尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概(gài)率创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张夏在4月23日研(yán)报(bào)中测(cè)算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调(diào)整幅(fú)度(dù)已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计算机、通(tōng)信(xìn)、传媒和电子自(zì)年初(chū)以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由(yóu)于今年出现了(le)以AI+代表的大型产业(yè)趋势(shì)，一(yī)季度TMT大涨且(qiě)有明(míng)显超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的(de)调整时(shí)间和(hé)幅度(dù)，可能这一轮调整并没(méi)有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每(měi)年四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月(yuè)初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整(zhěng)比较(jiào)早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间越(yuè)来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一季报披露结(jié)束(shù)后(hòu)，假设按此速度再调整一段时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略，因(yīn)为往往后续(xù)盛夏攻势大概率创(chuàng)新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势(s匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么hì)或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件） 关(guān)注短期维(wéi)度业(yè)绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今年业绩密(mì)集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等(děng)大产业趋势以及政(zhèng)府支(zhī)持力度进(jìn)一步加大、资本开支(zhī)增加、订单增加(jiā)和产品销(xiāo)量业绩的改善逐(zhú)渐被市场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重(zhòng)回(huí)上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计(jì)算机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要么(me)计算(suàn)机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日(rì)研(yán)报(bào)认为(wèi)，伴随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期(qī)的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的(de)判断，并建议(yì)关(guān)注短期维度(dù)业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业(yè)有望体现出相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进(jìn)一(yī)步来看(kàn)，广发策略4月17日(rì)研(yán)报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布位于AI服务器(qì)及相关(guān)电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理的算(suàn)力载体(tǐ)和基础。数据量和算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品的量与(yǔ)价(jià)，给相关电(diàn)子厂商带(dài)来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基本(běn)面的确认，估(gū)值修复尚(shàng)未(wè匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么i)结(jié)束。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化(huà)前述光(guāng)通信重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司将深(shēn)度受(shòu)益AI带来的增量需(xū)求。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速(sù)光引擎光器件核心(xīn)供应商(shāng)天(tiān)孚通信(xìn)；国(guó)产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日(rì)研报中(zhōng)同样看(kàn)好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是(shì)普通服务(wù)器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的(de)落地(dì)，市(shì)场对AI服务器(qì)的需(xū)求日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关(guān)注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品(pǐn)，广发(fā)策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备(bèi)打开新成长空(kōng)间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确(què)，估值重(zhòng)塑(sù)逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，A匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么I创(chuàng)新持续催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括(kuò)海康(kāng)威(wēi)视、传音(yīn)控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益(yì)于(yú)全(quán)球算力需(xū)求爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联(lián)、沪(hù)电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强化(huà)的智能手(shǒu)机(jī)产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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