昨夜(yè)，美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)股持(chí)续暴跌(diē)，内外(wài)盘商(shāng)品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券(quàn)交易员不(bù)再完(wán)全押(yā)注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利(lì)率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对(duì)利(lì)率(lǜ)见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能(néng)性，并(bìng)解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划(huà)，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的(de)债(zhài)务上限，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美(měi)元的(de)债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和金(jīn)融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期(qī)结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将(jiāng)年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不(bù)应(yīng)该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年(nián)龄是(shì)一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货(huò)交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油(yóu)期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析(xī)师孙一(yī)鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不(bù)便；四(sì)是“五(wǔ)一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过(guò)，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪(zhū)肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业(yè)部(bù)监测数据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而(ér)且(qiě)规模(mó)化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升，随(suí)着二季(jì)度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制猪价(j英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表ià)大(dà)幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日(rì)，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过(guò)，市场预(y英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表ù)期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量(liàng)大(dà)概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础(chǔ)条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情(qíng)变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了(le)压力；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫(yì)情(qí英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表ng)可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担(dān)忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于(yú)第一波(bō)，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也(yě)显(xiǎn)示(shì)出市场(chǎng)对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)郭(guō)文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入(rù)季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负(fù)的(de)国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气(qì)值得关(guān)注，目(mù)前已(yǐ)有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明(míng)显减(jiǎn)少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能(néng)加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增(zēng)加而出(chū)口需求(qiú)较差，未来产地存在(zài)累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或(huò)以区(qū)间调整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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