A股“股(gǔ)王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国移动股价(jià)周中(zhōng)创历(lì)史新高，一度从独(dú)占A股市值榜首近3年的(de)茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环(huán)，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意(yì)的是，因中国移(yí)动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若按其(qí)A股股本计算(suàn)则不过是一(yī)场计算上的乌龙(lóng)，但若均(jūn)按(àn)照A股股(gǔ)价等数据(jù)计算(suàn)，则其(qí)总市值(zhí)一度达2.19万亿元(yuán)，超越(yuè)茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，在(zài)数字(zì)经济、信(xìn)创、中特估、人工智能等一系列热点催化下(xià)，中国(guó)移动今年股价(jià)累计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一(yī)年股价累计最大(dà)涨幅接近翻(fān)倍，而茅台(tái)股价则(zé)几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人士认为(wèi)，中国移动和茅台这(zhè)场股王宝座的争(zhēng)夺(duó)可能(néng)揭示着A股未(wèi)来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字(zì)经济时代带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来(lái)是市场关注焦点，回(huí)顾历史来(lái)看，最近(jìn)十多年来股王变迁的(de)背后似乎也反应着国内经济趋势(shì)和产业(yè)价值的变化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值(zhí)一度(dù)超过(guò)8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一(yī)，甚至登顶(dǐng)全球资(zī)本市(shì)场市值(zhí)之(zhī)首，得益于当时基建大(dà)发展(zhǎn)时期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳坐了(le)八年，直到2015年工商银行依托当年互联网(wǎng)金融牛市成(chéng)为(wèi)新锐股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年(nián)进入(rù)消费牛市(shì)，开启(qǐ)了此(cǐ)后三年的消费(fèi)白马股大牛(niú)市，也成就(jiù)了如今贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据(jù)；资(zī)料来源：微(wēi)信公众号(hào)市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近(jìn)两年，虽然(rán)茅台仍一(yī)直稳稳(wěn)领跑，但(dàn)在高端白(bái)酒的高(gāo)估值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白酒(jiǔ)行业的终端动销(xiāo)几乎并(bìng)未达到预(yù)期，整(zhěng)个白酒板(bǎn)块经历回(huí)调，公司股(gǔ)价(jià)也(yě)现大幅下跌。近日(rì)，中国(guó)移动(dòng)的突(tū)然崛起更是(shì)开(kāi)始(shǐ)对其王位发(fā)出了挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅台(tái)市值这一历(lì)史(shǐ)性事件背后，除了(le)离不(bù)开国(guó)家政策持续推进的(de)数字经(jīng)济(j撒贝宁个人资料简历ì)，与最近爆火(huǒ)的人工智(zhì)能两大概念加持(chí)，还有来(lái)自于“中特(tè)估”这(zhè)个新(xīn)概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据(jù)显示，当前美股市值前十的上市公司(sī)中，苹(píng)果(guǒ)、微软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟(wěi)达、特(tè)斯拉(lā)、META均为科(kē)技股。有分析认(rèn)为，科(kē)技进步已(yǐ)成提升(shēng)生产力的重要(yào)因素，二级(jí)市(shì)场对(duì)科技企业(yè)的态度能一定程(chéng)度显示出科技(jì)企业的竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)度。因此(cǐ)，以中国移动为(wèi)代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也预示(shì)着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国(guó)经济(jì)逐渐向数字(zì)化深度转型的背景下，实(shí)力(lì)强劲并实现(xiàn)华(huá)丽转身的中(zhōng)国(guó)移动，已经逐渐成引领中国经济(jì)潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示(shì)，公司作为国企数(shù)字(zì)经济担(dān)当(dāng)，积(jī)极布(bù)局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新(xīn)业(yè)务，伴(bàn)随算力(lì)网络的进一步发展，将拉动底层云计算业务(wù)的需(xū)求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统(tǒng)管道(dào)运(yùn)营商向数字科(kē)技领(lǐng)军(jūn)企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看(kàn)，根据(jù)光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的(de)三大运(yùn)营商板(bǎn)块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济(jì)”成为率(lǜ)先修复(fù)的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔(mó)法能(néng)否打(dǎ)破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发市(shì)场(chǎng)热议。即很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅(máo)台魔咒”的传说(shuō)，即大多(duō)股价超过(guò)茅台(tái)的上市(shì)公司(sī)，在风光(guāng)散(sàn)尽之后往往(wǎng)下(xià)场都不太好。本次中国移(yí)动(dòng)直接在市值上超越(yuè)茅台(tái)，结(jié)果是否(fǒu)会不(bù)一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公司，有同(tóng)样中(zhōng)字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业(yè)景(jǐng)气度提升，股价超(chāo)越茅台并(bìng)一度突破(pò)300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船(chuán)舶业跌入冰(bīng)点后极速缩水至30元(yuán)附近，至今(jīn)中国船舶股价维(wéi)持在24元左(zuǒ)右。此外(wài)，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕(shuò)信息、中(zhōng)文在线、全通教(jiào)育等(děng)多家公司股价均(jūn)超越茅(máo)台，但最后的(de)结果不是业绩(jì)暴雷就是股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上(shàng)述公司的陨落大部分主要是由(yóu)于行业景气度变化以及股市景(jǐng)气度(dù)无法维持。而(ér)茅台凭借其(qí)产品稀缺性(xìng)以(yǐ)及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终(zhōng)一(yī)次次甩开这些曾经短暂领先者。对(duì)于一家(jiā)企业(yè)股价(jià)能否持续(xù)上涨以及维(wéi)持高位，市场普遍观(guān)点还(hái)是认为，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有(yǒu)着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为(wèi)，大致归(guī)结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市(shì)场化的作(zuò)用(yòng)下(xià)，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价(jià)，而(ér)中国移动虽(suī)掌握着大把(bǎ)的通(tōng)信(xìn)类资(zī)源，但作为央(yāng)企需要(yào)承担“提速降费(fèi)”的(de)责任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一方(fāng)面即是(shì)成本方(fāng)面的问题，中国移(yí)动(dòng)本质作为(wèi)通(tōng)信基(jī)础设施企业，需要持续不断(duàn)的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支(zhī)合计1.82万(wàn)亿(yì)元。相比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意(yì)，基本不(bù)需要如此沉重的资本开支，也不(bù)需要(yào)面临追赶最新技术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动(dòng)今(jīn)年(nián)一(yī)季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售毛利率(lǜ)更是有着一(yī)个24%另一(yī)个92%的(de)巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信(xìn)号表(biǎo)明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高(gāo)峰期的(de)结(jié)束(shù)，中国移动(dòng)此前表示，2022年(nián)是三(sān)年投资(zī)高峰的(de)最(zuì)后一年(nián)，2023年起资本开支不再增长，2023年(nián)计划资本(běn)开(kāi)支(zhī)1832亿元(yuán)同比下(xià)降(jiàng撒贝宁个人资料简历)20亿元(yuán)，同(tóng)比下降1.1%，全(quán)年营收则可突破(pò)1万亿元。据(jù)业(yè)内人士(shì)测算(suàn)，这意味着届时全(quán)年资(zī)本开支占收入(rù)比(bǐ)重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要(yào)的是，随着移动互联网进入下(xià)半(bàn)场，行业重心(xīn)已转向产业互联(lián)网和智(zhì)能化，中(zhōng)国移动加速(sù)转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达(dá)证(zhèng)券(quàn)研报表(biǎo)示，中国移动数字撒贝宁个人资料简历化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年(nián)公司数字(zì)化转型收入对主营(yíng)业务收入增量(liàng)贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第(dì)一驱动力。此(cǐ)外，公司(sī)移动云(yún)收入规模(mó)实现新跨越(yuè)，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实(shí)力迈(mài)入国内(nèi)业界(jiè)第(dì)一阵(zhèn)营。

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