5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于调(diào)整(zhěng)协(xié)定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国(guó)有银(yín)行协(xié)定存款和通知存款自(zì)律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下(xià)调中协定(dìng)存款更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)拟下调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走向等(děng)，记(jì)者采访(fǎng)了招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本(běn)轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推(tuī)进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价(jià)林心如生肖，林心如生肖属什么的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息(xī)有助于(yú)促(cù)进投(tóu)资、消费(fèi)，也被看(kàn)作(zuò)是(shì)促进宏(hóng)观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计下半年(nián)货币政策不会出现急(jí)转弯，延(yán)续稳(wěn)健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调降的(de)趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为何下调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多(duō)是出于(yú)推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌(pái)利(lì)率下(xià)调(diào)，均是在利率市场化改革(gé)推进(jìn)背景下，银行出(chū)于自身经(jīng)营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产(chǎn)端(duān)定价压力较大且(qiě)存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善(shàn)息(xī)差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定(dìng)资产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期资(zī)金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市(shì)场利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行，实(shí)体经(jīng)济综(zōng)合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收(shōu)益(yì)下(xià)降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差持续(xù)走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关系发生了(le)变化(huà)，降(jiàng)低(dī)了银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定(dìng)期(qī)存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调(diào)也是要将存款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银(yín)行负债压(yā)力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负(fù)债成本，有利于(yú)提升银行(xíng)放(fàng)贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实(shí)央行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下降(jiàng)，主要(yào)是大(dà)行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年(nián)9月(yuè)这一(yī)轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存款利(lì)率补(bǔ)降的(de)进度(dù)。就今(jīn)年的经济(jì)背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复(fù)苏后(hòu)经(jīng)济边际(jì)走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波(bō)折(zhé)。目(mù)前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融(róng)资需求(qiú)有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压(yā)力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基(jī)金：下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客(kè)户在(zài)商业银(yín)行(xíng)的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，特别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储的成本(běn)压力(lì)；另一方面，有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机(jī)制(zhì)创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之(zhī)间的存(cún)款的(de)利率调(diào)整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调(diào)的(de)有效性。银行一(yī)季度净息(xī)差水平均创历史新(xīn)低，上市(shì)银行整体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度(dù)较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要(yào)进(jìn)一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为(wèi)当(dāng)务之急(jí)。中小银行或有动力(lì)持续主动下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此(cǐ)银(yín)行降息潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息(xī)潮(cháo)不(bù)仅仅集(jí)中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方(fāng)债发(fā)行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的(de)政策利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应(yīng)市场环境，一方面也(yě)代表着(zhe)政策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不(bù)强需(xū)求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已(yǐ)经(jīng)通(tōng)过降准以及结构性(xìng)货币政策(cè)等多项(xiàng)举(jǔ)措(cuò)给予了实体经济(jì)所需(xū)的(de)一(yī)定(dìng)的资(zī)金投放支持(chí)，有效降低了实体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率的概(gài)率不大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步(bù)下调要看(kàn)实体经济复苏的情(qíng)况。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准利率下调(diào)的概率不大(dà)，而(ér)存款利率上限的(de)调(diào)整空间仍存在，而是否进一(yī)步(bù)下调要看(kàn)银行自(zì)身经营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审(shěn)慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息(xī)差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低(dī)位或继(jì)续(xù)下行(xíng)，最终有利于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公(gōng)布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持(chí)续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大(dà)型商业(yè)银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告(gào)别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧明显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续(xù)推(tuī)动存款利(lì)率下降，来(lái)保障银(yín)行合理利差范围，增加银(yín)行信(xìn)贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身也(yě)有动(dòng)力去(qù)下(xià)调存款(kuǎn)定价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力(lì)大是(shì)普遍现(xiàn)象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调存(cún)款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资(zī)金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本(běn)下降，存(cún)款降价叠(dié)加资产端让利(lì)压(yā)力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银(yín)行(xíng)的协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知存款定价(jià)过(guò)高(gāo)，会(huì)对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低(dī)中(zhōng)小行协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减少中小银(yín)行(xíng)间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收益(yì)，使得对公(gōng)客(kè)户活期存款(kuǎn)收益向对(duì)私客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面(miàn)有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整降(jiàng)低(dī)了银行负债成(chéng)本(běn)，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可(kě)以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是(shì)降低银行对公(gōng)活期存款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的(de)下降使得(dé)银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债(zhài)券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号(hào)林心如生肖，林心如生肖属什么p>

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的(de)非对(duì)称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进一步(bù)调(diào)降的(de)预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存款市场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各(gè)行(xíng)下调存款利率(lǜ)动力(lì)不(bù)足，同样2020年以来上(shàng)市银(yín)行存量存款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持平(píng)。贷(dài)款和存(cún)款利率的非(fēi)对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续(xù)经营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存款定(dìng)期化，活期存(cún)款占比明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息(xī)率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息(xī)差(chà)压(yā)力(lì)，这(zhè)使得控制存(cún)款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存(cún)款(kuǎn)流(liú)向(xiàng)消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性(xìng)继(jì)续(xù)进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　林心如生肖，林心如生肖属什么g>德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。考虑到(dào)存(cún)量(liàng)贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低(dī)有助于压低全社会利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币(bì)政(zhèng)策(cè)执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端(duān)利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调(diào)降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并(bìng)不(bù)等于政策(cè)利率(lǜ)就(jiù)必须(xū)进(jìn)行对等(děng)下调(diào)，市(shì)场不应视为降息的确(què)定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资(zī)者的投资(zī)工(gōng)具(jù)应(yīng)该兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性(xìng)。在存款利率下(xià)降的背景下(xià)，短债基金(jīn)以及其他(tā)固收类基金在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存(cún)款和(hé)相当部分的银(yín)行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有(yǒu)一(yī)定(dìng)的超额(é)收益，是(shì)风险偏好较低(dī)和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下(xià)行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从信(xìn)用利差，都回到(dào)了较低(dī)历(lì)史(shǐ)分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市(shì)多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈(yì)交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来说，在(zài)这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期(qī)短流动性好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着(zhe)经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议关(guān)注行(xíng)业估值水平(píng)较低(dī)，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能保本(běn)的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果(guǒ)不(bù)具备(bèi)相关专业知识(shí)，可以(yǐ)选择把投资理财交给(gěi)少数专业的(de)人(rén)来(lái)做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资能力(lì)和风控能力(lì)的(de)人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的(de)方向和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随(suí)着存款利(lì)率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资(zī)者(zhě)在(zài)评估自身风(fēng)险承受能力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等(děng)级(jí)较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活(huó)的(de)产品。

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