随着(zhe)一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基金(jīn)是全市场公募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革取代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期(qī)维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金(jīn)配(pèi)置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数(shù)量最多(duō)的权益基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前(qián)，则(z华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约é)由(yóu)海(hǎi)富通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋势(shì)优(yōu)选基金(jīn)，其中更(gèng)有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡(hén华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约g)配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等(děng)基(jī)金将华商新趋(qū)势(shì)优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年(nián)5月(yuè)14日(rì)，基(jī)金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司(sī)敢(gǎn)于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增持前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三(sān)分别为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延增长主题(tí)、华(huá)夏(xià)智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依(yī)次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季度(dù)A股市(shì)场整体表现相对较(jiào)好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与(yǔ)人(rén)工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表现较(jiào)弱。从一季(jì)度披(pī)露的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成长型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的(de)绝(jué)对收益或(huò)相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降，保持(chí)一(yī)贯的“略(lüè)偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投(tóu)资机会不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑(huá)组(zǔ)合波(bō)动，努(nǔ)力(lì)将该基(jī)金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家(jiā)安(ān)弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对(duì)全年市场(chǎng)的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长风(fēng)格有一定(dìng)偏离外，其(qí)他(tā)方(fāng)面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的(de)明朗，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)今年全年(nián)股票市场的(de)主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了(le)较明确的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了(le)低估(gū)值(zhí)价值风(fēng)格基(jī)金和股票，以及与数字经(jīng)济相关(guān)的(de)基金和股票，未来计划视(shì)相关板块的估值水平(píng)变(biàn)化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季(jì)度的主要持仓仍然坚持(chí)长期(qī)资(zī)产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分化(huà)巨(jù)大的(de)市(shì)场中，基于对长期(qī)基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平(píng)安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报告期内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的权益(yì)仓位，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度(dù)降(jiàng)低了深度价值和(hé)价(jià)值质量等偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的(de)基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅(fú)度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科(kē)技(jì)基金。在不(bù)同地域(yù)的投(tóu)资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资产年(nián)度(dù)目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基金的(de)权益类(lèi)资产实际(jì)配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济(jì)增长和(hé)政策(cè)支(zhī)持方(fāng)向(xiàng)作(zuò)为调整配置主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大(dà)对于业(yè)绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维(wéi)持超配状态，结(jié)构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益于顺周期低(dī)估(gū)值的金(jīn)融周期(qī)板块、受益于社(shè)会(huì)经济活(huó)动趋(qū)于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及(jí)国产替(tì)代的科技制造板(bǎn)块(kuài)上(shàng)。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大(dà)消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航空出行(xíng)供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预(yù)期机会(huì)。投资(zī)端关注地产链以及一带一路带动下(xià)的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资(zī)产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安(ān)全(quán)边际。年内(nèi)经济修复(fù)是确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态(tài)度，后续会持续(xù)关(guān)注新技术对经济各(gè)个领(lǐng)域的影响；对消费服务(wù)业(yè)来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季度市(shì)场对其(qí)关注度有望随着节(jié)日出行(xíng)、消费(fèi)数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目(mù)标2035三年持(chí)有基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益(yì)市(shì)场来看，当前(qián)中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能有所作为(wèi)，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善(shàn)的(de)诸(zhū)多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季(jì)报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期(qī)投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否带来相关行(xíng)业、企业基本(běn)面的改善(shàn)，并打开估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑(jí)较为确(què)定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性(xìng)价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特(tè)别是国产(chǎn)替代(dài)的关键环(huán)节(jié)，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能(néng)在下半(bàn)年周期见底，计算机行业(yè)的景气度(dù)相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人工(gōng)智(zhì)能等技术的(de)突(tū)破(pò)，有可能打开科技板(bǎn)块(kuài)的(de)成长空间。

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