财联社(shè)记者近期从(cóng)行业内了解到，信贷市场需求低迷持(chí)续之下，部分(fēn)银(yín)行出现了贷(dài)款(kuǎn)最优(yōu)惠利率与同期理(lǐ)财收益率倒挂或接(jiē)近倒挂的罕见(jiàn)现象。

　　“我们个贷最低已(yǐ)经到(dào)年化3.65％左(zuǒ)右了(le)，但投(tóu)放依(yī)旧比较难。房(fáng)贷和(hé)前十年比那(nà)都是放(fàng)不出去(qù)的。”4月25日，中部一家大型城商(shāng)行相关负责(zé)人对财联社(shè)记者说。

　　这种情况并(bìng)非个案。4月26日，财联社(shè)记者向兴业、广(guǎng)发(fā)等多家(jiā)银(yín)行(xíng)了(le)解到，当前抵(dǐ)押贷款最优(yōu)惠利率区(qū)间为3％-3.85％之间。与一季度情况相比(bǐ)，贷款(kuǎn)利率水平仍(réng)在进一步下(xià)滑。

　　而普益标(biāo)准监(jiān)测(cè)数(shù)据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新(xīn)发了661款理财(cái)产品，环比增(zēng)加22款，其中86款为开放式(shì)产品，其(qí)平均业绩(jì)比较基准(zhǔn)为(wèi)3.46％，环比下(xià)跌0.07个(gè)百(bǎi)分点；575款(kuǎn)为封闭式产品(pǐn)，其(qí)平均业绩比(bǐ)较(jiào)基准为3.66％，环(huán)比下(xià)跌(diē)0.02个百分(fēn)点。

　　4月26日(rì)，一家头部银(yín)行理财子负责人对财联社记(jì)者(zhě)表示，正常情况下贷款利率要高(gāo)于理(lǐ)财收益，否(fǒu)则会形成套利空间。近期出(chū)现的收(shōu)益率倒挂的情况的确(què)多(duō)年(nián)来少见。这种情况本质上(shàng)反映实体经济需求不足，资金可(kě)能在(zài)金融市(shì)场空(kōng)转(zhuǎn)的信号。

　　走低(dī)的(de)贷款利率VS走高的理(lǐ)财收益率

　　4月23日，央行国际司司(sī)长金(jīn)中夏对(duì)外表(biǎo)示，人(rén)民银行认真(zhēn)贯彻党中央(yāng)、国务院决策部署，采取(qǔ)了(le)很多措施(shī)做好金融支持稳外贸工(gōng)作。首先是降低实体经济融资成(chéng)本。2022年(nián)，我国企业贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率同比下降了34个(gè)基点，仅4.17％，这在历史上是比天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖较低的(de)水(shuǐ)平。

　　而上周，央行一季度金融统计数据(jù)发布会(huì)上(shàng)公布的数(shù)据显示，3月份银行体(tǐ)系新发企业(yè)贷加(jiā)权平均利(lì)率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如央行所表述(shù)，3.96％系3月份银(yín)行体系新发(fā)企业贷款加权平均(jūn)利率水(shuǐ)平，并没有考虑区域差异(yì)。财联社记者注意到，在部分(fēn)资金(jīn天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖)充裕(yù)的(de)一线城市利率水平(píng)下沉(chén)更快，比如央行营管部早在2月份即表示，去年12月(yuè)份，北京地区新(xīn)发放(fàng)企业贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率仅为3.09％。

　　海(hǎi)通国(guó)际最新报告(gào)分析(xī)认(rèn)为，一季度的贷款需(xū)求非(fēi)常好，央行今年一季度公(gōng)布的贷款需求指数飙(biāo)升，达(dá)到78.4，还是(shì)2012年下半年以来的最高值。但(dàn)最近贷款需求有(yǒu)下降(jiàng)趋势(shì)，如近期票据(jù)转贴现利率(lǜ)下降(jiàng)，表示(shì)银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)需(xū)求(qiú)较差，需要(yào)购买(mǎi)票据来填(tián)充贷款额度。

　　与新(xīn)发放贷款市场当前(qián)的不景(jǐng)气形(xíng)成鲜明对比的(de)是，一季度理(lǐ)财市场的收益率却(què)在节(jié)节回升。普(pǔ)益标准数据显示，截至2023年1季度末，理(lǐ)财(cái)公司存续理财产品14892款，占全市(shì)场存续理财产品(pǐn)的44.03％。理财公司存续开(kāi)放式(shì)固收类理财产品(pǐn)（不含(hán)现(xiàn)金管(guǎn)理类产品）的近1个(gè)月年化收益率(lǜ)的平(píng)均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点(diǎn)。

　　国金(jīn)固收最(zuì)新数据显示，4月(yuè)24日封闭式理财平均基准利率(lǜ)3.81％，已恢(huī)复至去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理财(cái)基准利率与(yǔ)1年期AAA级中票(piào)、存单利差(chà)走阔。

　　即便与新发理财产品收益率相比，当前银行新发贷款的利率也不(bù)占优。普益标准监测数(shù)据显示(shì)，上周（4月17日(rì)-4月23日）全市场新发理财产品(pǐn)中，开放式产(chǎn)品平均业绩比较基准为(wèi)3.46％，封闭式产(chǎn)品平均业绩比较(jiào)基(jī)准为3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕资金出现空转套(tào)利(lì)可(kě)能(néng)

　　多位受访金融行(xíng)业(yè)人(rén)士对记者表示，当前新发(fā)贷(dài)款利率(lǜ)和理财收益率之间(jiān)出(chū)现倒挂是多年来罕(hǎn)见(jiàn)的情况。部(bù)分人士认为，应该警惕当前非对(duì)称利率(lǜ)政策(cè)之(zhī)下，贷款、存款和金融(róng)市场(chǎng)之间出现收益“套利”空(kōng)间的可能。

　　融360数字(zì)科技研究院(yuàn)分析师刘银平对财联社记(jì)者表示，理财产品收益率超过银行贷款利(lì)率，可能会给部(bù)分客户钻空子的(de)机会，从银(yín)行(xíng)那里获(huò)取的(de)低息贷款没有投入(rù)实际经营，而是拿去购买收(shōu)益率更高的理财产品(pǐn)，导致资金空转，前几年结构性存款市场曾(céng)存在(zài)这种现(xiàn)象(xiàng)。

　　不过刘银平(píng)认为，目前(qián)理财产品业绩比较基准(zhǔn)不代(dài)表实(shí)际收益率(lǜ)，净值(zhí)是(shì)不(bù)断(duàn)波动的，不会一直(zhí)上(shàng)涨，实际上，理财(cái)产品(pǐn)向净值(zhí)化(huà)转型之后对企业的吸引力有所减弱。

　　上海(hǎi)金融与发(fā)展实验(yàn)室主任(rèn)曾刚对财联社记者表示(shì)，理财收益与金融市(shì)场利率相对应，出现倒挂的(de)情况主要是即期(qī)的贷款利率与发行当期定价(ji天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖à)的理财收益率的差异，在市场利率快(kuài)速下行的(de)时容(róng)易出(chū)现这(zhè)种收(shōu)益率不(bù)同步的脱(tuō)节(jié)现(xiàn)象(xiàng)。

　　曾刚(gāng)认为，如果银行(xíng)贷(dài)款利率继续下行，意味着当期发行的(de)理财产品的收(shōu)益率会(huì)同步下(xià)降。从这一个角度来看，未(wèi)来一段时间的(de)理财产品收(shōu)益率会进(jìn)入(rù)下行通道。

　　这一(yī)判(pàn)断(duàn)得(dé)到银行业内人(rén)士的认同。4月(yuè)25日，某城商行广州(zhōu)分行(xíng)负(fù)责人(rén)对(duì)财联(lián)社表示，该(gāi)行已经关(guān)注到理财收益和存贷(dài)款利差的情(qíng)况，理财与贷款利率差距过(guò)大必(bì)然引发资金空转套(tào)利，这与货币政策初衷(zhōng)不符。估(gū)计下一步理财产(chǎn)品收益水平要降低到3％以下。

　　一(yī)家(jiā)头部(bù)银行理(lǐ)财(cái)子负责人对财(cái)联社记者表示，考虑(lǜ)到理财产品底层(céng)资产大多数(shù)为债券，而(ér)债(zhài)券市场发行(xíng)人大(dà)多是大型企业，理论上其(qí)收益(yì)率比个贷是要低一个等级。

　　“道理很简单，个人的(de)信(xìn)用等级比大型(xíng)企业要低，所以个贷的定价理(lǐ)论上要比理财收益率高才(cái)对。现(xiàn)在(zài)出现个(gè)贷定(dìng)价和理财(cái)产品持平，甚至出现(xiàn)倒挂(guà)，这(zhè)只能说明(míng)个人部门(mén)当前的(de)信贷需求(qiú)不足(zú)，没有什么人(rén)想(xiǎng)贷款(kuǎn)，导致资金空转(zhuǎn)，这(zhè)也是近年来比(bǐ)较罕见的情(qíng)况(kuàng)。”该负责人表示(shì)。

　　该人(rén)士同样认(rèn)为(wèi)，如果贷款定价持续下行未来新发理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益率(lǜ)也会回落。“市场对(duì)利率(lǜ)走势的预期是(shì)一(yī)致(zhì)的，新发的收益率(lǜ)未来(lái)会下来，近期整体的趋势(shì)也(yě)是这样。一些存量的(de)产(chǎn)品年化收益(yì)率近(jìn)期大(dà)幅上行，主(zhǔ)要是因为底层(céng)资产是去年(nián)利(lì)率高(gāo)位时候拿的，在利率走低预期下，其净值表(biǎo)现就会(huì)向上拉。”

　　息差承(chéng)压将推(tuī)动存(cún)款利率进一步下行

　　受(shòu)访银行人士对(duì)财(cái)联社记者称，当前贷(dài)款端定价(jià)疲软的现(xiàn)状，也是有(yǒu)关方(fāng)面不断出手(shǒu)规(guī)范存款(kuǎn)利率的核心动因。

　　4月25日，前述中部地(dì)区大型城商(shāng)行负(fù)责人对记者(zhě)表示(shì)，在贷款定价上(shàng)不去的情况下(xià)，未(wèi)来存款利率持续下行应该是大趋(qū)势，否则银行净息(xī)差承(chéng)受的压力将是巨大的(de)。“现在(zài)各行储蓄又多，之前理财波动的(de)影(yǐng)响还(hái)没完全消除，很多客户的(de)资金(jīn)还没有出来，都压在储(chǔ)蓄(xù)里。”

　　有市场观点认为，一旦第二(èr)季(jì)度(dù)贷款需求走弱得到确(què)认(rèn)，意味着(zhe)贷(dài)款(kuǎn)利率依然有下(xià)降(jiàng)的(de)可(kě)能性和(hé)空间，银行息差水(shuǐ)平面(miàn)临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银(yín)行一季度显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，该行净利息收益率和(hé)净(jìng)利差从去年(nián)末(mò)的1.87％、1.93％进一步下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券王一(yī)峰团(tuán)队(duì)最新(xīn)研报认为，未来存款市(shì)场成本管控(kòng)仍有(yǒu)后手牌，“类(lèi)活期”存款是重要(yào)抓手。其(qí)预计，后续对于存(cún)款定价自律管理的手段包括但不限于以下三个方面。首先，协定(dìng)存款(kuǎn)、通(tōng)知存款(kuǎn)等(děng)创新类(lèi)活期存款有可能(néng)将纳入自律机制管理。现阶段，对核心(xīn)定期存款而言，同时有(yǒu)EPA和MPA进行约束，但“类(lèi)活期”存款缺少(shǎo)政策指引，未来(lái)或将对这类产品比照活期(qī)存款(kuǎn)进行规范(fàn)；其(qí)次，同业存(cún)款(kuǎn)套壳协议存款需(xū)继续纠正；最后(hòu)，期权价值过低(dī)的“假”结构性存款仍(réng)须规范(fàn)，后(hòu)续或将结(jié)构性存款的(de)（保底收(shōu)益+期(qī)权价值(zhí)）合计(jì)同时纳入(rù)自律机制(zhì)上限，进一步压降结(jié)构性存(cún)款利率。

　　王一峰(fēng)团队测算认为，如果全部企业活期存(cún)款利率降至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右的平均水平，则(zé)上市银(yín)行企(qǐ)业活期存款成(chéng)本率(lǜ)加权平均降(jiàng)幅(fú)在(zài)30bp左(zuǒ)右，将提(tí)振(zhèn)息差5.5bp左(zuǒ)右(yòu)，影(yǐng)响上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：中国书画艺术 天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖