金融(róng)界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保护(hù)境内外(wài)投资者合法权益，维护利(lì)率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人(rén)表示(shì)，未(wèi)来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民(mín)银行有关(guān)部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民(mín)银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)进一步做好(hǎo)境(jìng)外机构(gòu)投(tóu)资(zī)者投资银行间债(zhài)券市(shì)场有关事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据(jù)《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前可以(yǐ)与交易对手方签署经(jīng)中国(guó)人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内(nèi)投资(zī)者(zhě)应(yīng)当将是否(fǒu)签(qiān)署协(xié)议、签署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布(bù)后也(yě)可供境内(nèi)外投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段(duàn)可在银(yín)行间市场开(kāi)展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的(de)对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境内(nèi)电子交易平台(tái)为中国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)在境内电子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达(dá)成(chéng)即视为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者(zhě)可通过中国人民(mín)银行认可的(de)境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台与境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机(jī)构和香港(g八哥鸟寿命是多少年ǎng)证(zhèng)监会(huì)认可的境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称上海清(qīng)算(suàn)所），香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清(qīng)算机构为(wèi)香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集(jí)中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要(yào)申(shēn)请(qǐng)获(huò)得场(chǎng)外结(jié)算公司清算(suàn)会员(yuán)资格或(huò)作为清算(suàn)客户委(wěi)托场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)代理清(qīng)算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对(duì)交易进(jìn)行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的交易(yì)及时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外(wài)结算(suàn)公司或(huò)其综合清算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为(wèi)中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的(de)买方的(de)一种(zhǒng)法律(lǜ)安排(pái)，并据(jù)此(cǐ)与(yǔ)买方和(hé)卖(mài)方建(jiàn)立(lì)两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过(guò)上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日将交易进行(xíng)合约(yuē)替(tì)代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境(jìng)外参与(yǔ)者与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在(zài)合同关系。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通(tōng)过(guò)人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结(jié)算公(gōng)司可在境内(nèi)银行开(kāi)立人(rén)民(mín)币基本(běn)存(cún)款账户和(hé)人民币“互换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况下应急结算安排八哥鸟寿命是多少年。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算需要在应急情(qíng)况下(xià)所融入资(zī)金的本(běn)息和费用以及符合中国人(rén)民银行规定的(de)其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案(àn)的一(yī)部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保(bǎo)品(pǐn)，该资(zī)源池独立(lì)于(yú)每一(yī)中央对手(shǒu)方从各自(zì)清算参与者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放(fàng)在(zài)以场外结(jié)算公司(sī)名义于境外开立的“互(hù)换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结(jié)算(suàn)公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债(zhài)权(quán)债务登记及额(é)度(dù)管理要求。场(chǎng)外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银(yín)行办理(lǐ)人民币或(huò)外币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收(shōu)付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息(八哥鸟寿命是多少年xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规定履行国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互换(huàn)通”交易(yì)和(hé)资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算(suàn)的交(jiāo)易或(huò)资金收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全部境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在(zài)轧差(chà)后(hòu)的名义本金净额每日(rì)不(bù)超过(guò)200亿元人民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人(rén)民币（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业(yè)务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关(guān)于加强(qiáng)境外金融机(jī)构进入(rù)银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清(qīng)算行进入银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当(dāng)确保(bǎo)与(yǔ)其相关(guān)的境外投(tóu)资者在本机(jī)构的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实(shí)合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参(cān)与交易的，其交易到(dào)期或(huò)不(bù)再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投(tóu)资者(zhě)通过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”投(tóu)资内地(dì)银行间金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇(huì)的(de)境(jìng)外投资者可在香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸可到(dào)境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选择(zé)一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为境(jìng)外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做(zuò)好真实性审核(hé)相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得的人民币(bì)资金，可继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应(yīng)当通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国(guó)外汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)投资活动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发布(bù)相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务规则等(děng)文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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