在投(tóu)资(zī)日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样(yàng)”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续(xù)受到资金的(de)青(qīng)睐，今年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者关注二级市场交(jiāo)易价格(gé)溢价风险，如(rú)果盲目(mù)投资(zī)，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过(guò)了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入(rù)资金(jīn)都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日(rì)经指数的(de)产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来(lái)资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的(de)指数(shù)都是(shì)日(rì)经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流通盘不够(gòu)大(dà)，短期内(nèi)受(shòu)到(dào)资金的净买入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推(tuī)高二级(jí)市(shì)场(chǎng)价格(gé)，让价格(gé)走在指数(shù)涨幅(fú)的前面(miàn)，这(zhè)个(gè)情况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价，也(yě)就意味着当前(qián)的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会(huì)回归到指数(shù)正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股市持续(xù)上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂以(yǐ)来(lái)的(de)最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期日本股市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)受多(duō)重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着美联储加(jiā)息预期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场(chǎng)；二(èr)是(shì)随(suí)着疫后经济活动(dòng)复(fù)苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上(shàng)市(shì)公(gōng)司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低(dī)估值(zhí)企(qǐ)业可能(néng)采取股票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣(xuān)布回购(gòu)；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消息带(dài)动市(shì)场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察(chá)并表示大举(jǔ)投资日(rì)本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的(de)整体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示短期(qī)过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示(shì)投(tóu)资者，海外投资可能(néng)会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风(fēng)险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题(tí)，建(jiàn)议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲(máng)目(mù)追高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日收(shōu)盘(pán)，全(quán)市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末(mò)规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测(cè)算(suàn)，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上(shàng)资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升(shēng)的半(一厢情愿是什么意思bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸(xī)引力(lì)的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资(zī)部表示，随(suí)着前期创业板50指数(shù)的回调，当前(qián)估(gū)值已来到30倍(bèi)的历(lì)史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持(chí)续关注板块(kuài)趋势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局(jú)会议提出“要夯实(shí)科(kē)技自立自(zì)强根基，培育壮大新(xīn)动(dòng)能(néng)。要巩固和(hé)扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人工智能发(fā)展，营造创新生(shēng)态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动(dòng)能要(yào)加快转变，新能(néng)源及人工(gōng)智(zhì)能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)的创(chuàng)业板持(chí)续受益于政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资(zī)金净流出。

　　一厢情愿是什么意思行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品净(jìng)流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行(xíng)业(yè)的资金出现流出，但(dàn)部(bù)分机(jī)构仍建议从(cóng)中(zhōng)长期(qī)角度(dù)，观察(chá)各类板(bǎn)块的投(tóu)资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性(xìng)机(jī)会，当前市(shì)场对题材的追捧热度(dù)仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合(hé)力最强(qiáng)的人(rén)工智能与(yǔ)央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数字化对生产力的(de)提升，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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