4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结(jié)束了内外棉(mián)倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒(dào)挂的格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)受消费(fèi)旺季(jì)拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，开工负(fù)荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花(huā)现货价(jià)格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购(gòu)为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下(xià)游订(dìng)单明(míng)显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播(bō)种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度(dù)回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不(bù)利影响，再度(dù)引发了市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积(jī)温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅(fú)度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方面(miàn)，在(zài)意(yì)向种植(zhí)面(miàn)积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端(duān)，目前(qián)下游纺织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需求端(duān)带来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一(yī)定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧(yōu)国(guó)外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么(jiā)极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格(gé)回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉(mián)市(shì)场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉(mián)花(huā)产量面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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