5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如(rú)广发(fā)基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再(zài)创新高碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金(jīn)合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多(duō)涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处(chù)于弱预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)也对市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部分内(nèi)地互联网以及(jí)新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国(guó)经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还(hái)是需要(yào)更长时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率还(hái)是(shì)会发生的，在(zài)这个过程中的波折就(jiù)对(duì)应着人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国(guó)内外(wài)流(liú)动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港股资金面或有机(jī)会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的低(dī)估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的(de)细分板块或许是值(zhí)得关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘(liú)杰(jié)认为(wèi)港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投资(zī)者通过(guò)定投(tóu)分散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智(zhì)能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工(gōng)智能应(yīng)用或利好科技(jì)相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医(yī)药领域长期(qī)具备(bèi)相对优势的细分赛(sài)道(dào)，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和(hé)创(chuàng)新(xīn)药，长期(qī)投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国(guó)内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外(wài)资为(wèi)主导(dǎo)的市(shì)场(chǎng)，因此海外(wài)经(jīng)济数(shù)据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者(zhě)中任(rèn)一情景(jǐng)发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到(dào)人民币汇(huì)率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市(shì)场预期更进一步强化(huà)，可以更(gèng)多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的(de)业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概率(lǜ)是(shì)一波三折趋(qū)势(shì)向(xiàng)上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观的预(yù)期(qī)，往后看(kàn)随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于(yú)国内(nèi)经济复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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