大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下(xià)重大(dà)消息(xī)，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议，分析(xī)研究当(dāng)前(qián)经济形势和(hé)经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习近平主持(chí)会(huì)议。会议认(rèn)为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习(xí)近平同志(zhì)为(wèi)核(hé)心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领(lǐng)导下(xià)，各(gè)地区各(gè)部门更好统(tǒng)筹国内国(guó)际(jì)两个(gè)大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安(ān)全(quán)，我国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压(yā)力(lì)得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预(yù)期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发(fā)展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地(dì)产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建(jiàn)设(shè)等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点(diǎn)，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运(yùn)。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也是美国(guó)历(lì)史上第二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现异常，未(wèi)能(néng)达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯(sī)科(kē)州(zhōu)的(de)新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留(liú)在合适(shì)的(de)时间(jiān)和地点采取回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林(lín)宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机(jī)试(shì)图袭击俄(é)罗斯(sī)克(kè)里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基位于基(jī)辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和(hé)心态失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的经济、政策和(hé)外(wài)部(bù)环境相比(bǐ)4月继(jì)续不断改善，投(tóu)资(zī)者对经济的预期将在(zài)微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依(yī)然处(chù)于全年第(dì)二(èr)个关键做多(duō)窗口，财报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建(jiàn)议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上半年景(jǐng)气持续(xù)改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提振市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期(qī)回(huí)归(guī)理(lǐ)性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步修(xiū)复(fù)，并将得到同比(bǐ)和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计(jì)对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报(bào)季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业(yè)的(de)结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预(yù)计(jì)5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二(èr)个(gè)关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线(xiàn)，重点布(bù)局医药(yào)、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季(jì)度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合当(dāng)前(qián)A股市场整体估值水平不高仍处于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前(qián)位置市场(chǎng)机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环(huán)境下(xià)美国银(yín)行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在低位资(zī)产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或好于预期(qī)方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周期与复苏(sū)链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构(gòu)分(fēn)化(huà)更显著。②牛(niú)市初(chū)期类似(shì)春天(tiān)，市场有所(suǒ)反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面去(qù)伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波(bō)动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资(zī)源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为(wèi)未来经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价(jià)格走(zǒu)强，表明海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度(dù)经济增(zēng)速不及市场预期，美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时(shí)也促使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地(dì)产销多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整(zhěng)体(tǐ)是震(zhèn)荡(dàng)下行的(de)，是(shì)去年底熊市结束后(hòu)，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛(niú)市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年中的(de)第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经(jīng)济(jì)指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后还出现(xiàn)了(le)2个月(y多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗uè)的底部(bù)震荡(dàng)，整体回(huí)撤(chè)持(chí)续的时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均(jūn)表(biǎo)明(míng)资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降背(bèi)后我们认(rèn)为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第(dì)二(èr)个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经济数(shù)据很难超预期(qī)。由此导致这(zhè)一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了(le)长(zhǎng)期的(de)坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的(de)一季报业绩(jì)；但中期的(de)坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行(xíng)环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进(jìn)一(yī)步(bù)加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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