价均超越茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因(yīn)跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出(chū)的是(shì)，上述公司(sī)的陨落大部分主要(yào)是(shì)由于行(xíng)业景气度变化以(yǐ)及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)期稳稳(wěn)增(zēng)长的利(lì)润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业股价(jià)能否(fǒu)持续上涨以及维(wéi)持(chí)高位(wèi)，市场普遍观(guān)点还是(shì)认(rèn)为(wèi)，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞(chāo)机(jī)”之(zhī)称，营(yíng)收规模(mó)超茅台(tái)约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前市值却一直(zhí)不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为(wèi)，大(dà)致归结为两个重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越(yuè)贵，但话费越(yuè)交越少。在市场(chǎng)化的作(zuò)用下，一瓶茅(máo)台已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而(ér)中国(guó)移动虽掌握着大(dà)把的通信类资源，但(dàn)作为(wèi)央企需要(yào)承担“提(tí)速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的(de)问题，中(zhōng)国移动(dòng)本质作为(wèi)通(tōng)信基础设施企业，需要持(chí)续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资本开支(zhī)合计1.82万(wàn)亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需(xū)要如(rú)此沉(chén)重的资本(běn)开支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以(yǐ)看出，中国(guó)移动今年一季度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却(què)差别不大，销售毛利率更是(shì)有着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期(qī)来看，一系列(liè)信号表(biǎo)明(míng)中(zhōng)国移动可(kě)能正(zhèng)在迎来一些(xiē)变化(huà)。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移动此前表(biǎo)示(shì)，2022年(nián)是三年投资高峰的最(zuì)后(hòu)一(yī)年，2023年起资本开支不再增长，2023年(nián)计划资本(běn)开(kāi)支1832亿元同比(bǐ)下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人(rén)士(shì)测算，这(zhè)意味着(zhe)届时全年资本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时(shí)，更(gèng)加重要的是，随着(zhe)移(yí)动(dòng)互(hù)联网进入下半场，行业重心已转向产(chǎn)业互(hù)联(lián)网和(hé)智能化，中国(guó)移动加速转(zhuǎn)型下(xià)正(zhèng)在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研(yán)报表示，中(zhōng)国移(yí)动数字(zì)化(huà)转型收(shōu)入(rù)“第(dì)二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公(gōng)司数字化转型(xíng)收入对主营业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收(shōu)入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续(xù)三年实(shí)现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国内业界第(dì)一阵营。