昨天深夜(yè)，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议(yì)开始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表实(shí)在不可理喻(yù)，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双(shuāng)方是否会(huì)在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业的(de)压力可能影响(xiǎng)联储的(de)利(lì)率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计(jì)，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更(gèng)受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美(měi)债收益(yì)率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两个月来(lái)高位，一度(dù)较高位回落(luò)超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月(yuè)末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本(běn)周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨(chén)六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗(wǔ)重返(fǎn)谈(tán)判(pàn)桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债(zhài)务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的(de)增(zēng)加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财(cái)政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名(míng)为(wèi)“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于”让(ràng)通(tōng)胀重(zhòng)返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息(xī)，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联(lián)储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取(qǔ)得(dé)长足进步(bù)，政策立场现在是对经(jīng)济增长具(jù)有限制性的(de)。做(zuò)太多与做太少的风险正变(biàn)得(dé)更加(jiā)平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多(duō)重不(bù)确定(dìng)性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力观察更多数(shù)据和未来前景的(de)演(yǎn)变(biàn)，然(rán)后再决(jué)定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而(ér)作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货(huò)持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易(yì)手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货研(yán)究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有三(sān)方(fāng)面：一是产业(yè)供需(xū)结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为(wèi)空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原(yuán)因在(zài)于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系也存在一(yī)定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情(qíng)绪出(chū)现一定的(de)谨慎或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产销出(chū)现了(le)较为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计(jì)生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在(zài)大(dà)量新(xīn)增(zēng)产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市(shì)场早(zǎo)已预(yù)期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业(yè)链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的(de)方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退(tu美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗ì)预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承(chéng)压(yā)，纯(chún)碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资(zī)金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配(pèi)置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期(qī)价(jià)格下跌(diē)至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的(de)周期(qī)中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库(kù)存(cún)消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是否存在旺季的预(yù)期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得(dé)低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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